инсайд биржа что это
Дикий Запад фондового рынка: кто такие инсайдеры?
Если вы торгуете на фондовом рынке, то наверняка следите за котировками компаний, акции которых у вас в портфеле. Цена может меняться по разным причинам — удачный или провальный отчет, заявление руководства, выпуск нового продукта, — но так или иначе причины есть.
Однако бывают ситуации, когда акции компании вдруг начали резко расти или падать в цене без видимых поводов. Это может быть признаком того, что кто-то знает больше вас, уже подсуетился и зарабатывает. А вы тем временем вообще не понимаете, что происходит. Это значит, что на рынке кто-то торгует на основе инсайда. И это незаконно.
Что делать инвестору в таком случае? И как самому не стать случайно вне закона? Для начала нужно вникнуть в основные термины и понять, как в целом работает инсайдерская торговля.
Что еще за инсайды?
Инсайд на фондовом рынке — это какая-либо информация о компании, которую она еще не огласила публично. Обычно о ней знают только сотрудники компании. Например, крупная сделка, покупка доли в другом предприятии, поглощение компании, банкротство и любые другие сведения, которые могут оказать сильное влияние на котировки компании на бирже.
Инсайдер — сотрудник компании, который знает о важном грядущем событии еще до того, как компания о нем объявила. Он потенциально может использовать данную информацию, чтобы в будущем заработать крупную сумму на росте акций или как минимум не получить убыток, если у компании все плохо.
В этом уравнении есть еще одна переменная — любой человек, который получил закрытую информацию от сотрудника компании и использует ее, чтобы получить выгоду. Это вторичный инсайдер.
Как работает инсайдерская торговля?
Допустим, фармацевтическая компания разработала новое революционное лекарство. Обычно, чтобы его начать продавать, компания должна получить одобрение регулирующего органа. Это событие — важное, от него зависит доход компании в будущем.
Один из сотрудников уже знает, что лекарство одобрили, но официальный пресс-релиз еще не опубликован. Этот сотрудник купил акции своей компании, предполагая, что они подскочат в цене после публикации новости.
А еще он рассказал об этом своей жене и лучшему другу. Они тоже решили купить большие пакеты акций. После того как компания наконец выпустила пресс-релиз, акции, как и ожидалось, взлетели. Наши герои хорошо заработали.
Зачем мне это знать?
Такая схема — идеальный пример в вакууме. Если все происходит по такому плану, это считается незаконным использованием инсайдерской информацией и может привести к административной или уголовной ответственности. Так что если вы «по секрету» что-то узнали о своей компании, а она еще об этом публично не объявила, не спешите на биржу в попытках заработать. А то за вами может прийти Центробанк.
В России инсайдеры и инсайдерские сделки регулируются законом № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком». А по ст. 185.6 УК РФ человеку, нарушившему закон, могут присудить штраф от ₽300 тыс. до ₽1 млн, отправить его на принудительные работы, лишить права занимать определенные должности и даже дать реальный срок до шести лет.
Однако российское законодательство в этой сфере молодое, и ему не хватает судебной практики. Нужна отлаженная методика и надзор, а регуляторы не должны злоупотреблять властью. Необходим формальный подход, и расширенное толкование понятий «инсайдерская информация» и «инсайдер» недопустимо. А пока в России это не так, поясняет юрист и управляющий партнер Law & Capital Виктор Обыденнов.
Вроде понятно. А что делать?
Чаще всего «увидеть инсайд» можно, если акции ни с того ни с сего резко взлетели в цене. Как правило, новости, которые послужили этому причиной, выходят позже.
Расследованием случаев инсайдерской торговли занимается ЦБ и публикует результаты на своем сайте.
Что делать в таких случаях, зависит от того, насколько вы готовы к риску. Консервативным инвесторам стоит держаться в стороне, пока не станет понятно, что произошло. Поэтому лучше изучите компанию подробнее еще раз, прежде чем принимать окончательное решение.
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее
Что такое инсайдерская торговля
И стоит ли частному инвестору повторять сделки инсайдеров
24 января 2020 года Комитет по здравоохранению США провел закрытое заседание об опасности коронавируса для экономики страны.
После этого некоторые сенаторы, в частности Келли Лефлер со своим супругом, продали ценные бумаги на сумму более 1 млн долларов.
То есть они скинули свои активы до падения рынка. Позже Министерство юстиции проверяло эти сделки на предмет инсайдерской торговли, но вину сенаторов не доказали.
В этой статье расскажу про сделки инсайдеров и про то, какую пользу они могут принести простым инвесторам.
Кто такие инсайдеры
Это люди или организации, которые владеют непубличной информацией о ценных бумагах. Инсайдерами могут быть представители эмитентов, организаторы торгов, управляющие компании и другие профессиональные участники биржи.
Полный перечень инсайдеров в России можно найти в статье 4 Федерального закона № 224 от 27.07.2010. Например, к инсайдерам относятся менеджеры компаний, весь совет директоров и аудиторы финансовой отчетности.
По закону инсайдеры должны отчитываться о сделках с ценными бумагами своей компании. А в некоторые периоды, например накануне выхода финансовых отчетов, не могут совершать биржевых сделок. Такие периоды называются закрытыми.
Все остальное время они могут совершать сделки с финансовыми инструментами компании. Что касается операций с бумагами других предприятий, к закрытой информации которых у них нет доступа, они могут свободно торговать ими как обычные инвесторы.
Что такое инсайдерская информация
Эта непубличная информация, которая может повлиять на цену акций, облигаций, валют и товаров. Например, сведения о привлечении топ-менеджера к административной или уголовной ответственности могут обрушить стоимость акций, а данные о выигранном компанией крупном тендере — наоборот, взвинтить цену.
Какая именно информация относится к инсайдерской, устанавливает законодательство, в частности указание Банка России от 21.11.2019 № 5326-У «О перечне инсайдерской информации юридических лиц». Кроме того, крупные публичные компании обычно публикуют на своем сайте утвержденный перечень инсайдерской информации.
Например, Газпром предоставляет такой список на 10 страницах, где приводятся основные сведения о работе компании, собрании акционеров, размещении ценных бумаг, которые причислены к инсайдерским.
Перечень инсайдерской информации ГазпромаPDF, 5,6 МБ
При этом аналитические прогнозы, оценки и рекомендации к инсайдерской информации не относятся. Также к ней не относятся общеизвестные факты, которые есть в открытом доступе, например данные с официального сайта компании. Иными словами, как только информация становится публичной, она перестает быть инсайдерской.
В чем опасность инсайдерской торговли
Инсайдерскую торговлю часто называют манипулированием рынком. Если у одних участников рынка есть больше информации, чем у других, то они находятся в выигрышных условиях. Это снижает доверие к фондовым рынкам, инвесторы перестают верить в справедливость, и развитие финансовых рынков замедляется.
Законная и незаконная инсайдерская торговля. Топ-менеджеры обычно владеют акциями своей компании и опционами — инструментами срочного рынка. И на законных основаниях могут совершать сделки с ними, но обязаны отчитываться о своих действиях — в силу того, что осведомлены о состоянии компании больше, чем сторонние инвесторы.
Незаконная инсайдерская торговля — это когда человек неправомерно использует закрытую информацию для личного обогащения. Например, продажа акций аудитором компании до выхода плохого финансового отчета — незаконная инсайдерская торговля. Потому что аудитор узнал о провальном отчете раньше остальных инвесторов.
Примеры громких инсайдерских скандалов
Много случаев инсайдерской торговли связано со слияниями и поглощениями компаний.
Например, 4 мая 2020 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США — SEC — подала жалобу против супругов Чжуобинь. Их обвинили в получении 8,5 млн долларов от торговли ценными бумагами компании Sagent — до объявления о ее приобретении. На момент торговли в 2016 году пара жила в Калифорнии. Затем, чтобы избежать уголовного дела и выплаты штрафов, супруги сбежали в Китай.
Генеральный директор компании ImClone Systems был клиентом Бакановича. Он продал все свои акции 26 декабря, потому что знал, что управление санитарного надзора за качеством пищевых продуктов и медикаментов — FDA — отклонило заявку компании на регистрацию лекарства от рака. Баканович поделился этой информацией со Стюарт, и она тоже продала акции.
Дело Марты Стюарт интересно тем, что связано с акциями биофармацевтической компании. На стоимость ценных бумаг этого сектора сильно влияют решения FDA. Поэтому люди, которые раньше рынка получают информацию об утверждении или отказе в отношении какого-то медицинского препарата, могут заработать миллионы или избежать крупных потерь.
Ответственность за ведение инсайдерской деятельности
Использовать инсайдерскую информацию и манипулировать рынком для получения выгоды незаконно. Умышленно распространять слухи и ложные сведения о компании тоже незаконно. Нарушителей могут оштрафовать, запретить торговать на бирже и даже посадить в тюрьму.
В США. Уголовную ответственность за инсайдерскую торговлю в США ввели в 1934 году. Контролем занимается Комиссия по ценным бумагам и биржам — SEC. Сначала эта организация выплачивала вознаграждение тем, кто сообщал об инсайдерской торговле.
В 1980-х годах появились новые законы и санкции за инсайдерскую торговлю, а также автоматизированная система отслеживания подозрительных сделок. В США инсайдерская торговля — очень серьезное преступление. Виновным грозят огромные штрафы и даже тюремный срок.
Insider trading investigations — Комиссия по ценным бумагам и биржамPDF, 893 КБ
В России. В России манипулирование рынком и незаконную инсайдерскую торговлю отслеживает специальный департамент Центрального банка. Но реально наказывают за инсайдерскую торговлю в России не часто.
Инсайдерская торговля акциями концерна «Калина» накануне ее поглощения глобальной корпорацией «Юнилевер» в 2011 году — это первый в России доказанный случай инсайдерской торговли. Проверка длилась почти два года, Федеральная служба по финансовым рынкам — ФСФР — доказала нарушения в 2013 году.
Центробанк на своем сайте публикует данные об инсайдерской торговле и манипуляциях на рынке, однако никаких данных о наказаниях нет. Чаще всего ЦБ просто выносит нарушителям предупреждение.
В чем польза информации о действиях инсайдеров
Инвесторам полезно учитывать, что делают владельцы и топ-менеджеры компании — ведь они знают компанию изнутри. Сама по себе информация о сделках инсайдеров не служит сигналом к покупке или продаже, но ее можно учитывать в своих инвестиционных решениях.
Где посмотреть, что делали инсайдеры. Каждый инсайдер в США обязан заполнить форму № 4 и отправить ее в SEC в течение двух рабочих дней после сделки. Любой инвестор может открыть и изучить этот отчет.
Информация об инсайдерской активности публикуется, например, на сайте биржи Nasdaq. Кроме этого здесь можно посмотреть информацию по каждому топ-менеджеру отдельно.
Так, брат Илона Маска — Кимбал Маск — 9 февраля 2021 года продал 30 000 акций компании «Тесла», а 1 апреля — еще 12 000 акций. Но это были разные продажи: апрельская сделка была согласована с SEC, поэтому инвесторам не стоило трактовать ее негативно. А вот в феврале Кимбал продал акции на открытом рынке практически на историческом максимуме, заработав более 25 млн долларов. Вскоре после этого котировки акций начали падать и снижались в течение нескольких месяцев.
Заранее согласованная сделка означает, что инсайдер утверждает с SEC план продажи или покупки акций по определенному графику — например, в случае календарной ребалансировки портфеля. Тогда сделки будут происходить автоматически. Такой план инсайдер раскрывает по правилу 10b5-1.
Отчеты о сделках инсайдеров на открытом рынке также есть в базе данных Edgar на сайте SEC, а именно в формах 3, 4, 5. В форме 4 важно обратить внимание на коды P и S. Первый означает private purchase — покупки на открытом рынке. Второй — private sale, то есть продажи на открытом рынке. Иногда ошибочно вместо буквы P ставят букву B.
Среди всех инсайдерских сделок самые частые — это запланированные сделки или реализации опционов. Опционы — это право работника купить или продать акции по определенной цене. Часто работники получают опционы в виде поощрения от владельца компании и реализуют их не сразу, а через какое-то время, например через пять лет.
Обычным инвесторам стоит по-разному интерпретировать единичные сделки инсайдеров на открытом рынке, заранее согласованные сделки и реализацию опционов. Последние два типа сделок не отражают текущего отношения инсайдера к компании, поэтому не могут служить сигналом к действию. Сигналы стоит искать среди единичных сделок инсайдеров на открытом рынке.
Что касается топ-менеджеров российских компаний, то информацию об их активности можно найти на сервере раскрытия корпоративной информации «Интерфакса».
Как покупать и продавать акции вместе с инсайдерами
Информацию о сделках инсайдеров можно использовать как дополнение к фундаментальному анализу выбранной компании. Для инвесторов наибольший интерес представляют сделки на открытом рынке: активность владельцев более 10% акций, исполнительных и финансовых директоров — CEO и CFO.
В интернете можно найти много сервисов, отслеживающих действия инсайдеров, часть из них платные. Информацию об инсайдерских сделках можно найти, например, на gurufocus.com, MarketBeat, finviz.com, nsidearbitrage.com, openinsider.com, invest-idei.ru.
Покупки инсайдеров. Инсайдерские покупки — позитивный знак для инвесторов. Покупки акций на открытом рынке более значимы, чем вознаграждение работников компаний опционами. Такие сделки обозначены буквой P без примечаний о плане покупок в форме 4.
Продажи инсайдеров. С продажами инсайдеров ситуация несколько сложнее. Инсайдеры могут продавать акции по разным причинам: чтобы купить новый дом или машину, заплатить налоги, реализовать опционы, полученные в качестве вознаграждения.
Поэтому инсайдерские продажи часто не связаны с фундаментальной оценкой компании и не означают ничего плохого для розничных инвесторов.
Например, Билл Гейтс не купил ни одной акции «Микрософт» с момента IPO — наоборот, он регулярно планово продавал акции, но это не означало, что он не верил в будущее компании.
Но бывают инсайдерские продажи, которые предупреждают инвесторов, что курсовая стоимость ценных бумаг, скорее всего, будет снижаться.
Если инсайдеры активно избавляются от акций компании, вероятно, розничному инвестору стоит последовать их примеру.
Что такое инсайдерская торговля и почему она запрещена?
Приветствую постоянных и новых читателей!
Сегодня поговорим о непростой и очень интересной теме, с которой связано множество скандалов, слухов, почти легендарных историй и потрясений в мире бизнеса и финансов.
Инсайдерская торговля может и подорвать авторитет высшего руководства компании, и обернуться для него тюремным сроком, и принести миллионы, и обрушить цены на акции, и стать поводом для заключения хитрых сделок.
Но так ли это на самом деле? Предлагаю разобраться в вопросе досконально, чтобы не допустить появления инсайдера и самому не стать им по незнанию.
Кто такой инсайдер и что такое инсайдерская торговля
Успей воспользоваться удвоением налогового вычета до 31 декабря 2021 г.
Обычно им может стать член правления, влиятельный акционер (мажоритарий), топ-менеджер и любой другой сотрудник на важной должности.
Реальный пример инсайдерской торговли
Каждый год вспыхивает несколько скандалов, связанных с незаконным обменом инсайдерской информацией, некоторые из них я рассмотрю далее. А сначала хочу привести пример легальной инсайдерской торговли.
Инсайдерские скандалы в России
С 2012 по 2016 гг. две фирмы, имеющие прямое отношение к холдингу «Финам», совершали бессмысленные с точки зрения прямой выгоды сделки с акциями ПАО «Вторресурсы», ПАО «ТПГ АЭССЕЛЬ», United Company RUSAL Plc и др. Однако такие действия, вероятно, помогли «Финаму» повлиять на сложившуюся тогда рыночную конъюнктуру в своих интересах.
Затем она продала ценные бумаги порядка 2 тыс. человек. В результате им удалось избежать убытков, связанных с грядущим банкротством авиакомпании, в размере 200 млн руб.
Совсем недавно, в 2018 году, была доказана нелегальная передача инсайдерской информации со стороны Алексея Бессонова, занимающего важный пост в ПАО «ЛУКОЙЛ», сотруднику Ronin Europe Ltd, расположенной на Кипре.
В результате валютных операций зарубежная компания получила прибыль на 146 млн рублей больше, примерно на эту же сумму ЦБ оценил ущерб акционерного общества.
Инсайдерские скандалы за рубежом
Год назад предприниматель и изобретатель Илон Маск написал твит, что будет покупать акции компании Tesla на четверть дороже, чем на момент публикации записи. Многомиллионная аудитория читателей Маска и инвесторов восприняла это заявление как сигнал, что дела Tesla пойдут в гору.
Как работает ложная инсайдерская информация
Конфиденциальная информация при планировании инсайдерской торговли может использоваться по-разному, но ложная обычно помогает:
Кстати, если вы хотите узнать больше относительной достоверной информации об открытых позициях других трейдеров на валютном рынке, стоит иногда заглядывать в статистику «Форекс инсайдер».
Каким образом слухи влияют на стоимость акций
Обычные слухи могут подогреть интерес общественности к рыночному игроку, улучшить или ухудшить его репутацию.
Но когда они подкрепляются компетентными мнениями на основе общедоступной информации, то вполне могут увеличить спрос и стоимость акций и наоборот, но не вызвать юридических конфликтов. Инсайдерская торговля – более опасный способ получить прибыль.
Почему инсайдерская торговля является запрещенной
Инсайдерская торговля вне закона минимум по трем причинам:
Кстати, впервые правовые вопросы в отношении инсайдерской торговли были подняты в Соединенных Штатах уже в 1930-х гг.
Ответственность за инсайдерский трейдинг
Теория незаконного присвоения
Суть данной теории состоит в том, что любой человек, получивший от работодателя или укравший у него доступ к закрытой информации для получения выгоды, будет признан виновным в инсайдерской торговле. Эта концепция сейчас популярна в США.
Доказательство ответственности
Часто доказать причастность опытного трейдера бывает сложно, особенно на территории России и с помощью офшоров и хедж-фондов, однако в США такие механизмы налажены гораздо лучше. Информация об инсайдерах и их сделках собирается путем отслеживания финансовых операций и ряда других характеристик.
Законодательство России, регулирующее инсайдерскую торговлю
До 2009 г. существовала лишь одна статья в КоАП РФ – 15.21, касающаяся вопросов о незаконном использовании инсайдерской информации.
Позже появилась и уголовная ответственность – ст. 185.3 УК РФ, и был принят Федеральный закон № 224-ФЗ, затрагивающий ключевые вопросы противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.
Законодательство США, регулирующее трейдинг инсайдеров
Законодательная система США в отношении инсайдеров находится, вероятно, на самом высоком уровне в мире. Я уже говорил, что первые попытки урегулирования в данной сфере начались в начале XIX в., и с тех пор появляются все новые ограничения и требования, которые позволяют отслеживать до 75 % всей незаконной инсайдерской торговли.
Общее законодательство США
Оно основано на механизмах, противопоставляемых мошенникам, и было применено впервые в 1909 г. в отношении махинаций с акциями. Общее законодательство дополняют акты 1933–1934 гг. о ценных бумагах (раздел 17) и о биржах (разделы 10 и 16).
В более позднее время, в 1984–1988 гг., они были усилены законами о противодействии, контроле и мошенничестве, связанных с инсайдерской торговлей.
Положения комиссии по ценным бумагам и биржам США
Судебные решения
Решения, принятые в ходе значимых судов в соответствии с канонами прецедентного права, используются в США для урегулирования аналогичных споров по инсайдерской торговле.
Как вычисляют инсайдеров
Также во внимание принимается поведение разных трейдеров, которые внезапно стали действовать похоже или полностью одинаково, продавая и/или покупая пакеты акций. Еще для вычисления инсайдерской торговли используются математическо-аналитические методы.
Заключение
Инсайдерская торговля – важная часть фондового рынка, которую нужно понимать, тем более что в России ее регулирование еще не отработано. Сделки инсайдеров могут быть очень прибыльными, но они преследуются законом, потому цель не оправдывает средства, как мне кажется. На этом попрощаемся, друзья.
Понравилась статья? Поделись ей в соцсетях!
Инсайдерская торговля (что это) и инсайдеры в Примерах – Скандалы и Деньги
Как начать торговать на бирже: Инструкции и Примеры, Обучение
Что такое инсайдерская торговля и почему она запрещена. Примеры скандалов, связанные с торговлей инсайдерской информацией.
А мериканские сенаторы спасли свои миллионы долларов, когда узнали закрытую инсайдерскую информацию о грядущей опасности COVID-19 для мировой экономики. В тот же день они продали свои акции на бирже до общего падения индексов. Инсайдерская торговля и последующий громкий скандал стали поводом для разбирательства в Верховном суде, но фигурантам дела удалось избежать ответственности. Этот конфликт интересов – яркий пример использования инсайдерской информации.
Торговля инсайдерской информацией сносит котировки акций компаний с миллиардными оборотами, приводит к скандалам, увольнениям и самоубийствам.
В мире большого бизнеса и корпоративных финансов об инсайдерской информации говорить не принято. Замалчивание фактов приводит к возникновению ничем не обоснованных слухов, сплетен и домыслов. Мы тщательно исследуем, что такое инсайдерская торговля и приведем реальные примеры.
Что такое инсайдерская торговля (простыми словами)
И нсайдерская информация – это недоступная служебная информация о компании, которая в случае ее появления в открытом доступе окажет влияние на котировки акций компании.
Инсайдерская торговля простыми словами – это сделки, которые совершаются на фондовом рынке с использованием закрытой информации, доступной узкому кругу лиц.
Эти информированные источники получили название инсайдер.
Инсайдер – это человек, в силу своих профессиональных обязанностей получивший доступ к конфиденциальной информации, позволяющей ему извлечь выгоду от манипуляции с ценными бумагами. Инсайдерская торговля акциями в целом не запрещена законодательством, но некоторые аспекты этой финансовой деятельности грозят проблемой с Фемидой.
Термин инсайдер применяют в отношении высшего менеджмента компаний-эмитентов, представителей организаторов торгов, независимых аудиторов финансовой документации компаний и других ответственных лиц.
В большинстве государств законодательно установлена обязанность документально отчитываться об операциях с ценными бумагами для инсайдеров. Устанавливаются специальные временные отрезки, в которые инсайдер не имеет права выходить на рынок с ценными бумагами. Ограничение накладывается на сделки с акциями компании, имеющей к нему непосредственное отношение.
Инсайдерская информация встречается следующих типов:
Например, сведения о привлечении топ-менеджера крупной компании или главного акционера к уголовной ответственности давит на котировку акции и они проваливаются на графике цен. Противоположная информация о завершении уголовного преследования повышает привлекательность компании в глазах инвестора, и акции растут в цене. Источники инсайдерской информации по данной ситуации могут находиться среди сотрудников правоохранительных органов, ответственных работников компании и родственников фигурантов уголовного дела.
Принадлежность информации к категории инсайдерской определяется действующим законодательством. Крупные акционерные компании, как правило, публикуют на своих официальных ресурсах перечень информации, относящейся к инсайдерской.
Например, компания AT&T, описывает инсайдерские данные на десяти страницах. В официальном документе указываются данные о компании и эмиссии ценных бумаг, причем данные о финансово-хозяйственном состоянии компании к инсайдерской информации не отнесена.
Интересно, что вся информация с официального портала компании перестает быть инсайдерской с момента опубликования.
В России подобным реестром информации может похвастаться лишь «Газпром», поэтому скандалы с инсайдерами в РФ возникают с пугающей регулярностью.
Инсайдерская торговля в России
Российская Федерация находится на периферии крупных биржевых площадок. По этой причине законодательство с большим опозданием реагирует на изменение рыночной конъюнктуры. Если в США более 70% дел об использовании инсайда заканчиваются судебными процессами и многомиллионными штрафами, то судебная практика РФ в основном ограничивается предписаниями.
Инсайдерская торговля в России существует, причем некоторые скандалы оказались достаточно громкими и их отзвуки до сих пор слышны на биржах.
Пример с «Трансаэро»
Инсайдерская информация по акциям, попавшая в руки входящего в совет директоров компании «Трансаэро» А. Плешакова, стала объектом изучения специального комитета ЦБ РФ.
Фигурант предоставил в качестве подарка своей матери Т. Анохиной акции компании, причем проводил операции с мелкими партиями. На протяжении некоторого времени более 40 процентов акций «Трансаэро» оказались у Анохиной.
Достоверно зная о намечающемся банкротстве компании, Анохина реализовала ценные бумаги свободным способом. Их покупателями в итоге стали более 2,5 тысячи человек. Суд установил, что Плешаков своими действиями избежал финансовых потерь на 210 миллионов рублей.
Пример с «Финам»
В 2018 ЦБ РФ открыл расследование в отношении финансовой компании «Финам». В руках у специалистов Центробанка оказались материалы независимой проверки, касающейся сделки инсайдеров с ценными бумагами компаний РусАл и Полюс Голд. Аффилированные с «Финам» биржевые игроки открывали большое количество позиций с акциями вышеуказанных компаний, причем сделки не несли трейдерам выгоды. Бессмысленный трейдинг посчитали манипуляцией рынком. Представители «Финам» отрицали причастность к сделкам.
В ходе проверок регулятором установлено, что фигуранты извлекали выгоду от большой активности на рынке. Пользуясь фиктивным спросом на акции, они искусственно удерживали цену и привлекали инвесторов на заведомо невыгодные условия.
Защита «Финам» воспользовалась примером «Goldman Sachs», сославшись на маркет-мейкинг. Это позволяет инсайдерам использовать лазейку между понятиями манипулирование рынком и маркет-мейкингом (обязательство выставлять на торги активные лоты по различным типам инструментов).
Инсайдерские скандалы в США
Закон об инсайдерской информации в США действует более ста лет.
За это время регуляторы наработали практику разоблачения мошеннических схем инсайдеров. Бюро по борьбе с преступлениями в области финансов распространило статистическую информацию о выявлении общего количества незаконных инсайдерских сделок. Эксперты считают, что Бюро выявляет до 75% инсайда на бирже.
Наиболее громкие скандалы, разразившиеся в Штатах, в которых фигурировала инсайдерская сделка:
Почему запрещена инсайдерская торговля
У специалистов финансового сектора не возникает вопроса – почему запрещена инсайдерская торговля. Три главные причины, по которым ее объявляют вне закона:
Впервые необходимость приведения инсайдерской информации в область правоприменения обнаружилась в США. В середине 30-х годов прошлого века, на фоне кризиса, акции совершали головокружительные ралли. Владельцы мелких пакетов акций получали убытки, а инсайдеры наживали миллионные состояния.
Инсайдерская торговля не зря получила неофициальное название – «манипулятор рынка». Если определенная группа участников биржевых торгов получает больший объем информации о финансовых инструментах, то находятся в заведомо более выгодном положении. В такой ситуации у частных инвесторов пропадает вера в справедливость биржевых котировок, что немедленно сказывается на темпах развития финансового сектора экономики.
Методы отслеживания инсайдерских сделок первыми разработали в США. В 1935 создан специальный отдел в структуре Комиссии по контролю за ценными бумагами. Специалисты разбирались в биржевых торгах, отслеживая подозрительные с их точки зрения сделки. Широко применялась практика доносительства, которое щедро оплачивалось из бюджета.
В 80-х годах специалисты SEC стали использовать электронный контроль сделок. В конце торговой сессии они получали информацию о резких колебаниях курсов. Каждый случай всесторонне изучался, с вызовом участников сделок для дачи объяснений. В сферу разбирательства Комиссии входила и ложная инсайдерская информация.
Обнаружение инсайдерской торговли и методы борьбы с ней
Методы борьбы с инсайдерами
На сегодняшний день эффективное противодействие инсайдерам оказывается с помощью использования следующих методов:
Почему инсайдеры публикуют информацию о своих сделках
Инвесторы внимательно относятся к информации от инсайдеров. Трейдеры учитывают при открытии позиций решения и поступки топ-менеджеров крупных институционных биржевых игроков.
Тактика абсолютно верная, поскольку никто не знает лучше финансовое состояние компании, как ее высший менеджмент.
Прямым сигналом для открытия торговой сделки информация об инсайдерах не является, но это богатая пища для размышлений профессиональным инвесторам и держателям акций. По этой причине в законодательство включена специальная поправка.
Каждый инсайдер в Америке, включенный в реестр, обязан докладывать в Комиссию о совершенных им сделкам.
Для информирования регулятора установлен двухдневный срок, в который инсайдер отправляет сформированный отчет в адрес Комиссии. Стандартизированный отчет на шести листах называется Form 4.
Отдельно от правительственных источников информирует своих клиентов об отчетах по Form 4 биржа NASDAQ во вкладке News and Insights: https://www.nasdaq.com/news-and-insights. На портале биржи реализована возможность просматривать новости по каждому инсайдеру отдельно с помощью специального фильтра.
SEC не только контролирует сделки инсайдеров, но и выкладывает их в открытый доступ на странице базы данных Edgar https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html. Инвесторов интересую параграфы Р и S, обозначающие сделки по покупке и реализации ценных бумаг на открытом рынке.
Наибольшее распространение среди сделок инсайдеров получили так называемые «запланированные сделки» (реализация опционов). Опционы предоставляют право продать или купить акции по определенной цене. Сотрудники могут получать опционы в качестве премии или оплаты за работу.
Ресурсы, где инсайдеры выкладывают в свободном доступе свои сделки:
Как можно зарабатывать на основе инсайдерской торговли
Данные об инсайдерских сделках вполне уместно использовать в качестве дополнительного фильтра к техническому или фундаментальному анализу ценных бумаг компании. Трейдерам интересны сделки, совершаемые владельцами крупных пакетов акций и высшего менеджмента на открытых рынках.
Покупки
Инвесторы поголовно считают покупки инсайдерами ценных бумаг положительным сигналом. Вход в сделку на открытых рынках сильнее говорит о привлекательности ценной бумаги, чем опцион. Ситуацию лучше пояснить на примере.
Топ-менеджер Cree Дей Лоан приобрела тысячу акций компании по цене 106 долларов за штуку. Покупка совпала с премированием сотрудницы 2563 акциями компании. Таким образом женщина получила во владение почти 3,5 тысячи акций.
Инвесторы оценили ситуацию положительно, поскольку на момент покупки котировки акций находились на максимуме и дальнейший повышающий тренд был под вопросом.
Поскольку Дей Лоан – известный специалист, ее решение было воспринято частными трейдерами в качестве сигнала на открытие длинных позиций.
Продажи
Сделки по продаже акций несут больше загадок.
Дело в том, что держатель акции может не только использовать инсайдерскую информацию о ближайшем крахе компании, а просто избавиться от акций для покупки загородного дома, автомобиля или иных личных целей.
В большинстве случаев сделки инсайдеров по продаже акций не несут скрытых мотивов, тем не менее заинтересованные инвесторы регулярно мониторят вышеуказанные интернет-площадки.
В качестве примера достаточно привести владельца «Майкрософт» Билла Гейтса. Бизнесмен игнорирует акции собственной компании с момента открытого размещения, стабильно избавляясь от партии акций каждый квартал. Это не стало сигналом об отсутствии у основателя бренда веры в его потенциал.
Показывали рост акции Apple во время регулярных продаж инсайдерами. Более того, цена акции за это время выросла в 2,5 раза (с 48 до 127 долларов).
Существуют и обратные примеры.
Вспомним судьбу акций новомодной криптовалютной биржи Coinbase. За два месяца с момента выхода биржи на IPO ее акции упали на 35 процентов (с 337,5 до 245 долларов). В это время отмечалась активная торговля на понижение акциями биржи ее высшего менеджмента и владельцев крупных пакетов акций. Портал openinsider.com предоставил информацию о продаже инсайдерами с момента выхода криптовалютной биржи на IPO практически 100 процентов акций. Трейдеры моментально расшифровали сигнал, избавившись от высокорискованных акций, чем еще больше уронили ее цену, переведя в категорию «мусорных».
Совокупные торговые сделки инсайдеров
Позволяет извлечь выгоду инвесторам и совокупные данные о сделках инсайдеров. Финансовые эксперты уверены, что в Китае, Штатах, Индии общие сделки инсайдеров предсказывают направление движения рынка. Длинные позиции инсайдеров дают сигнал о грядущем росте рынка, увеличении финансовых потоков и бычьей тенденции.
Крах фондового рынка в 80-х годах прошлого века инсайдеры проглядели, поскольку количество продаж не превышало норму. Но последующее восстановление было верно предсказано инсайдерами, почувствовавшими приближение бычьего рынка за пару месяцев до бурного роста.
Информация об настроениях американских и азиатских инсайдеров применяется для инвестирования в индексы, поскольку набор акций показывает большую доходность. Можно не угадать с конкретной акцией, но в индексе обязательно выстрелит несколько бумаг, которые потянут его котировку вверх.
В заключение
Инсайдерская торговля – неотъемлемая часть фондового рынка, в сути которой необходимо разобраться.
Сделки инсайдеров потенциально могут приносить огромную прибыль, но нарушение закона карается достаточно сурово. Отслеживание торговых сделок инсайдеров предоставляет частным инвесторам и профессиональным трейдерам информацию для анализа.
«Трейдинг для меня, это полезная привычка. Рынок, как остров сокровищ, здесь всегда можно что-то найти. Любой сможет найти что-то своё, от акций Tiffany & Co. до ценных бумаг Rolls-Royce. Важно быть гибким и всегда искать что-то новое.»