инфляция в сша в 2021 чего ждать
Как рекордная инфляция в США повлияет на Россию
Инфляция в США, стране с крупнейшей экономикой, по итогам октября оказалась на рекордном за последние 30 лет уровне – 6,2% (при целевом показателе в 2%). Последний раз такое значение фиксировалось в 1990 г. Аналитики ожидали, что годовая инфляция в Штатах не превысит 5,8%. Базовая инфляция, не учитывающая волатильные цены на энергоносители и продукты питания, составила 4,6%, также оказавшись на максимумах с 1991 г. По корзине потребительских товаров темпы роста цен в Америке держатся выше 8% третий месяц подряд – такого не было со времен администрации Рональда Рейгана в начале 1980-х.
Инвесторы стали осознавать, что теперь им придется жить в парадигме более высокой инфляции, говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Рынок полагал, отмечает он, что к концу следующего года инфляция в США вернется к целевому уровню ФРС, но теперь ожидания возвращения к таргету, вероятно, сдвинутся на 2023 г.
Уйдут ли иностранцы
Инвесторы, не ожидавшие таких показателей инфляции, отреагировали распродажами на рынках: S&P 500 закрылся 10 ноября, упав на 0,82%, NASDAQ Composite – на 1,66%, промышленный индекс Dow Jones – на 0,66%. Гособлигации США укреплялись: доходность 10-летних трежерис с защитой от инфляции упала до исторического минимума (-1,152%). Российский рынок акций 11 ноября в середине торгового дня падал: индекс Мосбиржи – на 0,91%, его долларовый аналог, РТС, – на 1,24%. К 18.30 мск индексы скорректировались: индекс Мосбиржи рос на 0,27%, РТС замедлил падение до 0,07%.
Иностранные инвесторы обычно быстро уходят из развивающихся стран, если появляются признаки ухудшения долгосрочных перспектив мирового рынка капитала и экономики. А это может произойти, в случае если американская инфляция останется на высоком уровне, тем более в случае ее ускорения, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Дмитрий Бабин.
Как инфляция повлияет на глобальный аппетит инвесторов к рисковым активам, будет зависеть от действий ФРС и ожиданий участников рынка по скорости сворачивания монетарных стимулов в США, говорит инвестиционный стратег «ВТБ мои инвестиции» Григорий Жирнов. Но, продолжает эксперт, уже сейчас рынки закладывают сразу три повышения ключевой ставки Федрезерва в 2022 г. – значит, это уже учтено в стоимости активов. Тем не менее если инфляция продолжит ускоряться, то нельзя исключать ухудшения настроений на рынках и оттока капитала из развивающихся стран, согласен Жирнов.
В таком случае и акции, и валюты, включая рубль, могут оказаться под давлением. Если рынки захлестнут опасения о неспособности ФРС обуздать инфляцию, то возможна значительная коррекция, согласен главный экономист Sova Capital Артем Заигрин.
Распродажа российских активов иностранцами маловероятна, согласен старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич. Причины тому – стабильный курс рубля и баланс фундаментальных факторов, благоприятствующих дальнейшему укреплению национальной валюты: высокие цен на нефть и газ, рост физических объемов экспорта нефти и газа, сезонное снижение импорта в начале года. С учетом высокого уровня ставок российский рынок сильно защищен от оттока капитала с развивающихся рынков, чему уже есть подтверждение, добавляет Петроневич: ослабление валют развивающихся рынков к доллару происходит с июля 2021 г., в то время как рубль укрепляется.
Рубль по итогам октября укрепился к доллару на 2,5% до 70,94 руб./$. Повышение курса рубля наблюдается практически четыре месяца подряд и связано преимущественно с ужесточением денежно-кредитной политики Банком России и с ситуацией на мировых рынках нефти и газа, отметил Банк России в докладе о ликвидности банковского сектора. За год (с ноября 2020 г.) рубль укрепился к доллару и евро на 9–10%, что в последний раз наблюдалось в конце 2019 г. Другие валюты развивающихся стран в октябре в среднем ослабли на 0,8%. Лидерами снижения оставались Турция (-7,5%) и Бразилия (-3,4%). В октябре иностранцы активно размещали рубли через валютные свопы. Эти сделки становятся для иностранцев наиболее популярным способом участия в российском финансовом рынке, отмечал ЦБ.
Что делать инвестору
В период роста инфляции защитными активами являются те, которые от нее выигрывают. Октябрьские опросы портфельных управляющих показывали, что инвесторы уже достаточно сильно сконцентрировали свои портфели в активы, выигрывающие от инфляции, говорит Заигрин: сырьевые товары, рынки акций (в основном США), акции финансовых институтов и др. Возможно, ставки на секторы, выигрывающие от инфляции, возрастут. Здесь в первую очередь инвесторы смотрят на больший вес акций против облигаций, акции финансового сектора, золото и другие драгметаллы, нефть, говорит экономист. Лучшим хеджем от инфляции исторически были commodities (биржевые товары) – их можно и нужно иметь в портфеле, отмечает ведущий стратег по глобальным рынкам акций «Атона» Алексей Каминский. Акции как класс активов должны продолжить опережающий рост, считает он, им сто́ит отдать повышенную долю.
Бабин из БКС более скептичен к традиционным защитным активам. Фондовые рынки за последние 12 лет монетарной накачки центробанками давно находятся в зоне необоснованно завышенных оценок, поэтому даже традиционные при высокой инфляции защитные секторы (производители драгметаллов, продовольственный и финансовый секторы) будут снижаться вслед за другими сегментами рынка акций, полагает эксперт. В случае реализации сценария длительной высокой инфляции, тем более стагфляции (с одновременной стагнацией экономики), лучшими активами станут золото, в том числе в виде обезличенного металлического счета, а также банковские депозиты в долларах или швейцарских франках, считает Бабин. Облигации в этих валютах могут быть поначалу невыгодны, поскольку на фоне ужесточения монетарной политики, обусловленного высокой инфляцией, доходности облигаций будут расти, а котировки – снижаться, говорит эксперт. Когда будет пауза в ужесточении монетарной политики (например, прохождение пика инфляции), облигации перестанут снижаться, а доходности – расти.
Как инфляция в США влияет на Россию
Россия как часть мировой экономики, активный экспортер и импортер тоже в некоторой степени чувствует повышение глобальных цен (а их рост – одно из следствий разогнавшейся инфляции как в России, так и в США), говорит Заигрин. Но не стоит ожидать значительного переноса инфляции в США на российскую, считает он: с одной стороны, рынок закрыт от внешних ценовых колебаний или активно закрывается (введение вывозных пошлин на сельхозпродукцию, снижение ввозных пошлин на мясо в 2022 г.). С другой – на рынке высокая доля регулирования в ценообразовании, например цен на бензин.
Инфляция в России на 1 ноября достигла 8,14% в годовом выражении впервые с начала 2016 г. Это вдвое больше таргета ЦБ (4%). Эксперты ожидают, что в России инфляция сейчас проходит свой пик и начнет замедляться к 2022 г. К концу следующего года в Совкомбанке ожидают увидеть рост потребительских цен на уровне 5%, отмечает Васильев. Но в крупнейших экономиках до пика может быть далеко, говорит Бабин, учитывая, что глобальные регуляторы пока действуют в рамках сценария временного всплеска инфляции, а потому не спешат с ней бороться.
На Уолл-стрит паника из-за инфляции. Как инвестору защитить свой портфель
Довольно продолжительный период низкой инфляции, который наблюдался в прошлом году во многих странах мира, в 2021-м сменился резким ростом цен. К середине 2021-го годовая инфляция в США достигла 13-летнего максимума в 5,4%, в еврозоне к сентябрю она поднялась до 3,4% против отрицательных 0,3% декабре, а в России с 19 по 25 октября разогналась до 7,97%.
Одна из причин сильного роста инфляции в мире — триллионные вливания мировых центробанков в экономику, отметили экономисты, опрошенные газетой The Wall Street Journal. По их словам, свою лепту в рост цен также внесли сбережения, которые население накопило во время локдаунов, и вакцинация, которая позволила людям выходить из дома и тратить деньги. Все это вызвало всплеск потребительского спроса, позволяя многим предприятиям значительно поднять цены.
Еще одной причиной роста цен стали серьезные нарушения в глобальных производственных и логистических цепочках после пандемии, рассказала руководитель отдела макроэкономического анализа финансовой группы «Финам» Ольга Беленькая. Это привело к тому, что предложение стало сильно отставать от спроса.
Эффект «узких мест» (нехватка материалов, комплектующих, работников, увеличение задержек и стоимости транспортировки) усилился избыточным стимулированием спроса в 2020–2021 годах в развитых экономиках и ускоренной политикой перехода на чистую энергетику в Европе и Китае, что стало одной из причин острого дефицита энергоресурсов и вызвало резкий рост цен.
Уолл-стрит предупреждает — инфляция с нами надолго
Споры о том, надолго ли пришла высокая инфляция, на Уолл-стрит идут уже не первый месяц.
Некоторые из представителей финансового мира считают, что рост цен будет временным. По мнению основательницы Ark Invest Кэти Вуд, нормализации цен будут способствовать высокие технологии — развитие в области искусственного интеллекта, новых накопителей энергии, робототехники, блокчейна и геномного секвенирования. Об этом она заявила в Twitter в ответ на твит Илона Маска о том, что инфляция в ближайшее время будет высокой.
Inflation has flared in response to COVID-related supply chain bottlenecks and oil supply constraints but, IMHO, the powerful and converging deflationary forces associated with AI, energy storage (EVs!), robotics, genomic sequencing, and blockchain technology will bend the curve. https://t.co/DxGLRWe2P6
Сооснователь Twitter и финтеха Square Джек Дорси на прошлых выходных заявил, что ожидает ухудшения ситуации — по его мнению, миру грозит гиперинфляция. «Гиперинфляция изменит все. Это уже происходит», — написал он в своем Twitter, а в комментариях добавил: «Это скоро произойдет в США, а значит, и во всем мире».
Hyperinflation is going to change everything. It’s happening.
Наконец, знаменитый инвестор-активист Карл Айкан на прошлой неделе предупредил, что в один прекрасный день рынки заплатят цену за политику, которую сейчас проводят Федеральная резервная система и Конгресс США. Выступая на CNBC, он сказал, что из-за чрезмерной денежной массы и растущей инфляции рынки США могут столкнуться с серьезными проблемами.
Рынок ждет тейперинга
В минувшую пятницу глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что из-за сбоев в цепочках поставок инфляция может вырасти еще. «Я считаю, что время для сворачивания (tapering) [программы скупки активов] пришло», — сказал он.
Рынок ждет, что ФРС официально объявит о начале постепенного сокращения программы выкупа активов после заседания 2–3 ноября.
Стратегия Buy the Dip перестает работать
На трудности в экономике начал реагировать и рынок. Эксперты обращают внимание, что поведение и стратегии инвесторов стали заметно меняться в последнее время. На это, в частности указывает то, что намного реже стала срабатывать стратегия «Покупай на спадах» (Buy the Dip).
Директор аналитического департамента инвесткомпании «Фридом Финанс» Вадим Меркулов уверен, что разгон инфляции — основная причина, из-за которой наблюдается охлаждение к стратегии Buy the Dip.
«Инфляционные издержки уже сейчас отражаются на прибыли компаний. Многие компании начали снижать свои прогнозы по прибыли. По нашему мнению, при продолжении текущих тенденций стратегия Buy the Dip становится рискованной. Риск роста процентных ставок остается высоким, в этой связи наиболее уязвимы компании технологического сектора, так как многие из них не генерируют прибыли», — говорит эксперт.
Глава отдела смешанных активов британской Janus Henderson Investors Пол О’Коннор предупредил, что следующий год может стать настоящим испытанием для рынка рисковых активов. «Рост цен на товары, который мы видели в этом году, — это всего лишь генеральная репетиция большой истории в следующем году», когда бум в секторе услуг приведет к росту затрат на рабочую силу, заявил он Bloomberg.
Риск состоит в том, что в какой-то момент инфляционное давление станет настолько сильным, что вынудит центральные банки решительнее ужесточать политику, что более проблематично для рисковых активов, сказал О’Коннор.
Григорий Жирнов, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «В этих условиях [высокая инфляция и резкое замедление роста экономики] инвестору нужно иметь диверсифицированный портфель и быть готовым к волатильности в ближайшие месяцы.
В случае более агрессивного ужесточения монетарной политики в США ставки по казначейским облигациям США (US Treasures) могут продолжить рост, что окажет давление на акции роста (технологические компании, биотехнологии и прочее). В то же время сырьевые товары (металлы, нефть, золото) могут пользоваться повышенным спросом при дальнейшем ускорении инфляции».
Станислав Клещев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «Полагаем, что после снижения в последние месяцы вновь становится интересно золото и акции золотодобывающих компаний. Привлекательны фонды денежного рынка, а также еврооблигации ресурсных компаний-экспортеров из развивающихся стран с сильными кредитными профилями.
Антон Скловец, аналитик «Фридом Финанс»: «Если мы говорим об инфляции в России, то инструменты, которые могут помочь, это:
«Такого не было и в войну». Америка столкнулась с неожиданным вызовом
Инфляция в США ускорилась до максимума за 31 год
Инфляция в США побивает рекорды – согласно обнародованным накануне данным, в октябре она ускорилась до максимума с 1990 года и достигла 6,2% 5,4% в сентябре. Показатель оказался выше прогнозов — аналитики ожидали его на уровне в 5,8%.
Без учёта продуктов питания и энергоносителей цены выросли на 4,6% в годовом исчислении. Энергоносители за октябрь подорожали на 6,2%, а в годовом исчислении – на 49,5%. Продовольствие выросло в цене куда скромнее – за октябрь на 0,9%, за год – на 5,3%.
Эти результаты не стали такой уж неожиданностью – инфляция в США ускоряется с начала года, штурмуя все новые максимумы. Это происходит на фоне рекордных денежных интервенций в экономику со стороны Федрезерва – тренд, типичный для всех государств, решивших заливать коронакризис деньгами. Но дело не только в этом.
«Во многом причина роста цен лежит в области нарушения логистических цепочек в связи с мерами против коронавирусной инфекции. Задержки с отгрузкой, дефицит транспортных средств, производственные ограничения – всё это приводит к росту цен», — рассуждает ведущий аналитик по глобальным исследованиям «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков.
Кроме того, в период ограничений пандемии снижались объёмы инвестиций в разные отрасли экономики, что уже сказывается на некоторых направлениях, включая производство полупроводников, энергоносителей.
Одновременно происходит энергетический кризис, как в Европе, так и в Азии, что влечёт за собой рост цен на продукцию. В Китае цены производителей на максимуме за 26 лет. Потоки ликвидности от центральных банков повышают тревожность капитала, который предчувствует размытие ценности денег.
Текущие низкие ставки центральных банков не покрывают инфляцию, а значит безрисковые инвестиции приносят убытки. Вместо этого капитал ищет риск, который принесёт больше прибыли. Даже в ФРС уже отмечают весьма высокую стоимость активов по историческим меркам.
БЕДА НЕ ПРИХОДИТ ОДНА
Запасы нефти в США за неделю выросли меньше прогноза
Во многом виновато стремление президента США Джо Байдена за один год выполнить предвыборные обещания по максимуму. Он знает, что скоро потеряет большинство в парламенте – раскол на фоне свалившегося на него негатива во внутренней и внешней политике дело недалекого будущего.
«Накачивая экономику деньгами, он лишь разогнал инфляцию, но не помог промышленности – средства по большей части осели в фондах, что разогрело рынки. Кроме того, «зеленая» политика президента сделала токсичными вложения в нефть и газ», — указал эксперт.
По его мнению, зимой на фоне удорожания бензина Байдену может понадобиться ограничить экспорт энергоносителей либо распечатать нефтяные резервы. Оба варианта нехороши: в первом случае нефть в США будет дешевле, чем в мире, во втором – пострадает его репутация борца за экологию. Вероятна полноценная война с ОПЕК+: от увещеваний нарастить добычу Америка может перейти к решительным действиям.
С ОГЛЯДКОЙ НА ФЕДРЕЗЕРВ
Традиционно ФРС повышает ставку, если инфляция начинает разгоняться – этого ждут и сейчас. Инфляция в США выше 6% при ставке ФРС 0-0,25% становится все более некомфортной — и для рынков, и для ФРС, и для политиков.
Однако в сложившихся условиях повышение ставки может привести к ликвидации восстановительного роста. Более того, нет никаких гарантий, что рост цен не прекратится, а сама инфляция не трансформируется в стагфляцию, когда цены растут, а экономика нет. Поэтому регуляторы не горят желанием повышать ставки, тем более, инфляция сейчас способствует «сгоранию» долгов, которые были сделаны за время пандемии.
Все это не лучшим образом сказывается на ожиданиях от американской экономики. Еврокомиссия понизила оценку по динамике ВВП страны на 2021 год: она по-прежнему ждет роста, но на 5,8% против майских 6.3%.
«Американская экономика, скорее всего, продолжит развиваться, но далеко не высокими темпами. Федрезерв будет предпринимать незначительные шаги по сдерживанию роста цен, тем более, что до этого несколько лет регулятор пытался его спровоцировать», — напомнил Кочетков.
По его словам, из долгосрочных последствий можно лишь говорить об обесценивании накоплений американцев, что снизит их покупательскую способность. Аналитик напомнил, что в 70-ые годы прошлого века инфляция в США доходила до 13%. Тогда ФРС резко повысила ставки после периода сжигания долгов, а затем начался длительный период «рейганомики», когда ставки постепенно и неуклонно снижались, а экономика росла за счёт кредитного расширения.
По его оценке, фактически США уже находятся в кризисе, который начался задолго до пандемии. По сути, ФРС начала снижать ставки уже в 2017 году, так как экономика не смогла выдержать более высокую стоимость кредита.
Пандемия лишь затенила экономический спад, найдя для него естественную причину. Поэтому кризис в экономике США уже есть. Инфляция в какой-то мере позволит его преодолеть за счёт сжигания долга, но доходы американцев от этого не увеличатся. Поэтому после сжигания долга может наступить спад в потребительской активности, который уже замедлит инфляцию.
КРИЗИС ПОДКРАДЫВАЕТСЯ
ОПЕК в октябре сокращала добычу сверх обязательств вопреки призывам США
По мнению Абзалова, глобальный кризис пока не просматривается, по крайней мере, в ближайшее время. Но сложно придется всем: перебои с поставками полупроводников сохранятся как минимум до третьего квартала будущего года, а цены на энергоносители будет «штормить» до окончания отопительного сезона. До весны сохранятся проблемы с пандемией и грузоперевозками, в ближайшее время к ним добавится сельхозинфляция.
Все это ударит по рейтингу Байдена, который до последнего будет воздерживаться от ужесточения денежно-кредитной политики. С учетом сохранения программ поддержки экономики это удержит США на плаву, но приведет к оттоку средств с развивающихся рынков в активы-убежища.
«Пострадают самые бедные, а богатые сохранят статус-кво», — рассуждает Абзалов.
А вот если большинство в Конгрессе и Сенате займут республиканцы, сворачивания «закачки» денег в экономику не миновать, как и других жестких мер. На этом фоне вероятен резкий обвал экономики США, который неминуемо отразится на всех.
Аналитики объяснили, как инфляция в США повлияет на весь остальной мир
Представляя полугодовой доклад 13 июля, председатель ФРС Джером Пауэлл признал, что инфляция заметно ускорилась и, с очень высокой долей вероятности, останется на таком уровне в ближайшие месяцы, прежде чем ослабнуть.
«Высокий спрос в секторах, где производственный дефицит или другие ограничения предложения сокращают производство, привел к быстрому росту цен на некоторые товары и услуги, который должен частично повернуться вспять, когда эффект от дефицита исчезнет», — заявил он.
Фактически это означает, что ФРС будет вынуждена повысить ключевую ставку — еще в середине июня предполагалось, что это может произойти в конце следующего года, но сейчас мнение большинства аналитиков склоняется к началу 2022-го как дате роста показателя. Само повышение ключевой ставки в США повлечет за собой ряд негативных факторов, которые скажутся на частном и финансовом секторах экономики.
По мнению авторов Telegram-канала «MMI Market Sentiment Index»,
если цифры значимо превысят ожидания, то спекуляции на тему скорого ужесточения денежно-кредитной политики могут вновь всколыхнуть рынки и стать поводом для перераспределения активов инвесторов в пользу менее рисковых, что по сути означает отток капитала из активов развивающихся стран.
По прогнозу, опубликованному на этом канале, если цены продолжат расти теми же темпами, что и последние три месяца, то в ближайшие 12 месяцев для базовой инфляции ожидается рост до 10,6%, а для общей — 9,7%.
Допечатались
Опрошенные «Газетой.Ru» аналитики сходятся во мнении, что
антикризисные меры, принятые президентами Джо Байденом и Дональдом Трампом для ликвидации последствий коронакризиса (в частности, несколько триллионных пакетов поддержки), привели к перенасыщению американской экономики деньгами.
«Разумеется, и антикризисный план Байдена, и меры стимулирования экономики при Трампе — это все звенья одной цепи. Когда для восстановления экономики ФРС вливает ликвидность в рынки, это неминуемо приводит к росту инфляции в США», — заявил основатель «Школы Практического Инвестирования» Федор Сидоров в разговоре с «Газетой.Ru».
Главный научный сотрудник Института США и Канады РАН Владимир Васильев в свою очередь согласился с тем, что антикризисный портфель Байдена определенно сыграл свою роль в ускорении темпов инфляции США. По его мнению, это преимущественно случилось из-за того, что полученные выплаты американцы направили не на стимулирование спроса в экономике, а на собственные нужды: закрытие долгов, накопления на черный день или инвестирование. Но Васильев подчеркивает, что
в силу такого распределения средств в экономике назревает очередной пузырь, который может вылиться в повторение кризисной ситуации 2008-го, когда американцы тратили значительное количество средств на спекулятивные игры на рынке недвижимости.
Другой причиной, послужившей разгону темпов инфляции, ученый называет повышение цен на бензин. Он отмечает, что этому поспособствовала политика администрации, которая начала менять курс на «зеленую» энергетику, что повлекло за собой ряд ограничительных мер в области углеводородной экономики.
Жесткий подход
Все предпосылки намекают на ужесточение денежно-кредитной политики, и многие инвесторы опасаются повышения ключевой ставки. Однако Васильев пояснил, что ФРС, скорее всего, пока не намерена прибегать к таким мерам.
«Пока что они считают, что смогут решить проблему урегулированием объемов денежной массы. Но не хотят повышать ключевую ставку, чтобы не связывать по рукам и ногам финансовый сектор и фондовые рынки», — уточнил эксперт.
Он считает, что это не самый быстрый и эффективный метод, однако, скорее всего, именно его и используют, так как попытки перенаправить деньги из финансового сектора в реальный не срабатывают.
«В таких условиях, если ФРС начнет повышать ставку и при этом будет расти госдолг США, может произойти очередной кризис, который перекинется на многие страны»,
— добавил главный аналитик AMarkets Деев Артем.
Несмотря на очевидную проблему перегрева «печатного станка», эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Антон Новиков полагает, что повышение ставки ФРС при такой инфляции вряд ли приведет к снижению эмиссии нового госдолга.
Он объяснил это тем, что чистые процентные расходы находятся на довольно низком уровне, а ожидаемый экономический рост вместе с ростом налогов поспособствуют комфортному уровню обслуживания госдолга.
Отметим, что в своем долгосрочном прогнозе после 2030 года Управление Конгресса США по бюджету ожидает, что процентная ставка по 10-летним казначейским облигациям будет неуклонно расти, достигнув 4,8% к 2050 году, а государственный долг вырастет до 195% от ВВП (прогноз на 2021 год — 100,1%, рекорд был в 1946 году — 106%).
Директор аналитического департамента «Фридом Финанс» Вадим Меркулов это мнение не разделяет. Он считает, что повышение ставки в таких условиях может избавить от необходимости в новых заимствованиях.
«По нашим ожиданиям ФРС начнет повышение ставки в 2023 году, а это означает, что только к середине 2024 года регулятор может дойти до ключевой ставки в 1%», — прогнозирует аналитик.
Он также уточняет, что такое может произойти только в условиях уверенного экономического роста. С учетом новых фискальных мер, а именно налоговой реформой Джо Байдена, которая также увеличит доходы бюджета, это поможет снизить дефицит бюджета, а вместе с ним и потребность в наращивании госдолга.
Заплатят развивающиеся страны
Еще одно опасение, озвученное экспертами, состоит в том, что повышение ставки ФРС при высокой инфляции может привести к росту доходности казначейских бумаг, что создает риск отвлечения внимания от развивающихся рынков.
Меркулов считает, что такой активный рост инфляции — явление временное, что подтверждается игнорированием рынка капитала новостей о нем. Он также добавил, что
инвестиции в США, скорее всего, замедлятся к середине 2022 года, поскольку внимание инвесторов переключится на европейский рынок или рынки развивающихся стран.
Эксперт «БКС Мир инвестиций» в свою очередь уточняет, что существует несколько факторов, которые могли бы повлиять на уровень доходности казначейских облигаций США.
«В том числе это касается уровня покупок ценных бумаг ФРС США в рамках количественного смягчения, а также действий других центробанков», — говорит он.
То есть в том случае, если ФРС поднимет ставку раньше, чем ожидается, а другие центральные банки не поменяют свою политику, инвесторы за пределами США будут покупать американские государственные облигации, из-за чего их доходность не будет сильно меняться. Такой же результат ожидается, если начнется период роста ставок во всем мире.
«Если же в США вырастет доходность, а в развивающихся рынках будет расти инфляция при неизменной ставке, – тогда есть риск, что развивающиеся рынки станут менее привлекательными и инвесторы отправятся на рынки США»,