инвестиционные облигации сбербанка что это
Инвестиционные облигации Сбербанка (ИОС) – ловушка для начинающих инвесторов
Приобрести облигации Сбербанка инвесторы смогут на официальном сайте компании или в приложении. Эмитент подчеркивает, что это финансовый инструмент с минимальным уровнем риска. Однако это не совсем так. Сейчас объясним почему.
Что такое ИОС?
Инвестиционные облигации Сбербанка – это ценные бумаги, запущенные в обращение на Московской бирже. Особенность инструмента заключается в защите капитала инвестора. Это означает, что если в покупку актива вкладывается 1000 рублей, то банк гарантировано вернет эту сумму. ИОС имеют 2 вида дохода:
В чем разница между этими типами доходности? Дополнительную прибыль инвестор получает только в том случае, если остается держателем ценной бумаги до наступления экспирации. В случае досрочного погашения, на его баланс зачисляется только гарантированный доход – 0,01 от номинала.
Облигации Сбербанка можно купить на индивидуальный инвестиционный счет. Их можно в любой момент продать или приобрести на бирже. В теории это ликвидный инструмент. Однако многие инвесторы сталкиваются с проблемами при продаже, если случилась просадка котировок. Найти покупателя в таком случае будет очень непросто.
Сбербанк пытается обхитрить начинающих инвесторов
Абсолютно у всех инвесторов термин «облигация» ассоциируется с чем-то максимально надежным, наличием фиксированного дохода. ИОС – это немного иная история. Скорее это структурный продукт с защитой капитала, но при этом у эмитента есть все рычаги для того, чтобы не додать клиенту прибыли.
Облигации Сбербанка для физических лиц призваны стать альтернативой депозитам. Банковский вклад способен дать доходность в районе 5%, а прибыльность инвестиций в данные ценные бумаги доходит до 15%. Однако это все в теории, на практике риски гораздо выше. Менеджеры довольно часто предлагают ИОС инвесторам, которые хотят вложиться в корпоративные облигации. Их доходность – 6,5%.
Принцип работы инвестиционных облигаций Сбербанка
Официальной документации на сайте или в приложении «Сбербанк Инвестор» об этом инструменте нет. Финансовая компания предлагает лишь обрывки информации. Формула расчета доходности не разглашается. Поэтому точно подсчитать итоговую доходность ценных бумаг невозможно. Единственный способ конкретизировать ИОС – связаться с менеджером. Однако сотрудники банка заточены под продажи. Поэтому они смогут продать инструмент в выгодном свете.
Будьте готовы к тому, что ваши деньги, инвестированные в покупку ИОС также будут положены на депозит под 5% годовых. На чистую прибыль банк будет покупать производные инструменты, например, биржевые опционы. Если трейдинг окажется удачным, то инвестор получит дополнительный доход. Однако это слишком большой риск. Принцип работы инструмента очень сомнительный.
На Западе подобные облигации – это также распространенная практика. Однако в Европе и США есть их более честная версия. Например, инвестор обращается в финансовую компанию. Там ему предлагают вложиться в биржевой индекс с гарантированной защитой капитала. Условия просты – если S&P 500 вырастет, то на баланс будет зачислено около 90% прибыли от размера стартовых вложений. Если этого не произойдет, то инвестору просто будет возвращен его капитал.
Доходность инвестиционных облигаций Сбербанка: разбираем наглядный пример
Статистика подтверждает, что около 60% инвестиций в ИОС поступило от физических лиц. В 2019 году это был один из самых прибыльных биржевых инструментов в России. Однако насколько оправданы подобные вложения? Сейчас постараемся подробно разобраться. Банк предлагает облигации на различные активы, в качестве примера разберем ИОС на валютную пару USD/RUB. Годовая доходность – 15%.
Чтобы заработать на своих вложениях, нужно целиться на получение дополнительной прибыли. В условиях сказано, что инвестору будет начислен этот доход только в том случае, если валютная пара будет находиться внутри коридора с диапазоном 3 пункта. Сейчас 1$ – практически 64 рубля. То есть нам необходимо, чтобы курс не поднялся выше отметки 67 рублей.
Главная проблема в том, что валютные прогнозы – это игра в «угадайку». Даже опытный инвестор не способен прочесть мысли влиятельных игроков, формирующих рыночные драйверы. Стоит учитывать о специфику национальной валюты РФ. Рубль находится на ручном управлении, поэтому он может как взлететь, так и, наоборот, просесть.
Купить облигации Сбербанка физическому лицу, конечно же можно, но зачем? Слишком велик риск, что итоговая доходность составит – 0,01. Это слишком мало. Гораздо выгоднее вложиться в ОФЗ или корпоративные облигации Сбербанка. В теории они не столь привлекательны, но на практике приносят реальные деньги.
Преимущества инвестиционных облигаций Сбербанка
Несмотря на все озвученные недостатки ИОС, у этого биржевого инструмента есть определенные преимущества, о которых тоже нужно упомянуть:
Плюсы биржевого инструмента есть, но они незначительны.
Недостатки инвестиционных облигаций Сбербанка
Их действительно больше, и они существеннее. Перечислим лишь основные:
Очевидно, что Сбербанк сделал ставку на маркетинг, совершенно забыв о том, что инструмент должен быть выгоден и для инвестора. ИОС тяжело назвать облигацией, поэтому само наличие этого термина в названии финансового инструмента попахивает обманом.
Делаем выводы
Доходность облигаций Сбербанка в теории выше прибыльности ОФЗ. Однако на практике все совершенно иначе. Сегодня есть более привлекательные инструменты с большими шансами на получение прибыли.
Разбор Банки.ру: в чем секрет инвестиционных облигаций Сбербанка
33 Время прочтения: 8 минут
«Для тех, кто стремится к потенциально высокому доходу, но не готов рисковать». Под этим слоганом Сбербанк предлагает заработать на своих инвестиционных облигациях. Но действительно ли инвесторы ничем не рискуют?
Максимальная ставка, которую может получить сейчас клиент крупнейшего банка страны, открыв там вклад, составляет 5,5%. На этом фоне предложение Сбербанка купить его инвестиционные облигации (ИОС) и получить доходность до 10% годовых выглядит более чем соблазнительно. Тем более что, как уверяет реклама на фоне четырех комиков из «Квартета И», банк гарантирует возврат 100% вложенных денег. Номинал одной бумаги — 1 000 рублей. С внесенной суммы банк взимает комиссию — 0,31%.
Под названием «инвестиционные облигации» скрываются структурные продукты, которые выпускают многие российские банки и брокерские компании. Сбербанк является абсолютным лидером по объему и числу выпущенных в России структурных облигаций. По данным портала CBonds, на крупнейший банк страны приходится около половины из 262 выпусков структурных облигаций и нот. Немного отстает от него компания «БКС», выпустившая недавно структурные облигации с частичной защитой капитала по российскому праву.
Самое основное здесь в том, что доход не гарантирован. Так что если вы думаете, что, купив инвестиционную облигацию, будете регулярно получать купонные платежи из расчета 10% годовых, а в конце срока эмитент просто вернет тело долга, то вы заблуждаетесь. На самом деле клиент заключает с банком контракт (можно сказать, делает ставку) на определенное событие. А результат целиком зависит от поведения «базового актива», то есть набора акций или индекса, в который вкладывается часть средств владельца ИОС или ноты.
Сбербанк сейчас предлагает клиентам шесть таких инструментов. По некоторым из них доход выплачивается в конце срока, по другим — владелец может рассчитывать на регулярные купонные выплаты (при соблюдении определенных условий).
— ИОС InvestKIDS. В основе — акции американских компаний, производящих продукцию для детей (The Walt Disney Company, Johnson & Johnson, Kimberly-Clark, Nestle).
— ИОС на индекс IMOEX. Доход зависит от среднего значения индекса Московской биржи IMOEX за период с ноября 2019 по ноябрь 2022 года.
— ИОС на индекс SBERECCY. Доход зависит от финального значения американского индекса Economic Cycles Index.
— ИОС на «Авто». Базовым активом выступают акции автопроизводителей (BMW, Porsche Automobil, Daimler, Peugeot).
— ИОС на IT. Облигации с купонными выплатами, размер которых зависит от динамики акций высокотехнологических компаний: IBM, SAP, Oracle, Apple.
— ИОС EUROSTOXX. Доход зависит от поведения индекса европейского рынка EURO STOXX 50, причем выплачивается как приросте, так и снижении, но не более чем на 10%.
К сожалению, банк далеко не везде подробно прописал условия, при которых владелец облигаций получит доход. Например, владелец пятилетних ИОС на «Авто» не сможет получить выплату, если цена хотя бы одной из акций, входящих в портфель, упадет более чем на 10% от их стоимости на 2 декабря 2019 года. А вот какой должна быть динамика индекса Мосбиржи, чтобы владельцы трехлетних ИОС на индекс IMOEX получили в конце срока доход, и как коррелирует поведение индекса с величиной выплат — неизвестно. Согласно расчетам на сайте банка, вложив на три года в эти облигации 100 тыс. рублей, через три года можно заработать максимум около 32,3 тыс. рублей при годовой доходности 9,27%.
Облигации против ИОС: что лучше?
Если сравнить потенциальную доходность инвестиционных облигаций с обычными облигациями того же Сбербанка, то, на первый взгляд, владелец ИОС может заработать гораздо больше. Например, похожий по срокам выпуск облигаций Сбер12R с погашением в июле 2022 года торгуется на бирже с доходностью 6,73%. Даже с учетом реинвестированных купонов максимальный доход инвестора за три года составит около 22 тыс. рублей без учета комиссий брокеру.
С другой стороны, при «нейтральном сценарии», по расчетам Сбербанка, доход со 100 тыс. рублей, вложенных в ИОС на индекс Мосбиржи, будет всего 14,5 тыс. рублей, что означает доходность 4,17% годовых. Вклад или обычная облигация выглядят более привлекательно. При негативном развитии событий, то есть если индекс не вырастет, покупатель ИОС ничего не заработает. Ему даже не удастся компенсировать комиссию (300 рублей), которую возьмет с него банк за покупку облигаций.
На сайте Сбербанка предлагают максимизировать доход от ИОС, открыв индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) и получив налоговый вычет. Однако ту же процедуру можно проделать и с обычными облигациями, как и с другими бумагами, торгующимися на нашей бирже.
Обычные облигации можно продать в любой момент на бирже, сохранив накопленную доходность (НКД). Для этого не придется обращаться в банк или к его маркетмейкеру, ведь по всем более-менее ликвидным выпускам корпоративных бумаг в день проходят десятки, а то и сотни сделок. То есть продать их можно без особых проблем, просто отправив поручение брокеру с терминала или мобильного приложения. В случае со структурными продуктами такой вариант может и не сработать, поскольку ликвидность у многих биржевых структурных нот и облигаций очень низкая. Например, по уже размещенным на бирже ИОС (на сайте банка они находятся в архиве) в день, как правило, проходит лишь несколько сделок, причем объемы торгов не превышают нескольких десятков тысяч рублей. Фактически эти инструменты неликвидны. В банке пояснили, что по запросу клиентов предоставляют котировки на покупку и продажу, причем готовы совершить сделку с любым объемом бумаг.
Почему компании и банки так активно предлагают купить структурные продукты, облигации или ноты?
Как правило, компания или банк, выпустивший ноту или облигацию, размещает часть средств в активы с низким риском (депозиты, ОФЗ), а оставшуюся часть в опционы и фьючерсы на определенный индекс или набор инструментов. Это называется «базовый актив». Как пояснили порталу Банки.ру в Сбербанке, говорить о том, что деньги конкретного держателя ИОС вкладываются в какие-то конкретные инструменты, не совсем корректно, управление происходит на портфельном уровне.
Если структурный продукт с гарантированной защитой капитала (как в случае со Сбербанком), то теоретически можно рассчитать, какую часть организатор займа в принципе использует для инвестиций. Например, при рыночной ставке 5% годовых примерно 85% от вложенной на три года клиентом суммы банк или компания могут положить на депозит или использовать в межбанковских операциях: через три года эти 85% как раз подрастут до уровня изначально вложенной инвестором суммы. А оставшимися деньгами трейдеры банка или брокера могут распоряжаться по своему усмотрению. Ведь в отличие от инвестора организаторы займа ничем не рискуют.
Инвестору, конечно, могут пообещать определенную доходность или даже гарантировать купон, однако при этом, сколько на самом деле на его инвестициях зарабатывает компания, выпустившая структурный продукт, останется неизвестным. Информацией о марже организаторы займов обычно с клиентами не делятся, но, по словам участников рынка, если речь идет о рискованных стратегиях (вложениях в акции, товары или индексы), маржа может достигать десятков процентов. Этот доход делится между самими организаторами и посредниками-дистрибьюторами. Поэтому для рядового инвестора с небольшим капиталом структурные облигации или ноты — уравнение со множеством неизвестных. А вот банк или брокер, выпустивший такие структурные продукты, решает сразу три задачи:
— гарантированно зарабатывает на комиссии;
— привлекает сравнительно дешевые деньги;
— получает дополнительную маржу, используя деньги клиента.
Облигации Сбербанка вместо депозитов
Стоит ли сегодня вкладывать в облигации Сбербанка, какие именно облигации предлагает частным инвесторам крупнейший банк страны, что такое ИОС, почему они не всегда безопасны для частных инвесторов и как разобраться с потенциальными рисками.
Сегодня Сбербанк привлекает средства вкладчиков на депозиты по ставке не выше 3.5% годовых. Купив облигации Сбербанка, можно заработать больше.
Разбираемся, какие именно облигации сегодня выпускает главный банк страны, что такое инвестиционные облигации Сбербанка (ИОС), чем они отличаются от классических долговых бумаг и какие инструменты лучше выбрать частному инвестору.
© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна
Зачем Сбербанк выпускает облигации?
Основным источником ресурсов для банковского бизнеса исторически были депозиты (они доминируют в структуре фондирования и сейчас). Однако при этом банки всегда были активными заемщиками и на рынке облигаций.
Крупнейшим эмитентом облигаций среди российских банков традиционно остается, конечно же Сбербанк. Только в прошлом году Сбербанк, по данным Cbonds, выпустил рублевых облигаций на 145 млрд руб. А с начала этого года уже продал инвесторам свои биржевые облигации на 55 млрд руб. (без учета инвестиционных облигаций, о которых речь пойдет чуть ниже).
Причем интересно, что в последние годы Сбербанк все чаще предлагает свои бумаги не только и не столько институциональным инвесторам, но и розничным покупателям — физлицам.
О том, чтобы размещать крупные выпуски облигаций среди своих VIP-клиентов, госбанки впервые задумались еще в 2017 году, когда начали продавать через сеть своих отделений «народные облигации» Минфина. Оказалось, что более половины покупателей ОФЗ-н в отделениях государственных банков-агентов — это люди, которые прежде не покупали ценные бумаги и не имеют брокерского счета.
После этого Сбербанк начал готовить для физлиц выпуск собственных биржевых облигаций. Тогда же Греф констатировал снижение интереса граждан к вкладам и пообещал развивать инвестиционные инструменты для получения дополнительного дохода.
— Меняется структура спроса наших клиентов на пассивные продукты, — говорил он еще три года назад. — Депозиты не будут приносить большой доходности, как это было раньше.
Стремление банков активнее привлекать розничных клиентов к покупке своих же облигаций — вполне логичный шаг в нынешней конъюнктуре: ставки по депозитам продолжают снижаться вместе с ключевой ставкой ЦБ, а значит, привлекательность вкладов для физлиц тоже падает.
К примеру, трехлетний вклад в Сбербанке сегодня дает в среднем не более 3.5% годовых. Для сравнения: биржевые облигации того же Сбербанка с трехлетней дюрацией сегодня торгуются с доходностью уже около 5.6% годовых.
При этом банкам, как и прежде, нужны ресурсы для реализации своих планов по росту кредитных портфелей. Выпуск облигаций и продажа их в розницу как раз и могут обеспечить этот рост и диверсификацию ресурсной базы.
Кроме того, хотя ставки по вкладам в целом ниже, чем по бондам, депозиты все же обходятся банкам дороже, так как они обязаны делать отчисления в фонд обязательного страхования вкладов (ФОСВ) в размере до 0.15% от портфеля вкладов за квартал.
Кроме того, банки обязаны соблюдать норматив обязательных резервов по рублевым депозитам. Депозиты физлиц обязательны к резервированию в ЦБ, в то время как облигации не включаются в состав резервируемых обязательств (если они имеют срок погашения не менее трех лет и не предполагают досрочного погашения).
Как дела у Сбера в кризис?
Сбербанк традиционно показывает один из лучших финансовых результатов по всему банковскому сектору. Можно сказать, что он снимает сливки на этом рынке. Именно Сбербанку достаются лучшие заемщики, а богатейшие люди предпочитают открывать в нем свои вклады под смешные проценты. По итогам 2019 года Сбербанк установил рекорд чистой прибыли, заработав 870 млрд рублей.
В начале июня банк отчитался о финансовых результатах за 5 месяцев по РПБУ. Базовый и основной капиталы Сбербанка выросли с 1 января 2020 года по 1 июня 2020 года на 20.9% до 3.99 трлн рублей, общий капитал — на 3.8% до 4.74 трлн рублей, говорилось в сообщении банка по итогам публикации результатов.
Чистый процентный доход в январе-мае 2020 года вырос на 11.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 5711 млрд руб., что «обусловлено в большей степени снижением стоимости фондирования, а также эффектом от снижения взносов в фонд страхования вкладов с начала года», уточнили в Сбербанке.
Чистый комиссионный доход вырос на 3.8% до 184.8 млрд руб. в результате увеличения объема расчетных операций и операций клиентов на финансовых рынках.
Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за январь-май 2020 года сократилась на 25.4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 275.3 млрд руб.
В мае 2020 года Сбербанк выдал клиентам более 1 трлн руб., в том числе 825 млрд руб. корпоративным клиентам и 197 млрд руб. частным.
Ранее, в конце апреля, Сбербанк опубликовал промежуточные финансовые результаты за первый квартал по МСФО. На фоне ситуации с пандемией коронавируса чистая прибыль и доход на акцию упали почти в два раза.
— Динамика процентного и комиссионного дохода в первом квартале соответствовала нашим ожиданиям. Однако пандемия COVID-19 вмешалась в наши планы.
Принимая во внимание высокую степень неопределенности, в которой оказался весь мир, мы приняли решение существенно увеличить уровень отчислений в резервы, что повлияло на финансовый результат Группы, — отмечал тогда Александр Морозов, заместитель председателя правления Сбербанка.
— Тем не менее, Сбербанк заработал прибыль в размере 120.5 млрд рублей, обеспечив рентабельность капитала выше 10%. Мы встречаем этот кризис хорошо подготовленными: как в части ликвидности, так и достаточности капитала, и, самое главное — опыта команды.
Текущий кризис еще раз подтвердил правильность нашей стратегии по развитию цифровых продуктов и сервисов Экосистемы, востребованность которых растет с существенным опережением.
Облигации Сбербанка: какие бывают?
Первые выпуски народных облигаций Сбербанка, ориентированные именно на физлиц, представляли собой обычные классические рыночные инструменты. В отличие от Минфина с его народными ОФЗ-н, Сбербанк предлагал «физикам» в рознице фактически обычные биржевые облигации, которые можно реализовать на вторичных торгах по рыночной цене.
Их плюс был еще и в том, что такие бумаги, как и обычные классические бонды, физлица могли покупать на индивидуальные инвестиционные счета, повышая доходность своих инвестиций за счет налогового вычета на взнос.
Сегодня на Мосбирже торгуются почти два десятка классических биржевых инструментов Сбербанка. Доходность облигаций варьируется от 4.9% до 5.7% годовых. И доля физлиц среди держателей этих бумаг постоянно растет. В этом нет ничего удивительного. По степени надежности облигации Сбербанка ничем не отличаются от депозита того же Сбера.
Более того, у облигаций Сбербанка есть ряд преимуществ по сравнению с банковским депозитом, помимо более высокого купона:
Дополнительные возможности с ИИС
Ставку по облигациям можно увеличить, купив бумаги не на обыкновенный брокерский счет, а на ИИС (индивидуальный инвестиционный счет).
ИИС дает право на получение налогового вычета 13% с суммы не более 400 тыс. рублей в год. Все внесенные средства на счет необходимо держать в течение хотя бы трех лет с момента открытия счета, чтобы получить право на вычет. В этом случае облигации Сбербанка могут дополнительно принести около 4.33% ежегодно!
Инвестиционные облигации Сбербанка: что это?
Пару лет назад в линейке Сбербанка появились новые инструменты для розничных инвесторов — так называемые инвестиционные облигации (ИОС).
Сегодня объемы выпуска ИОС вполне сопоставимы с объемами размещения классических биржевых облигаций Сбербанка. К примеру, по итогам прошлого года банк выпустил ИОС более чем на 110 миллиардов рублей, вдвое превысив изначально планируемые объемы.
План на 2020 год по объему размещений собственных инвестиционных облигаций тоже составляет как минимум 110 млрд руб., рассказывал еще в апреле в интервью РИА Новости заместитель председателя правления банка Анатолий Попов.
Инвестиционные облигации Сбербанка — долговые ценные бумаги, которые выпускает ПАО Сбербанк, а их доходность зависит от динамики рыночной стоимости базового актива. Такое описание инструмента вы найдете на сайте самого банка.
На самом деле с облигацией в классическом понимании ИОС роднит разве что слово «облигация» в самом названии инструмента и в проспекте выпуска. На этом сходство, пожалуй, заканчивается.
— Инвестиционные облигации Сбербанка, как и других банков (ВТБ, «Открытия» или МКБ) — это фактически упаковка для структурных продуктов со 100% защитой капитала, — объясняет Илья Винокуров, автор и ведущий телеграм-канала о структурных продуктах BCS Excess.
— По российскому праву данные инструменты не являются структурными облигациями, так как структурные облигации подразумевают возможность частичной или полной потери первоначально вложенных средств и распространяются по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов.
В условиях выпуска инвестиционных облигаций Сбербанка, к примеру, особо подчеркивается, что данная бумага не является структурной облигацией. И действительно, выпущены эти бумаги в форме биржевых облигаций, распространяются по открытой подписке среди широкого круга лиц и гарантируют при погашении возврат 100% номинала.
Кредитным риском эмитента, в данном случае Сбербанка, вероятно, можно пренебречь. Так что по форме это самая что ни на есть обычная облигация, а по сути структурный продукт со 100%-ной защитой капитала.
В отличие от привычной большинству инвесторов классической облигации, структурный продукт — это не стандартный финансовый инструмент. В нем традиционные финансовые инструменты, такие как акции и облигации, комбинируются с производными, чаще всего с опционами.
Таким образом, хотя формально ИОС — это и биржевая облигация, по своей сути этот инструмент имеет гораздо более сложную природу и потенциально несет для частного инвестора более высокие риски, с которыми он попросту не сталкивался при инвестициях в классические облигации.
Какие базовые активы бывают у ИОС?
— Базовый актив, лежащий в основе инвестиционной облигации, может быть практически любым: корзины акций, цены металлов, нефти и вообще любых биржевых товаров, валютные пары, ставки центральных банков, государственный или корпоративный долг, даже динамика волатильности активов, — поясняет Винокуров.
— Условия действия продукта тоже могут быть абсолютно любыми — рост, падение цен активов или нахождение их в указанном диапазоне.
Вот, к примеру, как выглядит сейчас витрина ИОС на сайте Сбербанка:
Из чего складывается доходность ИОС?
Как правило, доход по ИОС формируется из двух частей:
К примеру, годовая инвестиционная облигация Сбербанка с доходом, зависящим от значения курса доллара США к рублю, судя по информации на сайте банка, обещает потенциальную доходность до 10% годовых.
Однако это вовсе не значит, что, вложив деньги в такую облигацию, через год вы гарантированно получите не только погашение номинала, но и обещанную 10%-ную доходность. Скорее наоборот, вероятность такого исхода ничтожно мала. При этом оценить эту самую вероятность практически невозможно.
Сам эмитент предлагает с помощью калькулятора примерно рассчитать возможный доход по ИОС в случае позитивного и негативного сценариев.
Таким образом, если значение курса доллара США к рублю РФ 19 января 2021 составит менее чем 95% от значения курса, установленного ЦБ РФ 27 июля 2020, то вы получите 9.37% годовых. Если же значение курса доллара США к рублю РФ 19 января 2021 составит более чем 95% от значения курса, установленного ЦБ РФ 27 июля 2020, то доход инвестора составит 1.37%.
— В этом и заключается основной риск, который принимает на себя инвестор в ИОС: если условия действия продукта не выполняются, то держатель бумаги не получает никакого дополнительного дохода, — говорит Винокуров.
— Приведу простой пример: существует довольно большой класс инвестиционных облигаций, где дополнительный доход выплачивается в случае, если, скажем, ключевая ставка ЦБ будет выше 7% или курс доллара ниже 65 руб.
В то время, когда были выпущены эти инвестиционные облигации, на рынке был консенсус, что данные базовые активы будут вести себя именно таким образом на протяжении длительного времени.
Сейчас ситуация изменилась; соответственно, условия продукта не выполняются. Поэтому при погашении держатель рискует не получить никакого дополнительного дохода, а только номинал бумаги. Да, формально инвестор вернет свои деньги обратно.
Но можно посмотреть на эту историю и с другой стороны: инвестор мог бы купить традиционную облигацию Сбербанка, скажем, 5 лет получать и реинвестировать доходы по ставке даже 5% годовых. Легко прикинуть упущенную выгоду. Она может оказаться совсем не маленькой.
Если же бумага и вовсе покупалась не на первичном размещении, а на вторичном рынке выше номинала, то при погашении в случае невыполнения условий продукта держатель вообще рискует остаться с убытком на сумму, уплаченную выше номинала при покупке бумаги.
Впрочем, справедливости ради надо отметить, что, как и в случае с любой лотереей, у ИОС тоже есть истории со счастливым концом.
— Сам я инвестировал в ИОС один-единственный раз, купив инвестиционные облигации Сбербанка с привязкой к цене АДР Газпрома на Лондонской бирже. Я держал эти бумаги полгода и заработал 40% (!), — вспоминает Илья Винокуров.
— Погашение бумаги было намечено на апрель 2019 года, а так как дополнительный доход был привязан к долларовой цене на LSE, на моей стороне играл, вероятно, сильный курс рубля и возможное повышение рублевой котировки Газпрома перед дивидендами.
Выплата составила фантастические 201.31 руб. на бумагу номиналом 1000 рублей! Это потрясающий купон и гигантская доходность. Такие положительные кейсы в ИОС действительно есть, но я бы сказал, что их ничтожно мало.
Обычная облигация или ИОС: что выбрать?
— Как инвестору мне больше нравятся традиционные облигации, так как разница между безрисковой доходностью по обычным бумагам Сбербанка и потенциальной доходностью по инвестиционным облигациям Сбербанка, на мой субъективный взгляд, невелика, — рассуждает Винокуров.
По словам Винокурова, некоторые частные инвесторы используют ИОС, в которых шанс получить дополнительный доход практически нулевой, в качестве дисконтных облигаций Сбербанка.
Если сравнивать с традиционными облигациями, то кредитный риск тот же, при этом цена у таких ИОС на вторичке ниже номинала, и какая-то ликвидность в них, как правило, все же есть.
В этом случае инвестор покупает такую бумагу ниже номинальной стоимости и держит ее до погашения в расчете на то, что погасится она в конце срока обращения по номиналу.
ИОС Сбербанка: плюсы и минусы
ПЛЮСЫ
МИНУСЫ
По сути, покупая ИОС, вы приобретаете продукт с плавающим купоном, который рассчитывается по специальной формуле: если в течение срока жизни инвестиционной облигации актив не покажет заданную динамику, то инвестор попросту ничего не заработает, то есть получит нулевую доходность.
Хотя в случае с ИОС эмитент гарантирует возврат 100% вложенных средств, но не нужно забывать, что, в отличие от депозита в том же Сбербанке, ваши вложения в ИОС никем не застрахованы. Ведь в инвестиционной облигации (как и в классической) всегда присутствует еще и кредитный риск эмитента продукта.
Хотя ИОС являются рыночными инструментами и торгуются на бирже, по большинству выпусков этих бумаг ликвидность попросту отсутствует, а большая часть бумаг торгуется ниже номинала.
При покупке ИОС инвестор должен заплатить комиссию продавцу в размере 0.3% от сделки, что существенно съедает итоговую доходность.
— Я часто говорю, что, покупая структурный продукт в любой форме, вы заключаете пари с эмитентом. Поэтому смотреть надо в первую очередь не на потенциальную доходность, а на то, насколько предлагаемые условия соответствуют вашему видению поведения базовых активов на срок действия продукта.
Если вы действительно считаете, что, скажем, доллар будет стоить выше 70 рублей, нефть ниже 40 долларов, а ключевая ставка будет находиться на уровне не выше 5% или акция Tesla — больше 1500 долларов на горизонте трех-пяти лет, — смело покупайте такие бумаги.
Но всегда стоит задуматься, так ли однозначно то, что вы на данный момент считаете очевидным, на всем сроке действия продукта, — резюмировал Илья Винокуров.
Как инвестировать в облигации Сбербанка?
Скачайте приложение Yango на смартфон, зайдите в раздел «Идеи» и выберите подходящие бумаги.
Каждый месяц наши эксперты предлагают новые интересные инвестиционные идеи в облигациях, с доходностью от 6 до 15% годовых и разными сроками погашения.
Проценты по облигациям начисляются каждый день с момента покупки. Облигацию можно продать по рыночной цене в любой момент, накопленные проценты остаются у вас.
Скачайте приложение Yango
Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход
Облигации Nextouch: инвестируем в национальных чемпионов
Облигации Совкомбанка: инвестируем в экосистему
Новые облигации ГК «Самолет» — уже в приложении
Облигации «Аэрофлота» подорожали. Покупать или нет?