индекс dxy что значит
Почему все опасаются роста DXY и доходности по облигациям?
Захотел разобраться, почему за ними все следят и рост связывают с выходом в кэш и негативом для рынка. Если я ошибаюсь, помогите мне стать на путь истинный.
По сути DXY (индекс доллара) это отношение доллара к корзине валют, причем доминирующая валюта — евро. В моем понимании если индекс растет, то это значит, что идет укрепление доллара на фоне этой корзины. Т.е. наблюдаем только переток капитала из (условно) одной валюты в другую, но не то, что происходит с ним дальше.
Капитал может быть пущен на покупку акций, облигаций, в реальный сектор, в кэш и т.д. Реальный сектор меня сейчас не интересует (как, в принципе, и ФРС))), поэтому стоит посмотреть, как сейчас обстоят дела в сравнении с акциями и облигациями.
По логике, покупка акций США должна сопровождаться ростом DXY, так как долларов в обращении становится меньше на рынке по отношению к другим валютам при том же спросе и, следовательно, доллар становится сильнее. На графике сравнения с акциями видно, что большинство периодов роста S&P 500 сопровождаются ростом DXY, что подтверждает эту теорию. Есть, конечно, пики по DXY, которые предшествуют сильным провалам в акциях, таким как при кризисе 2008 года и в 2020 году, но до них индекс доллара рос очень продолжительное время.
В последнее время везде слышно, что пошло укрепление доллара и это негативно для акций. Судя по рассуждениям выше и текущему графику я не вижу никакого негатива — с 2008 идет восходящий тренд в DXY при полете в космос S&P 500. Почему текущее незначительное укрепление доллара должно обвалить акции США?
Значит нам нужен еще один индикатор, который мог бы подтвердить негатив. Сейчас многие также озабочены ростом доходностей 10-летних облигаций, мол, идет распродажа и выход в кэш и плохо для рынка акций.
Облигации — это наименее рискованный финансовый инструмент, безопаснее только банковские депозиты (наверное). Облигации используют, чтобы сохранить, а если получится, немного преумножить свой капитал. А чтобы инструмент был интересным, доходность должна быть выше инфляции и банковских депозитов. Сейчас, при печати денег и роста денежной массы, достаточно логичным видится выход из облигаций до тех пор, пока доходности не перекроют инфляцию. При этом выход идет в доллар, что увеличивает его массу по отношению к другим валютам и его ослаблению, что должно отразиться падением индекса DXY.
Сейчас видим незначительный одновременный рост DXY и доходностей по облигациям. Т.е. сокращение долларов на рынке происходит быстрее, чем их увеличение после продажи облигаций. А куда они деваются? Логичнее всего, что перетекают в более рискованные инструменты — акции, которые растут. Поэтому такое соотношение скорее плюс для акций.
Посмотрим на графики доходности, DXY и S&P 500. Здесь я отметил периоды, когда DXY и доходность росла.
Видно, что в основном при росте доходностей и росте DXY рынок в целом рос. Были участки падения, но совсем незначительные и рост DXY и доходности не предшествовал падению на рынке. При этом значения по индексам самые разные и спрогнозировать по ним падение невозможно.
Что такое индекс DXY?
Почему важен индекс DXY?
Доллар США — наиболее широко используемая и признанная валюта во всем мире. Центральные банки и правительства держат доллары США в качестве основного обменного актива своих валютных резервов. Доллар — мировая резервная валюта.
Резервные валюты являются ликвидными, что делает их предпочтительными валютными инструментами для центральных банков и финансовых учреждений при расчетах по международным сделкам. Расчет по международным обязательствам с использованием резервной валюты избавляет от необходимости обменивать валюту страны для каждой транзакции. Доллар США является ведущей резервной валютой из-за долгой истории политической и экономической стабильности в США, ведущей экономике мира. Индекс доллара (DXY) торгуется на фьючерсном рынке на Межконтинентальной бирже (ICE) и на внебиржевом рынке между валютными дилерами.
DXY отражает силу или слабость доллара и является механизмом ценообразования для многих сырьевых товаров
Товары — это исходные материалы, которые кормят, одевают, дают энергию и обеспечивают жизнь человечества. Промышленное производство сосредоточено в районах, где земная кора богата рудами, минералами, металлами и энергией. Сельскохозяйственные продукты требуют подходящего климата и доступного водоснабжения. Потребление повсеместно, поскольку люди во всем мире нуждаются в товарах первой необходимости.
Ориентиром цен на большинство сырьевых товаров является доллар США из-за его ликвидности, стабильности и роли ведущей резервной валюты. Издержки местного производства и потребительские цены могут выражаться в различных валютах, но при оптовых поставках в качестве средства обмена используется доллар США. Со временем рост доллара обычно является причиной снижения цен на сырьевые товары, в то время как слабость резервной валюты является фактором роста цен. Сильный доллар снижает затраты местного производства, позволяя иностранным производителям продавать продукцию по более низким ценам и наоборот.
Как рассчитывается индекс DXY
Индекс доллара измеряет валюту США по отношению к другим резервным валютам. Поскольку евро является второй ведущей резервной валютой, он имеет самый высокий вес в индексе доллара. Индекс доллара рассчитывается по следующей формуле валютных пар:
Шесть валют, составляющих индекс доллара, представляют собой свободно обращающиеся валютные инструменты из политически стабильных стран. Регулярно планируемая ребалансировка или корректировка индекса доллара не проводится. Биржа ICE отслеживает методологию индексации. Расчет индекса происходит в режиме реального времени на основе потока данных с несколькими участниками спотовых цен на компоненты индекса.
В марте 2020 года индекс доллара достиг максимума почти за два десятилетия
В марте 2020 года, в разгар ценового движения, вызванного глобальной пандемией, индекс доллара резко вырос. Роль доллара США как резервной валюты делает его убежищем в периоды нестабильности на рынке.
Как видно из графика, индекс доллара ICE вырос до максимума 103,96 в марте 2020 года, самого высокого уровня за восемнадцать лет с 2002 года. Хотя индекс резко вырос в течение недели 16 марта, на следующей неделе он стал ниже.
Резкое падение привело к консолидации цен
Как показано на недельном графике, индекс переместился с восемнадцатилетнего максимума на самый низкий уровень с февраля 2018 года, поскольку он неуклонно снижался в течение 2020 года и до начала 2021 года. Самый последний минимум был на уровне 89,165, что всего на 1,015 выше дна начала 2018 года, что был самым низким с конца 2014 года.
Разница в процентных ставках играет ведущую роль в стоимости одной валюты по сравнению с другой. Краткосрочная ставка Федерального фонда упала до нуля, поскольку финансовые последствия COVID-19 затронули рынки, уменьшив разницу в курсах между долларом и евро. Поскольку доходность доллара снизилась, доллар США упал.
Более того, когда Европа решила проблему Брексита в конце 2020 года, это сняло облако неопределенности, нависшее над евро и британским фунтом. На две валюты приходится 71,2% индекса доллара. После падения с 103,96 до 89,165 или 14,2% за девять месяцев индекс доллара торговался в узком диапазоне.
Дневной график показывает, что фьючерсный контракт на индекс доллара ICE торговался между 89,165 и 91,605 в 2021 году, узкий диапазон 2,44 после падения на 14,795 пункта. Индекс остается недалеко от минимума, но он консолидируется и еще не бросил вызов своему критическому уровню технической поддержки на минимуме 88,15 с февраля 2018 года.
Медвежьи настроения — темное облако над долларом по трем причинам
Тенденция индекса доллара остается медвежьей после многолетнего максимума марта 2020 года. Три убедительных фактора оказывают давление на доллар, когда он консолидируется около целевого уровня снижения на 88,15.
1. Краткосрочные процентные ставки в США остаются всего на 50 базисных пунктов выше, чем ставки по краткосрочным депозитам в евро. Узкий дифференциал продолжает поддерживать евро, поскольку разница в доходности упала с уровней до пандемии.
2. ФРС США продолжает вливать рекордную ликвидность на финансовые рынки, увеличивая денежную массу США. Государственные меры по стабилизации экономики привели к тому, что дефицит США превысил 28 триллионов долларов. Приливная волна ликвидности и цунами стимулов сказываются на покупательной способности доллара.
3. Технический тренд по доллару остается понижательным. Тенденция всегда отражает мудрость толпы. Толпа склонна принимать более правильные решения, чем отдельные люди.
Доллар остается мировой резервной валютой, но это не означает, что он не будет продолжать терять ценность по сравнению с другими мировыми валютами. Прорыв индекса доллара ниже минимума февраля 2018 года 88,15 может заставить технических трейдеров и спекулянтов торговать на снижение индекса. Между тем центральные банки, денежно-кредитные органы и правительства, как правило, управляют валютным рынком посредством скоординированных интервенций, которые обеспечивают стабильность за счет снижения волатильности. Валютные тенденции могут длиться очень долго.
Индекс DXY как торговый актив и инструмент прогнозирования
Трейдерам, предпочитающим работать с долларовыми активами, часто не понятно, что является катализатором их движения. Влияет ли на тенденцию переоценка валюты, или она связаны с изменением стоимости денежной единицы? Чтобы понять реальную причину изменений котировок валюты и суметь спрогнозировать рыночное настроение в будущем периоде, было введено понятие индексов доллара. Показатели интерпретируют ценность валюты по отношению к другим денежным единицам.
Ценовой график индекса DXY может быть использован для анализа и при прогнозировании рыночного настроения долларовых валютных пар, поэтому важно разобраться, что это за актив, как он формируется, и как может быть использован трейдерами для заработка на финансовом рынке.
Что такое индекс DXY
Индекс DXY идентифицирует силу американской валюты. В комплексный актив включены денежные единицы различных государств с целью сопоставления их стоимостей. По производному параметру можно понять силу или слабость доллара по отношению к валютам, находящимся в его корзине. Однако, по факту, он не отражает стоимости американской денежной единицы.
История создания индекса доллара США
Изначально международная валютная система регулировалась по принципам системы золотого стандарта, которая впоследствии была несколько изменена и получила название Бреттон-Вудской системы. В ней была предусмотрена привязка национальных денежных единиц к американскому доллару, поддерживаемому золотыми запасами Форт-Нокса. Система прекратила свое действие по указу президента в 1971 году, поскольку золотой резерв страны только частично покрывал находящиеся в обороте других государств доллары, что было обоснованно переходом европейских стран к свободному движению капитала. Основной причиной краха системы стало стремление Франции обменивать доллары на золото, что привело к плавающему курсу валюты.
С целью получения возможности определять стоимость американской национальной валюты относительно других денежных единиц, ФРС был разработан индекс доллара, получивший обозначение DXY. С его помощью она получила возможность контроля ценности доллара относительно параметра, определяемого взвешенным значением стоимости валют, доминирующих на тот момент в торговых сделках. На сегодняшний день в индекс включено 21 валюта, однако степень силы доллара определяют только шесть из них, что обусловлено формированием данных по евро состоянием экономики 16 стран Евросоюза. Все валюты, входящие в состав DXY, зависят от доллара, выступающего основной денежной единицей в мире.
Рисунок 1. Корзина производных валют
Поскольку в формуле расчета индекса доллара учтены производные ценовые параметры национальных денежных единиц других стран, то на стоимость актива оказывает влияние отношение к американской валюте других государств, имеющих статус экономически развитых. Стоит отметить, что сильные игроки мировой торговли, национальная валюта которых не включена в корзину индекса, также находятся в зависимости от доллара, поскольку большинство своих товаров они реализуют по схеме экспорта, что вынуждает их использовать долларовую валюту для проведения финансовых взаиморасчетных операций.
Торгово-взвешенный индекс доллара
Торгово-взвешенный индекс доллара TWDI является важным идентификатором ценности доллара. Показатель рассчитывается и публикуется Федеральным резервным банком. В него включено 26 наименований денежных единиц, позволяющих интерпретировать уровень конкурентности продукции американского производства относительно товаров, выпущенных в других странах. Экономисты считают, что основным показателем стоимости американской денежной единицы является не DXY, а TWDI. Он идентифицирует его силу или слабость, на основании чего формируется денежно-кредитная политика Америки. Ввиду придания показателю такой значимости, он оказывает влияние на ключевые процентные ставки.
Рисунок 2. Сравнение индексов
Как торговать индексом доллара DXY
Индекс доллара на финансовом рынке Форекс может быть применен для торговли CFD или для прогнозирования настроения валютного рынка. Многие брокерские компании предлагают своим клиентам в перечне торговых инструментов CFD DXY. Таким решением они предоставляют трейдерам возможность использовать производный актив для заключения сделок. При этом его базовая цена определяется стоимостью фьючерсных контрактов, торгуемых на бирже Intercontinental Exchange. Стоит отметить, что каждый брокер предоставляет свои условия работы с фьючерсами.
Рисунок 3. Анализ ценового графика актива DXY
Все виды валютных пар находятся в непосредственной зависимости от курса доллара. Для анализа сложившейся рыночной ситуации и прогнозирования ее дальнейшего развития, необходим мониторинг изменения показателя долларового индекса.
Рисунок 4. Анализ актива прямой долларовой котировки в сопоставлении с ценовым графиком индекса
Котировки DXY и EUR/USD движутся в противоположных направлениях. Бычье настроение ценового графика валютной пары всегда сопровождается падением индекса, а нисходящему тренду евро-доллара соответствует бычье движение DXY.
Рисунок 5. Анализ актив обратной долларовой котировки в сопоставлении с ценовым графиком индекса
В торговле с применением анализа по долларовому индексу необходимо ориентироваться на расположение его ценового графика относительно важных динамических уровней поддержки и сопротивления. При восходящей тенденции индекса, нужно ориентироваться на уровень поддержки, сопоставлять его с соответствующим ценовым уровнем на графике торгуемого актива. При использовании валютных пар прямой котировки, следует ориентироваться на уровень сопротивления, а при работе с финансовым инструментом обратной котировки, следует обратить внимание на уровень поддержки.
Если график индекса доллара DXY рисует медвежьи рисунки, то сигналом к действию будет достижение ценой уровня сопротивления. Открываться на активах с обратной долларовой котировкой нужно в одном направлении с преобладающей тенденцией индексного графика. Для этого необходимо сопоставить важные ценовые уровни двух активов и входить на продажи после завершения коррекционного движения. При использовании прямых инструментов, сделку следует оформлять в противоположном направлении и ориентироваться на соответствующий уровень поддержки.
Формируя торговую стратегию, основываясь на долларовый индекс, следует учитывать определенные правила:
Почему важно следить за индексом DXY?
Меня часто спрашивают: какие индикаторы наиболее важны для определения момента, когда может начаться «жесткая раздача» на рынках? За чем следить в первую очередь?
Индикаторов очень много, и из области макро, и из области микро (к примеру, отчеты компаний). Но сегодня, как мне видится, титул наиболее важного индикатора может и должен быть отдан индексу DXY.
Почему?
Что делает современный инвестор, который желает избежать рисков? Уходит в доллар, покупает UST как самый надежный инструмент этого мира.
Что мы с вами видим за последнее время? Индекс DXY укрепился с 89 до 92 фигуры. Кстати, график нарисовал эдакое двойное дно.
Одновременно мы видим, что за последнее время достаточно сильно выросли цены на UST. Большие деньги идут в спасительные гавани. Посудите сами: цены на десятилетки подросли за последнее время примерно на 4- 4,5%, доходности упали с 1,7 до 1,3.
В то время как мы с вами боимся инфляции, Америка печатает все новые доллары и увеличивает свой долг, а большие деньги с энтузиазмом этот долг покупают.
Немного конкретики. Я полагаю, что в случае, если DXY начнет подходить к уровню 93,5-94, рынки очень сильно занервничают. Пробитие 95 уровня, как мне видится, может привести к серьезному SELL OFF на рынке.
Что делаем?
Учитывая, что впереди явно маячат меры по сворачиванию аукциона безумной щедрости от ФРС, учитывая нарастание новой (и очень страшной) волны Дельта, учитывая возможное усиление геополитической напряжённости, думаю, разумный инвестор должен еще раз оценить риски своего портфеля и неуклонно увеличивать долю наличных и консервативных инструментов.
Возможно, вновь имеет смысл внимательно присмотреться к реверсным ETF.
Если большие деньги уходят от риска, очевидно, они понимают, что делают.
Может, и нам пора задуматься о том же? Самым внимательным образом следим за DXY.
Индекс доллара
Роль индексов в биржевой торговле сложно переоценить. Если уже привычным бенчмарком фондового рынка России является Индекс Московской биржи, то барометром рынка акций наиболее развитой экономики мира, США, являются индексы S&P 500 и Dow Jones, за которыми следят трейдеры по всему миру. В биржевой среде даже говорят: «Америка чихнёт, а простужается весь мир». Но, помимо американских акций, о здоровье экономики США часто судят ещё и по стоимости её национальной валюты, доллара США, который является основной валютой международных взаиморасчётов.
На стоимость доллара США пристально смотрят даже обыватели, которые не имеют к биржевым торгам никакого отношения. Таким образом, учитывая важность доллара США для мировой экономики, у него тоже есть свои индексы, показывающие силу американской платёжной единицы на мировой арене, помимо его курсовой стоимости относительно валюты какой-либо единично взятой страны. Давайте разберёмся, что представляет собой индекс доллара, как рассчитывается и как используется в трейдинге.
Индекс доллара обозначается как DXY или USDX и имеет следующую форму вычисления:
50,14348112 * EUR/USD-0,576 * USD/JPY0,136 * GBP/USD-0,119 * USD/CAD0,091 * USD/SEK0,042 * USD/CHF0,036.
Индекс доллара является геометрически взвешенным индексом отношения курса доллара США к шести основным мировым валютам стран и страновых блоков, являющихся торговыми партнёрами США, приведённым в отношении к базисному периоду – 1973 г. В индексе доллара удельный вес каждой валютной пары определён её степенью, таким образом, максимальное влияние на индекс доллара оказывает курс евро – 57% в индексе (в связи с чем индекс доллара получил негласное название «антиевропейский индекс»). На втором месте – японская иена (13,6%), на третьем – фунт стерлингов (11,9%), на четвёртом – канадский доллар (9,1%), на пятом – шведская крона (4,2%) и на шестом – швейцарский франк (3,6%). Коэффициент 50,14348112, находящийся в начале формулы расчёта индекса, приводит его значение на период 1973 г. (индекс доллара рассчитывается с марта 1973 года) к значению 100. Таким образом, значение индекса сравнивает текущую силу американской валюты с базисным периодом. То есть если индекс доллара выше 100, то на соответствующую величину доллар сильнее, а если менее 100 – слабее. Причём статистически было замечено, что возрастание индекса доллара на 10% отображает вливание в данную валюту приблизительно 1 трлн долл. США.
Индекс доллара берёт своё начало с марта 1973 года, когда его начали рассчитывать в JP Morgan. Данная необходимость возникла с момента перехода к плавающим курсам валют, что началось в упомянутом году после Смитсоновской конференции в Вашингтоне. Ранее действовало Бреттон-Вудское соглашение, которое вступило в силу в 1945 году. Согласно этой системе, валюты 44 стран были привязаны к доллару США, который был привязан к стоимости золота – 35 долларов за тройскую унцию (золотой стандарт). Однако данная система просуществовала до принятия Смитсоновского соглашения, результатом которого стало увеличение диапазона валютных колебаний до 4,5% с 1%. Смитсоновское соглашение послужило базисом для перехода к Ямайской системе, которая предполагает рыночное образование валютных курсов.
Таким образом, появилась необходимость определять силу доллара США относительно других мировых валют. Индекс доллара пересматривался единожды – в 1999 году – в связи с введением в безналичный оборот евро. Индекс доллара показывает силу американской валюты ещё и в сравнении с валютой 19 стран еврозоны, а также ещё девяти стран, использующих евро, но не входящих в еврозону.
Индекс доллара рассчитан на основе стран – крупных экономических партнёров США, однако имеет стабильные степенные коэффициенты, не отражающие динамику изменения торговых отношений. В индекс доллара не включён Китай и ряд других стран, которые являются крупными участниками международной торговли. Однако несомненным плюсом индекса доллара является его повсеместное использование. Так, индекс доллара рассчитывается круглосуточно, причём, помимо самого индекса, существуют ещё фьючерсы и опционы на данный индекс. Максимальный объём торгов проходит на ICE (Intercontinental Exchange). Также большие объёмы показывают ETF на индекс доллара, которые торгуются на NYSE Arca.
Своеобразным аналогом индекса доллара, в котором учитывается изменение торгового баланса, а также ряд дополнительных валют, является торгово-взвешенный индекс доллара TWDI (Trade-Weighted Dollar Index), который активно использует ФРС (на сайте ФРС представлена структура индекса https://www.federalreserve.gov/releases/h10/current/default.htm), хотя динамика данного индекса фактически совпадает с динамикой индекса доллара, т.к. основной вес в нём тоже имеет евро.
Изменением своей динамики индекс доллара показывает силу американской валюты относительно других мировых валют, давая более комплексную картину в сравнении с динамикой какой-либо отдельно взятой валюты. Например, можно предположить, что относительно мировых валют динамика доллара и франка будут слабеть относительно синхронно, что выльется в неизменение кросс-пары. Таким образом, индекс доллара способен показать более объективную картину.
Остались вопросы по статье, хотите предложить интересную тему или знаете, как сделать «Открытый журнал» ещё лучше? Скорее пишите нам через форму обратной связи — мы с удовольствием ответим, тщательно изучим и обязательно примем во внимание. И не забудьте подписаться на нашу рассылку, иначе пропустите самое важное и интересное!