возмещение дивидендов по сделке репо

Дивиденды, шорт и гэп

Рассмотрим риски короткой позиции по ценным бумагам в дивидендный период.

Многие, кто торгует на рынке, заметили, что в период «отсечек» (даты фиксации реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов) цена по бумагам резко падает вниз. Такая ситуация называется «дивидендным гэпом».

Ниже приведён пример гэпа в акциях Московской биржи. Дата фиксация реестра — 15 мая 2018. Так как расчёты на бирже проходят в режиме Т+2, последняя дата сделки для попадания в реестра акционеров — 11 мая 2018. Акции на открытии торгов после 11 мая упали на 5 рублей, что примерно эквивалентно сумме дивидендов — 5,47 рубля на акцию.

возмещение дивидендов по сделке репо. возмещение дивидендов по сделке репо фото. картинка возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть фото возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть картинку возмещение дивидендов по сделке репо.

Для неопытного человека такая ситуация может показаться способом лёгкого заработка, ведь дата фиксации реестра известна заранее. Однако прежде чем шортить, давайте ознакомимся со всеми присущими рисками.

Шорт, или короткая позиция, представляет собой ситуацию, при которой брокер одалживает вам ценные бумаги, которых у вас нет, для продажи. Таким образом, появляется возможность зарабатывать на падении цены: продал дорого, после падения цены откупил и вернул брокеру бумаги. За эту услугу брокер берёт вознаграждение в виде ставки по сделкам специального РЕПО. Такие сделки совершаются ежедневно до тех пор, пока вы не закроете короткую позицию.

Репо (от англ. repo – repurchase agreement) – вид сделки, при которой ценные бумаги продаются и одновременно заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене

Необходимость специальных сделок РЕПО обусловлена тем, что, согласно действующему законодательству, на счетах депо не может быть отрицательного остатка. Депозитарий может учитывать только права требования депонента на ценные бумаги. Никаких долгов по ценным бумагам! Поэтому по коротким позициям брокер вынужден каждый вечер привлекать с рынка или занимать у других клиентов ценные бумаги, чтобы покрыть ваш минус.

Ст.8 федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

В день фиксации реестра акционеров составляется список лиц, имеющих право на получение дивидендов от компании. Но тот, кто дал вам взаймы акции, не может получить дивиденды, так как вы продали его бумаги. Чтобы исправить эту несправедливость, брокер удерживает с вашего счёта сумму, эквивалентную сумме дивидендов, причитающейся первоначальному владельцу. С учётом того, что для первоначального владельца такая операция будет доходом, она облагается НДФЛ. Поэтому дополнительно брокер спишет сумму НДФЛ 13% от суммы дивидендов.

Вернёмся к дивидендному гэпу в акциях Московской биржи.
Допустим, вы очень удачливы: 11 мая продали 500 акций по 123 рубля (максимум в тот день) на сумму 61 500 рублей, а 14 мая откупили их по 118 рублей (минимум в тот день) на 59 000 рублей. Прибыль от сделок составит 2,5 тысячи рублей. Однако брокер удержит с вас сумму дивидендов, увеличенную на 13%, а это 3 143,69 рублей = [5,47 рублей за акцию] * [500 акций] / [1-13%]. Очевидно, что игра не стоила свеч, так как по итогу ваш финансовый результат составил бы 643,68 рублей.

С теорией всё более-менее понятно, а что насчёт практики? Откройте брокерский счет онлайн в «Открытие Брокер» и начинайте торговать прямо сейчас! А мы поможем советами и рекомендациями – всё самое полезное каждую неделю будет приходить прямо на ваш email, если подпишетесь на рассылку.

возмещение дивидендов по сделке репо. возмещение дивидендов по сделке репо фото. картинка возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть фото возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть картинку возмещение дивидендов по сделке репо.

возмещение дивидендов по сделке репо. возмещение дивидендов по сделке репо фото. картинка возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть фото возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть картинку возмещение дивидендов по сделке репо.

возмещение дивидендов по сделке репо. возмещение дивидендов по сделке репо фото. картинка возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть фото возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть картинку возмещение дивидендов по сделке репо.

Москва, ул. Летниковская, д. 2, стр. 4

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Источник

Договор РЕПО: это не так сложно, как кажется. Рассказываем все нюансы

возмещение дивидендов по сделке репо. возмещение дивидендов по сделке репо фото. картинка возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть фото возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть картинку возмещение дивидендов по сделке репо.

Что такое РЕПО?

Договор РЕПО (от англ. REPO — Repurchase Agreement (соглашение выкупа) ) — это сделка продажи ценных бумаг с обязательством выкупить их в определенный срок по заранее оговоренной цене. С ее помощью продавец получает возможность быстро занять деньги. Кроме того, продавец и покупатель могут обменяться ценными бумагами. Сделки РЕПО можно использовать, чтобы открывать короткие позиции — то есть трейдеры торгуют ценными бумагами, которые они одалживают у брокера.

Посмотрим на сделку подробнее. Договор делится на две части.

Сделки РЕПО бывают прямые и обратные. Если человек продает ценные бумаги по первой части договора, а потом обязуется их выкупить, то это сделка прямого РЕПО. Если он покупает ценные бумаги с обязательством их продать в будущем, то это сделка обратного РЕПО.

возмещение дивидендов по сделке репо. возмещение дивидендов по сделке репо фото. картинка возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть фото возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть картинку возмещение дивидендов по сделке репо.

Риски сделок РЕПО

Один из рисков, связанных со сделками РЕПО, заключается в неисполнении второй части договора. К концу его срока у продавца может не оказаться денег либо у покупателя не будет ценных бумаг, которые он должен был вернуть. Однако если продавец не вернет деньги с процентами и не выкупит ценные бумаги, то покупатель сам может продать их, чтобы компенсировать потери. Но если бумаги подешевеют, то покупатель может выручить за них меньше, чем занял продавцу.

возмещение дивидендов по сделке репо. возмещение дивидендов по сделке репо фото. картинка возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть фото возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть картинку возмещение дивидендов по сделке репо.

Как снизить эти риски?

Существует два способа минимизации рисков — дисконт и взносы. Дисконт — это разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и суммой сделки РЕПО. Как в примере с Иннокентием, который продал брокеру 1 тыс. акций за ₽3 млн вместо ₽3,8 млн. Это дополнительная гарантия того, что трейдер захочет выкупить свои бумаги обратно и таким образом выполнит условия сделки. Такой дисконт, как в примере с Иннокентием, называется начальным.

Компенсационный взнос — это деньги или ценные бумаги, которые одна сторона должна передать другой, если стоимость бумаг изменилась. По сути, это частичное исполнение обязательств по второй части сделки РЕПО, чтобы снизить риски неисполнения договора. Если цена акций изменилась, то одна сторона может потребовать от другой провести переоценку обязательств, но такие требования должны быть прописаны в договоре.

Например, если акции начнут расти в цене, то такая ситуация станет невыгодна продавцу бумаг и он может потребовать у их покупателя компенсацию либо деньгами, либо частью акций. Ведь теперь за то же число акций он мог бы получить больше денег.

А если, наоборот, стоимость бумаг упадет, то в невыгодной ситуации оказывается покупатель акций, так как получается, что он отдаст за них больше, чем мог бы, исходя из рыночной цены. И продавец может не захотеть выкупать их обратно. Таким образом, он тоже может потребовать компенсацию деньгами или акциями.

Кроме того, существует маржинальный взнос — сумма денежных средств или ценных бумаг, которые одна сторона должна передать другой, чтобы снизить риски неисполнения второй части договора. Однако в отличие от компенсации это не предоплата и не предпоставка по второй части сделки.

возмещение дивидендов по сделке репо. возмещение дивидендов по сделке репо фото. картинка возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть фото возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть картинку возмещение дивидендов по сделке репо.

Переоценка по договору РЕПО

В сделках РЕПО есть верхняя и нижняя переоценки. Продавец ценных бумаг может провести верхнюю переоценку, если стоимость этих бумаг поднялась выше определенного уровня. Избыток маржи, то есть обеспечения по сделке, должен достичь или подняться выше уровня переоценки.

Нижнюю переоценку проводит покупатель, если цена бумаг опустилась ниже установленного уровня. Дефицит маржи должен достичь или подняться выше уровня переоценки. До заключения сделки РЕПО стороны договариваются, каким будет этот уровень, а также устанавливают, как рассчитывать избыток и дефицит маржи.

После того как настал момент переоценки, первоначальные покупатель и продавец согласуют, как будут действовать дальше. Они могут досрочно исполнить обязательства по договору РЕПО, то есть первый продает ценные бумаги, а второй выкупает их с процентами. Однако сумма выкупа будет уже не той, что прописана в договоре. Ее рассчитывают заново с учетом того, что сделка закрывается раньше срока. При желании продавец и покупатель могут заключить новый договор РЕПО.

Другой вариант — после переоценки одна из сторон может потребовать выплатить маржинальный взнос в виде денег или ценных бумаг. На сумму такого взноса, если он выплачивался деньгами, также могут начислять проценты. Однако всю сумму с процентами можно вернуть, если договор будет полностью исполнен. Это относится и к ценным бумагам, если они были взносом. Если вместо этого продавец или покупатель потребует выплатить компенсацию, то ее вернуть уже нельзя.

возмещение дивидендов по сделке репо. возмещение дивидендов по сделке репо фото. картинка возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть фото возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть картинку возмещение дивидендов по сделке репо.

Кому принадлежат дивиденды и купоны?

Источник

Шпаргалка для инвестора: сделки РЕПО

Рассказываем об одном из важнейших инструментов рынка ценных бумаг — сделках РЕПО.

РЕПО (от англ. repurchase agreement, repo) — это финансовая сделка, в рамках которой каждая из сторон сделки заключает две встречные сделки купли-продажи ценных бумаг. По первой сделке одна из сторон покупает или продает ценные бумаги. По второй части она обязана продать или купить их обратно.

Сделки РЕПО — это один из важнейших инструментов рынка ценных бумаг. С помощью таких сделок привлекаются денежные средства или ценные бумаги. Также эти сделки используются и для размещения денежных средств или ценных бумаг. Предметом сделки РЕПО обычно являются акции или облигации.

Сделка РЕПО подразумевает переход права собственности на предмет сделки. Таким образом, в период действия договора (сделки) РЕПО право собственности на ценные бумаги переходит от их продавца к покупателю. Сделки РЕПО позволяют быстро привлекать или размещать денежные средства, тем самым обеспечивая ликвидность.

По сроку действия: «интрадэй» — внутридневные, «овернайт» — через ночь, на один рабочий день, «срочные» — на определенное количество дней, с открытой датой.

По типу операций: прямое РЕПО — продажа ценных бумаг по первой части сделки, обратное РЕПО — покупка ценных бумаг по первой части сделки.

По валюте расчетов: рубли, иностранная валюта.

По месту и способу заключения: биржевые — заключаются на организованном рынке рынке ценных бумаг, OTC — на внебиржевом рынке ценных бумаг.

Брокер «ABC» и его клиент Алексеев Борис Сергеевич 23.09.2021 заключили срочную сделку РЕПО. По первой части сделки РЕПО клиент Алексеев Борис Сергеевич продал брокеру «ABC» 1000 акций АО «Газпром» и получил за них 300000 руб. Цена первой части РЕПО составила 300 руб. за одну акцию. По второй части сделки РЕПО клиент Алексеев Борис Сергеевич обязан 25.10.2021 выкупить у брокера «ABC» 1000 акций АО «Газпром» за 303160 руб. Расчетная цена второй части РЕПО составила 303,16 руб. за одну акцию.

Таким образом, Борис Сергеевич должен будет заплатить брокеру 3160 руб. процентов за пользование денежными средствами или 12% годовых, начисленных на сумму первой части сделки РЕПО за фактический срок пользования денежными средствами. Для клиента Алексеева данная сделка является сделкой прямого РЕПО.

Основным риском при совершении сделок РЕПО является неисполнение сторонами второй части таких сделок. Неисполнение может наступить в случае, если:

— у продавца ценных бумаг не будет денежных средств для их обратного выкупа у контрагента по сделке,

— у покупателя ценных бумаг не будет их в наличии для возврата контрагенту по сделке,

— отказ от выполнения обязательств любой из сторон.

Главным фактором риска, влияющим на исполнение сторонами своих обязательств по сделкам РЕПО, является изменение стоимости ценных бумаг на рынке (волатильность).

Переоценка обязательств по договору РЕПО может быть организована при определенных в договоре РЕПО условиях, на тот случай, когда стоимость ценных бумаг, являющихся предметом сделки РЕПО, поднялась или опустилась существенно для обеих сторон. Цель переоценки — создание условий для выполнения второй части сделки РЕПО.

Существует верхняя и нижняя переоценки. Продавец ценных бумаг по первой части сделки РЕПО может провести верхнюю переоценку, если стоимость этих бумаг поднялась выше определенного уровня. Нижнюю переоценку проводит покупатель, если цена бумаг опустилась ниже установленного уровня. В процессе заключения сделки РЕПО стороны могут договориться об основаниях и порядке проведения переоценки.

Переоценка по договору РЕПО может быть проведена следующими способами:

— досрочное исполнение сделки РЕПО,

— досрочное исполнение сделки РЕПО и заключение новой сделки РЕПО (переоткрытие сделки),

— маржинальный взнос (как деньгами, так и ценными бумагами),

— компенсационный взнос (как деньгами, так и ценными бумагами).

Для наглядности рассмотрим сделку прямого РЕПО и случай нижней переоценки.

Начальный дисконт — разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и привлекаемыми денежными средствами. Как правило, продавец в таких сделках получает за свои ценные бумаги сумму меньше их рыночной стоимости. Для покупателя ценных бумаг по первой части РЕПО это будет являться дополнительной гарантией того, что продавец ценных бумаг по первой части РЕПО захочет выкупить свои бумаги обратно и, таким образом, выполнит условия договора.

В примере 1.1. рыночная стоимость 1000 акций АО «Газпром» составляла 375000 руб., таким образом, начальный дисконт составил 20% (375000 * 20% = 75 000).

Компенсационный взнос — это деньги или ценные бумаги, которые продавец обязан передать покупателю по первой части сделки РЕПО в случае, если рыночная стоимость ценных бумаг упала ниже оговоренного сторонами уровня. Внесенные дополнительно деньги уменьшают задолженности продавца бумаг по первой части сделки РЕПО; внесенные дополнительно бумаги увеличивают размер обеспечения по первой части сделки РЕПО. Таким образом, внесенные активы изменяют размер обязательств по второй части сделки РЕПО.

Согласно условиям примера 1.1., 23.09.2021 по первой части сделки РЕПО клиентом было продано 1000 акций АО «Газпром», оцененных с 20% дисконтом к их рыночной стоимости. Напоминаем, сделка заключена на срок до 25.10.2021. С 24.09.2021 котировки ценных бумаг стали снижаться, и 28.09.2021 рыночная стоимость 1000 акций АО «Газпром» составила 309 000 руб. (одна акция стала стоить 309 руб.).

Таким образом, текущий дисконт (разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и суммой сделки РЕПО) составил всего 9 000 руб., или 3% (9000/300000* 100%). Условиями сделки РЕПО предусмотрен компенсационный взнос. С помощью этого взноса продавец бумаг по первой части сделки РЕПО должен восстановить первоначально оговоренный уровень дисконта. Это можно сделать или деньгами (частичной оплатой — уменьшением задолженности) или довнесением (дозаводом) дополнительного количества акций АО «Газпром». 309000 * 0,8 % = 247 200, 300 000 – 247 200 = 52 800.

Таким образом, в первом случае, продавец ЦБ по 1 ч. РЕПО должен обеспечить наличие на своем брокерском счете или же предоставить контрагенту сумму в 52 800 руб. Другой вариант урегулирования ситуации — завод дополнительных 214 акций АО «Газпром» (1000 + 214)*309 = 375126, 375126 * 0,8 = 300 100.

Маржинальный взнос — это деньги или ценные бумаги, которые продавец обязан передать покупателю по первой части РЕПО в случае, если рыночная стоимость ценных бумаг упала ниже оговоренного сторонами уровня. Внесенные активы передаются на срочной и возвратной основе. В качестве маржинального взноса могут быть зачислены ценные бумаги другого вида или другого эмитента, отличные от ценных бумаг, являющихся предметом самой сделки РЕПО.

Также в качестве денежного взноса могут быть использованы денежные средства в валюте, отличной от валюты самой сделки РЕПО. Эти взносы являются дополнительной гарантией исполнения обязательств со стороны продавца ценных бумаг по первой части сделки РЕПО. После исполнения сторонами обязательств по второй части сделки РЕПО маржинальный взнос возвращается в полном объеме.

Согласно условий примеров 1.1. и 1.2., 23.09.2021 по первой части сделки РЕПО клиентом было продано 1000 акций АО «Газпром», оцененных с 20% дисконтом к их рыночной стоимости. Напоминаем, сделка заключена на срок до 25.10.2021. С 24.09.2021 котировки ценных бумаг стали снижаться, и 28.09.2021 рыночная стоимость 1000 акций АО «Газпром» составила 309 000 руб. (одна акция стоит 309 руб.).

Таким образом, текущий дисконт (разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и суммой сделки РЕПО) составил всего 9000 руб., или 3%. Условиями сделки РЕПО предусмотрен маржинальный взнос. С помощью этого взноса продавец бумаг по первой части сделки РЕПО должен восстановить размер стоимостной оценки его активов согласно первоначально оговоренному уровню дисконта. Это можно сделать или деньгами, или довнесением (дозаводом) ценных бумаг. 309 000 * 0,8% = 247 200, 300 000 – 247 200 = 52 800.

Таким образом, в первом случае, продавец ЦБ по первой части сделки РЕПО должен обеспечить маржинальный взнос в размере 52 800 руб. на своем брокерском счету или же предоставить контрагенту другие валюты, составляющие рублевый эквивалент суммы в 52 800 руб. Например, это могут быть 600 евро (на 28.09.2021 курс евро к рублю, установленный Банком России составил 88 руб. за евро). 600*88 = 52 800. Другой вариант урегулирования ситуации — завод 2 акций АО ГМК «Норильский никель» (на 28.09.2021 рыночная стоимость одной акции НорНикеля составила 26400 руб.). 2*26400 = 52800.

Если лица, имеющие право на получение от эмитента и (или) лица, выдавшего ценные бумаги, переданные по первой части сделки РЕПО, и (или) ценные бумаги, переданные в качестве маржинального взноса, денежных средств или иного имущества, в том числе в виде дивидендов или процентного дохода, определяются в период после передачи таких ценных бумаг одной стороной по сделке РЕПО и до их возврата другой стороной по сделке РЕПО, то при условии, что соответствующие денежные средства или иное имущество, в том числе в виде дивидендов или процентного дохода, выплачены (переданы) эмитентом или лицом, выдавшим ценные бумаги, суммы денежных средств, эквивалентные выплатам эмитента или лица, выдавшего ценные бумаги, и (или) иное имущество или его эквиваленту (далее — доход по ценным бумагам), должны быть переданы стороне, передавшей ценные бумаги в соответствии с сделкой РЕПО, в сроки и в порядке, предусмотренном сделкой РЕПО.

Иными словами, покупатель ценных бумаг по первой части сделки РЕПО обязан возвратить продавцу ценных бумаг по первой части сделки РЕПО все начисления по данным бумагам, которые были произведены или начислены за период действия сделки РЕПО.

Условиями сделки РЕПО может быть предусмотрено, что вместо передачи дохода по ценным бумагам покупателем по сделке РЕПО продавцу по сделке РЕПО стоимость ценных бумаг, подлежащих передаче во исполнение обязательств по второй части Договора РЕПО, уменьшается с учетом суммы дохода по ценным бумагам.

Согласно условий примера 1.1. 23.09.2021 по первой части сделки РЕПО клиентом было продано 1000 акций АО «Газпром». Напоминаем, сделка заключена на срок до 25.10.2021. 01.10.2021 Совет директоров АО «Газпром» принял решение о выплате дивидендов акционерам общества по итогам деятельности общества за первые полгода 2021 г. в размере 7,50 руб. на одну обыкновенную акцию АО «Газпром». Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, фиксируется на дату 12.10.2021.

Таким образом, брокер «ABC» является лицом, имеющим право на получение от АО «Газпром» дивидендов в размере 7,5 * 1000 = 7500 руб. Согласно условиям сделки РЕПО, после получения дивидендов от эмитента брокер выплатит клиенту Алексееву сумму 7500 руб., или же, по соглашению сторон, сумма задолженности клиента Алексеева перед брокером уменьшится на эту сумму и составит 303160 – 7500 = 295660 руб.

По российскому законодательству, договоры (сделки) РЕПО регулируются статьей 51.3 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Договоры РЕПО, подлежащие исполнению за счет физического лица, могут быть заключены, если одной из сторон по такому договору является брокер, дилер, депозитарий, управляющий, клиринговая организация или кредитная организация либо если указанный договор РЕПО заключен брокером за счет такого физического лица.

Ценными бумагами по договору РЕПО могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, клиринговые сертификаты участия, акции или облигации иностранного эмитента, инвестиционные паи или акции иностранного инвестиционного фонда, ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

Профессиональные стандарты сделок РЕПО в России в основном разрабатывают и согласуют в Центральном Банке России (ЦБ), Национальной Финансовой Ассоциации (НФА) и Национальной Ассоциации Участников Фондового Рынка (НАУФОР).

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.

Источник

Сдаем тестирование «неквалов» с Банки.ру. Серия 3. Сделки РЕПО

возмещение дивидендов по сделке репо. возмещение дивидендов по сделке репо фото. картинка возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть фото возмещение дивидендов по сделке репо. смотреть картинку возмещение дивидендов по сделке репо.

Эта тема для продвинутых инвесторов. Тем, кому мало купить ценную бумагу — они хотят выжать из нее максимум.

Новая шпаргалка из нашего цикла для подготовки неквалифицированных инвесторов к обязательному тесту от ЦБ. Ранее мы уже публиковали ответы по ВДО (высокодоходным облигациям), а также по теме «Опционы, фьючерсы и другие производные».

Что будет в тесте по РЕПО?

Как и во всех других темах из этой серии тестов, инвестор, пожелавший открыть для себя рынок РЕПО, должен будет ответить на семь вопросов, три из которых не идут в зачет. Сначала спросят, есть ли у вас знания о договорах РЕПО, как давно вы ими пользуетесь и сколько заключили до настоящего момента. Можно ответить отрицательно на все: «не знаю», «не заключал», «ни одной сделки». На оценку это не повлияет.

Далее идут четыре вопроса на знание предмета, и вот на них-то надо ответить правильно. Варианты ответов, как и во всех аналогичных тестах от Центробанка, подбираются случайным образом. Однако сами вопросы о сделках РЕПО настолько закрытые, что на них существует один-единственный правильный ответ. И не важно, как именно он будет сформулирован.

Вопросы теста и правильные ответы

Чтобы ответить на все вопросы, достаточно знать определение, которое приведено выше, и иметь в виду пару разъяснений по поводу механизма совершения таких сделок, которые мы разберем ниже.

Вопрос 1. Если вы продали ценную бумагу по первой части договора РЕПО, по второй части такого договора РЕПО вы:

— будете покупать такую же ценную бумагу (правильный вариант);

— будете продавать другую ценную бумагу;

— получите за такую ценную бумагу денежные средства;

— только уплатите доход по ценной бумаге, которая продана по договору РЕПО.

Вопрос 2. Переоценка по договору РЕПО…

— может проводиться в целях снижения риска неисполнения обязательств по второй части договора РЕПО (правильный ответ);

— может проводиться в целях снижения риска дефолта эмитента;

— проводится только при заключении договоров РЕПО с акциями;

— ни один из ответов не является правильным.

Вопрос 3. Вы являетесь покупателем по первой части договора РЕПО. По ценным бумагам, которые вы получили по договору РЕПО, осуществлена выплата денежных средств или передано иное имущество, в том числе в виде дивидендов или процентов (доход). В каком случае вы обязаны передать сумму такого дохода продавцу по договору РЕПО?

— Только если вы фактически получили такой доход.

— В любом случае, даже если вы этот доход фактически не получили (правильный ответ).

— Вы обязаны передать такой доход продавцу по договору РЕПО только в случае, если это предусмотрено условиями договора РЕПО.

— Вы не обязаны передавать продавцу по договору РЕПО такой доход, если это предусмотрено условиями договора РЕПО.

Вопрос 4. Продавец передал в собственность покупателя ценные бумаги по договору РЕПО (в случае отсутствия в договоре оговорки о возможности возврата иного количества ценных бумаг). Риск невозврата ценных бумаг, переданных по первой части договора РЕПО, для продавца может реализоваться:

— при неисполнении покупателем своих обязательств по договору РЕПО, а также при погашении ценных бумаг (правильный ответ);

— при увеличении цены ценных бумаг, переданных покупателю по договору РЕПО, на дату исполнения второй части договора РЕПО;

— только в случае, если покупатель не предоставил обеспечение продавцу;

— в данном случае риска нет, поскольку согласно требованиям Банка России покупатель обязан компенсировать стоимость ценных бумаг в двойном размере в валюте Российской Федерации.

Пояснения и комментарии

По вопросу 1. Если вы продали ценную бумагу по первой части договора РЕПО, по второй части такого договора РЕПО вы имеете гарантированное право (а также строго обязаны) купить ее обратно по заранее оговоренной цене. Примерно таков вариант правильного ответа. В этом вся суть сделки: вы как продавец берете взаймы под залог своих ценных бумаг, например, чтобы купить другие ценные бумаги, пока на них хорошая цена. А пополнить счет вы сможете только через несколько дней. Разницу между ценой обратного выкупа и ценой первой сделки ваш кредитор положит себе в карман. Чаще всего такие сделки происходят между брокером и клиентом.

Например, у вас есть паи фонда, которые недавно упали на 3%. Вы хотели бы докупить еще, но уже через несколько дней они могут отрасти обратно, а зарплата будет только через неделю. Вы можете купить их взаймы по тарифам брокера (по правилам маржинальной торговли), то есть взять у брокера кредит. Это обойдется вам в 16% годовых. А можете заложить паи, которые у вас уже есть, по ставке около 7% годовых. При сумме вложений 100 тыс. экономия в сутки — около 25 рублей.

Сводная информация по счету клиента. Завершенные в отчетном периоде сделки РЕПО

ИнструментДата заключенияДата исполнения, фактКуплено, шт.Продано, шт.Валюта ценыЦена сделки(% для облигаций)Курсдля расчетовВалютарасчетовОбъем сделкив валюте расчетовКомментарий
FXUS ETF15.09.202115.09.20211RUB5989,001RUB5989,001-ая часть
FXUS ETF15.09.202116.09.20211RUB5989,001RUB5991,632-ая часть

Актуальные ставки на рынке РЕПО с ОФЗ и акциями «Газпрома» на срок один день

ИнструментПоследняя ставка, % годовыхВ расчете на один день, %Объем сделок, руб.
ОФЗ 262335,750,01636 008 065 253
ОФЗ 262306,850,01921 382 942 725
ОФЗ 262286,800,01920 935 897 741
ОФЗ 262356,500,01814 493 708 545
ОФЗ 290066,500,01814 043 438 342
ГАЗПРОМ ао6,550,01813 742 692 006
ОФЗ 262366,650,01811 140 022 490
ОФЗ 290086,750,01811 104 102 909
ОФЗ 262246,850,01910 784 912 462
ОФЗ 520026,700,01810 743 436 919

Источник: Московская биржа

По вопросу 2. Ценные бумаги, которые находятся в залоге, могут сильно поменяться в цене, пока еще не завершена вторая часть сделки. Для того чтобы сбалансировать интересы продавца-заемщика и покупателя-кредитора, существуют стандартизированные правила доплаты в пользу друг друга. Если залог подешевел, продавец-заемщик вносит дополнительные бумаги, если подорожал — покупатель-кредитор вносит деньги. Куда вносит — зависит от того, кто торгует. Частный инвестор должен пополнить свой брокерский счет — его баланс не должен опускаться ниже определенного уровня. Этот уровень зависит от бумаг, которые продает (фактически закладывает) инвестор.

По вопросу 3. Если коротко, то ответ — в любом случае. Несмотря на фактическую продажу ценных бумаг, в сделках РЕПО действует принцип сохранения всех прав за их первоначальным владельцем (то есть продавцом-заемщиком). Реального отчуждения бумаг не происходит. Пока длится сделка РЕПО, право голоса на собраниях акционеров, на дивиденды и купоны остается за продавцом. Налоги с них тоже платит он.

Источник

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *