индексы облигаций что это
Что даёт инвестирование в индексы облигаций
В периоды кризиса спрос на защитные инструменты резко возрастает. Одновременно с этим растет и популярность идеи диверсификации вложений, например, за счет индексных фондов. Сегодня поговорим о том, что такое индексы облигаций и как их использовать для снижения рисков просадки портфеля.
Что такое индексы облигаций
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Напомню, что биржевые индексы представляют собой условные корзины ценных бумаг, которые составляются по строго установленному принципу. Динамика этих показателей отражает изменение котировок активов, отобранных для индекса. В 1973 году в США впервые появился индекс облигаций. До этого подобные индикаторы формировались только для акций. В России аналогичный бенчмарк начали рассчитывать с 2002 г.
Индексы облигаций включают в себя долговые обязательства, отобранные по различным признакам.
Индексы облигаций могут различаться не только принципом отбора бумаг, но и методом вычисления. Первый из них используется для индекса чистых цен. Учитывает только колебания котировок выбранных активов. Мосбиржа в своих документах приводит такую формулу расчета:
PI – значение ценового индекса;
P – средневзвешенная стоимость облигаций;
N – объем выпуска в штуках.
Однако для долгосрочного инвестора более показательной величиной будет индекс полной доходности. Этот бенчмарк учитывает не только колебания стоимости, но и купонный доход. Ниже приведен еще один метод расчета от Мосбиржи:
CI – величина индекса совокупного дохода;
P – средневзвешенная цена;
A – накопленный купонный доход;
G – сумма выплаченных купонов;
N – объем выпуска в штуках.
Примеры индексов облигаций
На российском рынке можно выделить пять ключевых индексов облигаций. Первый из них отражает динамику ОФЗ. Он обозначается RGBI для чистых цен и RGBITR – для показателя совокупного дохода. При расчете учитываются бумаги с дюрацией более года. Перечень охватываемых выпусков обновляется четыре раза в год. Сейчас в эту корзину входит 21 бонд. «Купить» его можно с помощью БПИФ от Сбербанка. Тикер инструмента в торговом терминале – SBGB, фонду посвящена отдельная статья на блоге Ленивого инвестора.
Облигации Беларуси: перспективы и риски
Как я инвестировал в облигации Беларуси
Два других индекса облигаций на Мосбирже обозначаются RUCBICP и RUCBITR. Они отражают динамику котировок и совокупного дохода корпоративных бондов. Разница между ними – в расчёте базового актива. В момент написания статьи они включают в себя 141 выпуск облигаций. Их состав, как и корзина ОФЗ, пересматривается 4 раза в год. Этому бенчмарку следует БПИФ от ВТБ с тикером VTBB.
Еще один интересный индикатор Мосбиржи – индекс наиболее ликвидных еврооблигаций. Он включает в себя 10 бумаг. Этому инструменту следует БПИФ от Сбербанка SBCB. Главное преимущество в том, что базовая валюта актива – доллар. Поэтому он может использоваться для защиты от падения курса рубля.
Те, кто предпочитает большую диверсификацию или привык пользоваться ETF, могут обратить внимание на индекс корпоративных еврооблигаций, состоящий из 51 выпуска. Инвестировать в него можно через фонды от FinEx с тикерами FXRU и FXRB.
В США самым старым и известным индексом облигаций считается Bloomberg Barclays US Aggregate Index. Ему следуют множество фондов, наиболее крупный из них – iShares Core US Aggregate Bond ETF. Тикер этого инструмента AGG. Однако стать владельцем его бумаг можно только через зарубежного брокера.
Ключевые показатели для американской экономики – индексы доходности гособлигаций с различным сроком погашения. На российском рынке доступны ETF, следующие только одному из индикаторов, а именно Solactive 1–3 month US T-Bill Index. Это инструменты с тикерами FXMM и FXTB от FinEx.
Как инвестировать в индекс облигаций
Индексное инвестирование – один из самых популярных способов диверсификации портфеля. «Купить» такой актив напрямую нельзя, поскольку он представляет собой абстрактный результат математических вычислений. Сформировать аналогичную бенчмарку корзину может быть очень дорого. Кроме того, инвестору придется постоянно тратить время на ребалансировку позиций при изменении базы расчета индикатора. Поэтому были созданы такие инструменты вложений в облигации, как паи БПИФ и ETF.
Как купить иностранные облигации для диверсификации портфеля
Что дают иностранные облигации и как их купить в России
Они представляют собой фонды пассивных инвестиций, следующие за тем или иным индексом. Структура их активов формируется из облигаций, входящих в базу расчета выбранного показателя. Купить такие инструменты можно на бирже, так же, как и обычные ценные бумаги. Однако выбор подобных инструментов в России ограничен. ETF представлены всего 2 зарубежными эмитентами: FinEx и ITI Funds. БПИФы находятся под управлением таких компаний, как Сбербанк и ВТБ, и пр.
Чтобы выбрать подходящий облигационный фонд, достаточно изучить список доступных на Мосбирже: https://www.moex.com/s221 Тот, кто хочет и готов выходить на американский рынок, может ознакомиться с перечнем, составленным сервисом Руинвестинг: ru.investing.com/etfs/americas-etfs.
В качестве критериев отбора нужно учесть не только потенциальную доходность, но и такие факторы, как:
Хотя подобные фонды сами по себе считаются сбалансированным портфелем, не следует ограничиваться одной бумагой.
Плюсы и минусы инвестирования в индексы облигаций
Главное преимущество инвестирования в индекс – возможность получить хорошую диверсификацию за счет портфеля, сбалансированного по определенным принципам. Однако такое решение больше подойдёт для тех, кто хочет зарабатывать на акциях роста. В этом случае использование ETF оправдано, т. к. самостоятельно собрать эффективный набор бумаг крайне трудно. Если же говорить о консервативных вложениях, например, ОФЗ или муниципальных бондах, то диверсификация по выпускам становится менее принципиальной. В большинстве случаев можно ограничиться покупкой нескольких долговых обязательств с разным сроком погашения.
Характерная особенность российских ETF и БПИФ – отсутствие выплат дивидендов. Эти инструменты следуют индексам полной доходности и реинвестируют все полученные от эмитентов выплаты. Это делает актив неприемлемым для тех, кто заинтересован в источнике пассивного дохода.
Кроме того, в периоды кризиса стоимость таких паев может сильно проседать, как и котировки отдельных облигаций. На примере фонда FXRU видно, что инвестор, вложившийся в него в сентябре 2019-го, в апреле 2020 г. понес долларовые убытки, хотя в рублях все выглядит хорошо.
Как происходит реструктуризация долга эмитента
Как происходит реструктуризация долгов по облигациям
Индексы облигаций: какие индикаторы есть на долговом рынке
Индексы облигаций представляют собой корзины долговых ценных бумаг, для формирования которых применяется определенный принцип. Изучая динамику индексов, можно сделать выводы о колебаниях котировок активов, входящих в их состав.
Формирование индексов облигаций
Индексы формируются из ценных бумаг, отобранных по следующим признакам:
Индексы могут различаться не только по принципу их формирования, но и по методике применяемых расчетов:
Индексы ОФЗ
Расчет индексов государственных облигаций на Московской бирже ведется с 2002 года. В них включены самые высоколиквидные ОФЗ.
Для расчетов применяются методы чистых цен и совокупного дохода. Вычисления осуществляются один раз в день. В отношении каждого индекса производятся расчеты показателей дюрации и доходности к погашению.
ОФЗ, выпускаемые Минфином РФ, имеют самую высокую ликвидность по сравнению с другими облигациями. Они признаны и наиболее надежными долговыми активами, т. к. выполнение обязательств по ним гарантируется государством. Ценные бумаги других эмитентов считаются более рискованными, но они способны принести высокий доход.
По индексу бондов федерального займа можно определить тенденции в каждом отдельном сегменте и в общем по рынку государственного долга.
Внимание! RGBI отражает изменения цен без учета выплаты процентов по облигациям.
В отличие от RGBI, RGBITR отражает изменения рыночной цены с учетом купонного дохода по ОФЗ. Поэтому многим инвесторам удобнее работать именно с RGBITR. В него включены высоколиквидные ОФЗ, имеющие дюрацию более 1 года.
Индексы муниципальных облигаций
Муниципальные бонды на российском рынке составляют всего 2 % от общего объема долговых ценных бумаг. Тем не менее Московская биржа ежедневно производит расчеты целого ряда индексов активов данного типа. Это позволяет отслеживать тенденции по каждой группе облигаций, разделяя их как по показателю дюрации, так и по кредитному рейтингу. Для расчетов применяются методики чистых цен и совокупного дохода, включающего купонные выплаты.
Сегментация бондов по кредитному рейтингу позволяет отследить рыночный сегмент, влияющий на склонность инвесторов приобретать активы определенного уровня надежности и доходности.
Сегментация по дюрации дает инвесторам возможность отследить динамику муниципальных облигаций различной длительности обращения и установить степень их недооцененности или переоцененности относительно соответствующего участка кривой доходности ОФЗ или динамики соответствующего индекса гособлигаций.
Индексами, включающими самый широкий набор муниципальных ценных бумаг, являются RUMBICP и RUMBITR. Они рассчитываются в режиме реального времени.
В базу для вычислений включаются выпуски долговых бумаг объемом более 1 миллиарда рублей, по которым не меньше чем в 10 днях каждого квартала проводились сделки. В течение 10 % времени от общей продолжительности торгов в стакане должны присутствовать одновременно котировки на покупку и продажу данных активов. Наличие облигации в составе RUMBICP или RUMBITR свидетельствует о ее соответствии минимальным требованиям, предъявляемым к ликвидности.
Внимание! График индексов можно построить в торговом терминале. Это позволит инвестору отследить динамику муниципальных долговых ценных бумаг.
Индексы корпоративных облигаций
Индексы корпоративных облигаций Московской биржи позволяют инвестору отслеживать предпочтения других участников рынка в отношении приобретаемых активов и с учетом этого показателя формировать портфель долговых ценных бумаг. Каждый из индексов рассчитывается по чистым ценам и по совокупному доходу с учетом купона.
На Московской бирже широкими индексами корпоративных облигаций являются RUCBICP и RUCBITR.
В базу для их вычислений включаются выпуски долговых бумаг объемом более 2 миллиардов рублей, по которым не меньше чем 20 дней каждого квартала проводились сделки. В течение 20 % времени от общей продолжительности торгов в стакане должны присутствовать одновременно котировки на покупку и продажу данных активов.
Внимание! Прослеживание индексов корпоративных облигаций позволяет инвестору быстро реагировать на изменение настроений на рынке. Сравнение собственных результатов, полученных от вложений, с приведенными показателями позволит трейдеру сделать выводы об эффективности применяемой им стратегии.
Как инвестировать в индекс облигаций
Инвестиции в индекс позволяют эффективно диверсифицировать портфель. Приобрести такой актив невозможно, т. к. он представляет собой всего лишь результат математических расчетов. Самостоятельное формирование корзины облигаций на примере индекса сопряжено с большими финансовыми расходами. Кроме того, потребуется постоянно проводить ребалансировку позиций. Поэтому были созданы такие инвестиционные инструменты, как БПИФ и ETF.
Чтобы узнать, как проходят торги с участием облигаций на фондовой бирже, инвесторам необходимо отследить котировки всех долговых ценных бумаг. Это требует много сил и времени. Чтобы упростить процедуру отслеживания рынка, эксперты создали такой показатель. как индекс. Его изменение за день отображает, на сколько в среднем изменилась стоимость облигаций, включенных в расчет. Если бонды растут – растет и данный показатель, а если ценные бумаги дешевеют – он падает.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Индексы рынка облигаций
Ранее мы рассматривали индексы акций (ссылка на статью «Индексы Московской биржи»), которые рассчитывает Московская биржа: составляется основной Индекс широкого рынка, из которого выделяются остальные. Такая же логика присутствует и в работе с облигациями. Московская биржа рассчитывает Композитный индекс облигаций, который включает в себя Индекс ОФЗ, Индекс Корпоративных облигаций и Индекс Муниципальных облигаций.
Каждый из этих индексов, в свою очередь, порождает целое семейство дочерних индексов.
Для каждого индекса рассчитываются показатели совокупного дохода и индекс «чистых» цен. Совокупный доход рассчитывается на основе цен облигаций с учётом НКД и реинвестирования купонных выплат. Индекс «чистых» цен рассчитывается только на основе цен облигаций, НКД не включается в базу расчёта. Каждый индекс является взвешенным по объёму эмиссии, т.е. чем больше объём эмиссии, тем больше доля облигации в соответствующем индексе.
У облигаций на Московской бирже есть одна особенность. Дело в том, что короткие биржевые тикеры, предусмотренные для акций, не используются в облигациях. Если вы захотите посмотреть состав того или иного облигационного индекса, то увидите следующее.
Из кода инструмента невозможно понять, какой эмитент выпустил облигацию. Дело осложняется тем, что в QUIK нельзя найти бумагу по коду инструмента, который отображается на сайте биржи в соответствующем столбце, в терминале используются сокращённые наименования.
Справедливости ради, для ОФЗ ситуация с понятными наименованиями немного лучше. Зачастую в коде инструмента в таблице явно указывается номер выпуска государственных облигаций. Например, на рисунке ниже под № 1 идёт выпуск ОФЗ 25083.
Однако не всё так безнадёжно с кодами инструментов в перечне облигаций в составе индексов. Если внимательно присмотреться, то будет видно, что для корпоративных и муниципальных облигаций в качестве биржевого тикера используется ISIN. При помощи портала Rusbonds.ru можно выяснить, какая бумага торгуется под тем или иным кодом. В разделе «Поиск облигаций» в форме поиска напечатайте торговый код инструмента и нажмите «Поиск». В результате вы увидите, какая облигация скрывается под этим торговым кодом.
Москва, ул. Летниковская, д. 2, стр. 4
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Индексы облигаций — рыночный барометр
Что такое индексы облигаций и для чего они нужны?
Автор: Антонина Тер-Аствацатурова
На рынке облигаций, как и на рынке других финансовых инструментов, есть свои индикаторы, которые показывают, как меняются цены, доходность активов и настроение инвесторов в тот или иной период времени. Роль таких рыночных «барометров» исторически играют индексы. Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index, J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index, IFX-Cbonds, RUABITR.
Все это названия лишь сотой доли существующих на финансовом рынке облигационных индексов, которые сегодня рассчитываются и публикуются инвестиционными банками, мировыми биржами и крупнейшими агрегаторами финансовой информации в мире.
Разбираемся в том, какие индексы облигаций бывают и что важного они могут сказать частному инвестору.
© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна
Что такое индексы облигаций?
Индексы — это индикаторы состояния рынка ценных бумаг. Фактически любой индекс (будь то индекс облигаций или индекс акций) представляет из себя корзину из ценных бумаг, объединенных по какому-либо принципу.
В конечном счете главная цель любого индекса заключается в создании показателя, с помощью которого инвесторы могли бы характеризовать общее состояние того или иного рынка.
Но в зависимости от набора ценных бумаг, на основе которого рассчитывается индекс, инвестор может получить разную информацию о рынке, наблюдая за динамикой того или иного индикатора.
Так, динамика индекса облигаций может показать, как меняется направление движения цен в индексной корзине (хотя цены облигаций, входящих в индекс, могут изменяться по-разному), или как рынок облигаций реагирует на те или иные события в макроэкономике, корпоративные события у эмитентов.
Часто при расчете индекса его начальное базовое значение может приравниваться к определенному числу, например, к 100. Но важно не абсолютное значение индекса, а то, как он меняется с течением времени.
Например, резкий рост или падение индекса облигаций может свидетельствовать о смене циклов монетарной политики, экономического цикла в целом или развороте на фондовом рынке.
Какие бывают индексы облигаций?
За последние 50 с лишним лет в финансовом мире были созданы тысячи разнообразных индексов облигаций, выполняющих определенные задачи.
Провайдерами (учредителями) индексов чаще всего выступают инвестиционные банки, биржи или крупные агрегаторы финансовой информации (такие, как Bloomberg или его российский аналог — Cbonds).
В зависимости от назначения индексы делятся на несколько основных типов: индексы полной доходности (total return index), ценовые индексы (price index) и индексы доходности (yield index).
Ценовой индекс — это средневзвешенная цена облигаций, входящих в индексный список. Он позволяет инвестору оценить краткосрочную динамику рынка: рост индекса, как правило ассоциируется с хорошим рынком, это означает, что цены облигаций растут, а доходности снижаются. И наоборот, снижение индекса говорит о слабости рынка, так как цены облигаций начинают падать, а доходности расти.
Индекс доходности — это фактически оценка потенциала доходности облигационных портфелей. Он рассчитывается как средневзвешенная доходность облигаций, входящих в индексный список.
Посмотрев на историю индекса доходности, инвестор может понять, как исторически колебалась доходность того или иного сектора облигаций и сравнить эти данные с текущими показателями.
К примеру, если доходность портфеля инвестора слишком высокая по историческим меркам, возможно, это сигнал к тому, чтобы снизить долю более рисковых инструментов в портфеле.
Индекс полной доходности — это основной тип индексов, используемых на рынке. Он представляет собой оценку доходности при инвестировании в портфель, аналогичный индексу.
Динамика такого индекса будет положительной только в том случае, если цена бумаг не падает или купонная доходность облигаций перекрывает снижение цены. Именно индексы полной доходности, как правило, выступают в качестве бенчмарка для портфеля облигаций.
Поэтому частным инвесторам для оценки эффективности своих вложений важно смотреть на то, как соотносится полученная доходность с аналогичным показателем именно индекса полной доходности.
В отличие от ценовых индексов, индексы полной доходности учитывают все доходы, которые получает инвестор, это особенно важно для доходности капитала на долгосрочном горизонте.
Внутри основных типов индексы чаще всего классифицируются по видам инструментов, входящих в индексный список.
Например, индекс государственных облигаций, индекс корпоративных облигаций, индекс муниципальных облигаций, индекс высокодоходных бондов, индекс ценных бумаг с ипотечным покрытием и так далее.
Но кроме этого индексы можно также классифицировать на основе кредитного рейтинга входящих в индексный список бумаг или срока погашения облигаций.
Вариантов может быть множество: по какому признаку объединить бумаги в один индексный список, решает провайдер индекса.
В любом случае результатом становится «корзина» бумаг, средняя «стоимость» которых и является индексом.
Первые индексы:
США — флагман индустрии
Считается, что чем старше индекс, тем большую ценность он представляет для инвесторов, так как позволяет прогнозировать будущую реакцию рынка на те или иные события на основе поведения биржевого индикатора в прошлом.
Естественно, возраст индексов напрямую связан со зрелостью самих рынков облигаций в разных странах. Неудивительно, что одним из главных законодателей индексной моды в мире выступают США.
Старейшими индекс-провайдерами там традиционно являются крупнейшие инвестиционные дома, такие как J. P. Morgan, Merrill Lynch, Citi и другие.
Сегодня каждый их этих банков рассчитывает свою линейку индексов, которая может включать несколько тысяч различных индикаторов. И список индексов постоянно пополняется по мере развития рынков и появления новых запросов от клиентов.
Один из самых популярных облигационных индексов в Штатах — широкий индекс долгового рынка США Bloomberg Barclays U. S. Aggregate Index был запущен еще в 1973 году Артом Липсоном и Джоном Раундтри из инвестиционного бутика Kuhn, Loeb & Co.
Позже индекс был переименован в Lehman Aggregate Bond Index, а после банкротства печально известного инвестбанка, управление индексом перешло к Barclays. С 2016 года после продажи этих активов Bloomberg, семейство индексов стало называться Bloomberg Barclays.
Так как индекс — это математическая конструкция, вложиться в него напрямую невозможно. Но мировая индустрия управления активами уже давно решила эту проблему.
Сегодня на мировом рынке есть масса биржевых фондов, которые специально для инвесторов отслеживают популярные индексы облигаций, пытаясь максимально повторить портфель бумаг, из которых эти индикаторы сформированы.
Например, iShares Core U. S. Aggregate Bond ETF — один из самых крупных ETF-фондов, инвестирующих в индекс рынка облигаций США Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index, куда входят государственные облигации, корпоративные бонды, ипотечные облигации с инвестиционным рейтингом.
Мы почитали закон и попытались разобраться, что изменится с его появлением для частных инвесторов.
Индексы российских облигаций:
на что смотреть?
Российский рынок облигаций намного моложе американского и европейского. Поэтому и первые индексы облигаций на нашем рынке появились значительно позже — в начале 2000-х годов.
Самыми крупными провайдерами облигационных индексов в России являются Московская Биржа и финансовое информагентство Cbonds.
К примеру, история облигационных индексов, рассчитываемых Московской Биржей, начинается в декабре 2002 года.
Первыми были индекс гособлигаций RGBI и индекс корпоративных облигаций. Сейчас биржа в общей сложности рассчитывает более 70 облигационных индексов, в том числе индексы корпоративных, государственных и муниципальных бондов, сегментированных по дюрации и кредитному качеству.
Cbonds запустил первый и до сих пор самый популярный индекс корпоративных облигаций IFX-Cbonds совместно с Интерфаксом 13 лет назад.
На сегодняшний день в линейке агентства 78 индексов, в том числе 13 — облигационных (с разбивкой по секторам, сроку погашения и кредитному качеству бумаг) и 65 индексов еврооблигаций (с разбивкой по региону, стране, инвестиционному или не инвестиционному уровню, валюте эмиссий, сектору и т.д.)
Линейки индексов постоянно пополняются в зависимости от конъюнктуры рынка и запросов от участников рынка. Например, в прошлом году на волне интереса к сектору высокодоходных бондов на рынке появился индекс Cbonds CBI RU High Yield.
В первом квартале 2019 года запуск собственного индекса высокодоходных бумаг планирует и Московская Биржа. Сейчас она активно обсуждает критерии, по которым эмитенты таких облигаций будут обособлены в отдельный сектор инструментов с высокой доходностью.
«Принципиального отличия между индексами Cbonds и индексами Мосбиржи практически нет, так как методология расчета индексов, взвешенных по объему эмиссий, уже давно применяется на рынках облигаций, все эти индикаторы примерно одинаковые, — объясняет Константин Васильев, заместитель генерального директора, партнер Cbonds.
— Ключевое отличие заключается в выборе портфеля бумаг, по которому строится индекс. Здесь у каждого провайдера есть свой подход, нюансы по включению тех или иных бумаг в портфель индекса и исключению бумаг из списка при наступлении каких-то событий (дефолты, резкие падения цены и прочее).
Соответственно, популярность того или иного индекса часто связана с прозрачностью выбора бумаг в индексный список, возможностью повторить этот выбор и составить реальный аналогичный портфель».
«Математические формулы расчета большинства облигационных индексов в целом очень близки, — соглашается Наталья Сусленникова, директор департамента индексов и биржевой информации Мосбиржи.
— Правила расчета индексов могут различаться в зависимости от целей, для которых эти индексы создаются, но в основном это касается порядка отбора облигаций в индексную корзину.
Отличительной особенностью биржевых облигационных индексов является то, что индексы широкого рынка государственных, корпоративных и муниципальных бумаг рассчитываются в режиме реального времени в ходе торговой сессии по мере совершения сделок с облигациями».
Что касается сравнения с мировыми, более «взрослыми» аналогами, то тут российские индикаторы, по мнению местных провайдеров, методологически ни в чем не уступают западным собратьям.
— Поэтому если говорить именно про российский рынок, то местные провайдеры дают более полную картину рынка, так как учитывают при расчете индексов все эмиссии в обращении и интересы более широкого круга локальных инвесторов.
По мнению Натальи Сусленниковой, корректнее сравнивать не индексы, а рынки, для которых они рассчитываются, а именно объемы рынков, их диверсифицированность, ликвидность торгуемых облигаций, широту и качество инвесторской базы.
Количественное и качественное состояние рынка и определяют порядок расчета. Важное значение имеют и регуляторные требования. Все эти особенности должны учитываться при разработке и поддержании индикаторов.
«Важным отличием индексов Мосбиржи от большинства зарубежных аналогов, является факт расчета на основании реальных биржевых сделок, а не индикативных котировок», — подчеркнула она.
Для чего нужны индексы облигаций?
Как и любые другие индексы, облигационные индикаторы показывают в первую очередь «среднюю температуру по больнице», объясняет Константин Васильев.
Достаточно одного взгляда на линейку индексов, чтобы понять ключевые характеристики рынка — среднюю дюрацию и доходность, динамику цен за последний месяц-год.
Эти данные полезны и эмитентам, которые планируют выходить на рынок облигаций, и инвесторам, которые изучают новый рынок или принимают решение по текущим инвестициям.
Так, взглянув на график с динамикой индексов доходности Cbonds, вы очень четко увидите разворот на рынке облигаций после апреля 2018 года.
«Ценность индексов в том, что благодаря им инвестор может следить за поведением единственного индикатора, а не отслеживать динамику многочисленных облигационных выпусков, — говорит Наталья Сусленникова.
— Таким образом индексы быстро дают инвесторам представление об эффективности рынка или отдельных его сегментов. Кроме того, индексы облигаций позволяют институциональным инвесторам, таким как паевые фонды, пенсионные фонды, страховые компании, оценивать эффективность своих инвестиционных портфелей и сравнивать их с эталонным индикатором — бенчмарком».
Облигационные индексы в качестве бенчмарка часто используются агрегаторами финансовой информации для составления независимых рейтингов управляющих и фондов.
Такие «звезды» лучшим фондам, показавшим наивысшие показатели качества управления по сравнению с рыночным бенчмарком, например, присваивает Morningstar или Investfunds, говорит Васильев.
Фактически частный инвестор получает возможность сравнивать с помощью индексов облигаций эффективность управления фондами на различных временных горизонтах.
Такие бенчмарки позволяют сделать этот сегмент рынка конкурентным и более эффективным, добавляет представитель Мосбиржи.
Еще одно, пока что непаханное, поле для применения российских индексов облигаций — индексное инвестирование с помощью покупки ETF (Exchange Traded Funds). ETF — это фонды, инвестиционные паи которых можно купить и продать на бирже.
Они формируются из ценных бумаг в максимальном соответствии с биржевым индексом, объясняет Наталья Сусленникова. Основные плюсы ETF — это низкие по сравнению с традиционными ПИФами комиссионные издержки, возможность точного следования индексу, который лежит в основе ETF, и низкие стартовые суммы для входа на рынок.
Индексные продукты — привлекательные инструменты как для инвесторов, которые стремятся сократить транзакционные издержки, связанные с активным управлением, так и для крупных компаний, таких как пенсионные фонды, которые хотят минимизировать несистемные риски.
В прошлом году на российском рынке, наконец, появилась возможность создавать ETF по российскому праву по аналогии с международной практикой индексных ETF.
Пока что на Мосбирже ведутся только торги паями биржевого паевого инвестиционного фонда, который следует динамике индекса акций Мосбиржи, в планах — запуск еще нескольких БПИФов, в том числе следующих облигационным индексам, рассказала Наталья Сусленникова.
То есть теперь индекс можно будет «купить» еще более широкому кругу частных инвесторов, без существенных затрат на отслеживание структуры индекса.
Это позволит максимально эффективно диверсифицировать свои вложения в целом по рынку даже при небольшой сумме инвестиций, резюмировал Константин Васильев.
Самое важное!
✔ Индексы — это индикаторы состояния рынка ценных бумаг. Они помогают инвесторам оценивать динамику рынка, потенциал доходности инструментов и качество управления своим портфелем.
✔ В зависимости от назначения выделяют индексы полной доходности (total return), ценовые индексы (price index) и индексы доходности (yield). В качестве бенчмарка для оценки эффективности своих вложений правильнее всего использовать индексы полной доходности, В отличие от ценовых индексов, индексы полной доходности учитывают все доходы, которые получает инвестор.
✔ Провайдерами индексов чаще всего выступают инвестиционные банки, биржи или крупные агрегаторы финансовой информации, такие, как Bloomberg или Cbonds. Именно провайдер индекса решает, по какому признаку объединить бумаги в один индексный список. Результатом становится корзина бумаг, средняя «стоимость» которой и является индексом.
✔ Следить за основными индексами облигаций полезно, так как они помогают все время держать руку на пульсе и быстро оценивать эффективность всего рынка или отдельных его сегментов с помощью единственного индикатора, вместо того чтобы отслеживать динамику многочисленных выпусков облигаций.
✔ Индекс — это математическая конструкция, вложиться в него напрямую невозможно. Но на мировом рынке есть биржевые фонды, которые специально для инвесторов отслеживают популярные индексы облигаций, пытаясь максимально повторить портфель бумаг, из которых эти индикаторы сформированы. Например, iShares Core U. S. Aggregate Bond ETF — один из самых крупных ETF-фондов, инвестирующих в индекс рынка облигаций США Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index.
✔ ETF-фондов на российские индексы облигаций пока нет, но Биржа обещает, что скоро появятся. Это значит, что у российских инвесторов может появиться возможность инвестировать в широкий рынок без существенных издержек, как у ПИФов, и с небольшой суммой вложений.
Wiki-Словарь
Доходчивый словарь терминов и определений облигационного рынка. Справочная база для российских инвесторов, вкладчиков и рантье
Индекс полной доходности (total return index) — представляет собой оценку доходности при инвестировании в портфель, аналогичный индексу. Учитывают все доходы, которые получает инвестор.
Динамика такого индекса будет положительной только в том случае, если цена бумаг не падает или купонная доходность облигаций перекрывает снижение цены.
Скачайте приложение Yango
Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход
Экспресс-курс: готовимся к тесту брокера
Доходность облигаций: простыми словами
Закрытый паевый инвестиционный фонд: как сдать тест?