иос что такое банк
Что такое Инвестиционные облигации Сбербанка
Поделиться:
Вкладываем в акции и другие активы с потенциально высоким доходом — не рискуя деньгами
Инвестиционные облигации Сбербанка (ИОС) — биржевые бумаги с плавающей, заранее неизвестной доходностью. Она зависит от динамики базового актива, к которому привязана облигация, например от цен на золото или акции конкретной компании.
Сбербанк обязуется погасить ИОС по номиналу по окончании срока действия. Если купить бумаги по изначальной стоимости, сумма вложений полностью вернется инвестору. Потерять деньги в этом случае нельзя (если не считать инфляции). Зато при позитивном сценарии можно хорошо заработать.
ИОС также можно продать на Московской бирже по текущей цене. Будьте внимательны: если рыночная стоимость бумаги ниже номинальной, вы продадите ее себе в убыток.
Активы, к которым привязана облигация, и как считается доходность
Наиболее перспективные активы для Инвестиционных облигаций Сбербанка выбирают аналитики банка.
Вот несколько самых распространённых активов, к которым могут быть привязаны ИОС:
Облигация выпускается на 1 год, купон выплачивается 2 раза и зависит от того, как меняется ключевая ставка.
Потенциальная годовая доходность — примерно 9%.
Такая облигация тоже выпускается на 1 год. Каждый день в течение этого года происходит оценка курса рубля к доллару. Если текущий курс рубля к доллару находится в определенном коридоре (не превышает начальный курс, установленный в момент выпуска облигации, на 3 рубля и не ниже его более чем на 1 рубль), то за каждый такой день начисляется купонный доход. Доход выплачивается 2 раза: в середине и в конце срока действия облигации. Значение коридора может меняться в других случаях, но принцип остается тем же.
Потенциальный доход составляет 10% годовых.
3. Корзина акций крупных компаний
Срок обращения — 3 года. Каждые полгода проводится оценка: если стоимость каждой из акций снизилась не более чем на 10% от их начального значения (в момент выпуска облигации), то инвестор получает купон по облигациям. Купон выплачивается каждые полгода. Но даже если по итогам какого-то из периодов стоимость акции упала более чем на 10% от начального уровня, то купон «запоминается» и выплачивается, когда стоимость акций снова вернется в диапазон 10%. Это называется «купон с эффектом памяти».
Облигация выпускается на 3 года. Если средняя цена акции за этот период превышает начальную стоимость акций, то по ней выплачивается купонный доход в конце срока обращения облигации. Если средняя цена ниже цены запуска, то вы сохраняете капитал.
По сути, вы инвестируете в акции, но с защитой капитала.
Потенциальный доход составляет 9–10% годовых.
Актуальные ИОС можно посмотреть на сайте Банка.
Как купить инвестиционные облигации Сбербанка
Нужно открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Это удобно сделать в Сбербанк Онлайн.
Купить облигацию по номинальной стоимости можно за несколько дней до ее выпуска, когда банк будет собирать заявки от инвесторов. Сделать это можно в приложении Сбербанк Инвестор – выберите во вкладке «Идеи» облигацию, введите сумму инвестиций и подтвердите операцию по СМС.
Инвестиционные облигации Сбербанка (ИОС) – ловушка для начинающих инвесторов
Приобрести облигации Сбербанка инвесторы смогут на официальном сайте компании или в приложении. Эмитент подчеркивает, что это финансовый инструмент с минимальным уровнем риска. Однако это не совсем так. Сейчас объясним почему.
Что такое ИОС?
Инвестиционные облигации Сбербанка – это ценные бумаги, запущенные в обращение на Московской бирже. Особенность инструмента заключается в защите капитала инвестора. Это означает, что если в покупку актива вкладывается 1000 рублей, то банк гарантировано вернет эту сумму. ИОС имеют 2 вида дохода:
В чем разница между этими типами доходности? Дополнительную прибыль инвестор получает только в том случае, если остается держателем ценной бумаги до наступления экспирации. В случае досрочного погашения, на его баланс зачисляется только гарантированный доход – 0,01 от номинала.
Облигации Сбербанка можно купить на индивидуальный инвестиционный счет. Их можно в любой момент продать или приобрести на бирже. В теории это ликвидный инструмент. Однако многие инвесторы сталкиваются с проблемами при продаже, если случилась просадка котировок. Найти покупателя в таком случае будет очень непросто.
Сбербанк пытается обхитрить начинающих инвесторов
Абсолютно у всех инвесторов термин «облигация» ассоциируется с чем-то максимально надежным, наличием фиксированного дохода. ИОС – это немного иная история. Скорее это структурный продукт с защитой капитала, но при этом у эмитента есть все рычаги для того, чтобы не додать клиенту прибыли.
Облигации Сбербанка для физических лиц призваны стать альтернативой депозитам. Банковский вклад способен дать доходность в районе 5%, а прибыльность инвестиций в данные ценные бумаги доходит до 15%. Однако это все в теории, на практике риски гораздо выше. Менеджеры довольно часто предлагают ИОС инвесторам, которые хотят вложиться в корпоративные облигации. Их доходность – 6,5%.
Принцип работы инвестиционных облигаций Сбербанка
Официальной документации на сайте или в приложении «Сбербанк Инвестор» об этом инструменте нет. Финансовая компания предлагает лишь обрывки информации. Формула расчета доходности не разглашается. Поэтому точно подсчитать итоговую доходность ценных бумаг невозможно. Единственный способ конкретизировать ИОС – связаться с менеджером. Однако сотрудники банка заточены под продажи. Поэтому они смогут продать инструмент в выгодном свете.
Будьте готовы к тому, что ваши деньги, инвестированные в покупку ИОС также будут положены на депозит под 5% годовых. На чистую прибыль банк будет покупать производные инструменты, например, биржевые опционы. Если трейдинг окажется удачным, то инвестор получит дополнительный доход. Однако это слишком большой риск. Принцип работы инструмента очень сомнительный.
На Западе подобные облигации – это также распространенная практика. Однако в Европе и США есть их более честная версия. Например, инвестор обращается в финансовую компанию. Там ему предлагают вложиться в биржевой индекс с гарантированной защитой капитала. Условия просты – если S&P 500 вырастет, то на баланс будет зачислено около 90% прибыли от размера стартовых вложений. Если этого не произойдет, то инвестору просто будет возвращен его капитал.
Доходность инвестиционных облигаций Сбербанка: разбираем наглядный пример
Статистика подтверждает, что около 60% инвестиций в ИОС поступило от физических лиц. В 2019 году это был один из самых прибыльных биржевых инструментов в России. Однако насколько оправданы подобные вложения? Сейчас постараемся подробно разобраться. Банк предлагает облигации на различные активы, в качестве примера разберем ИОС на валютную пару USD/RUB. Годовая доходность – 15%.
Чтобы заработать на своих вложениях, нужно целиться на получение дополнительной прибыли. В условиях сказано, что инвестору будет начислен этот доход только в том случае, если валютная пара будет находиться внутри коридора с диапазоном 3 пункта. Сейчас 1$ – практически 64 рубля. То есть нам необходимо, чтобы курс не поднялся выше отметки 67 рублей.
Главная проблема в том, что валютные прогнозы – это игра в «угадайку». Даже опытный инвестор не способен прочесть мысли влиятельных игроков, формирующих рыночные драйверы. Стоит учитывать о специфику национальной валюты РФ. Рубль находится на ручном управлении, поэтому он может как взлететь, так и, наоборот, просесть.
Купить облигации Сбербанка физическому лицу, конечно же можно, но зачем? Слишком велик риск, что итоговая доходность составит – 0,01. Это слишком мало. Гораздо выгоднее вложиться в ОФЗ или корпоративные облигации Сбербанка. В теории они не столь привлекательны, но на практике приносят реальные деньги.
Преимущества инвестиционных облигаций Сбербанка
Несмотря на все озвученные недостатки ИОС, у этого биржевого инструмента есть определенные преимущества, о которых тоже нужно упомянуть:
Плюсы биржевого инструмента есть, но они незначительны.
Недостатки инвестиционных облигаций Сбербанка
Их действительно больше, и они существеннее. Перечислим лишь основные:
Очевидно, что Сбербанк сделал ставку на маркетинг, совершенно забыв о том, что инструмент должен быть выгоден и для инвестора. ИОС тяжело назвать облигацией, поэтому само наличие этого термина в названии финансового инструмента попахивает обманом.
Делаем выводы
Доходность облигаций Сбербанка в теории выше прибыльности ОФЗ. Однако на практике все совершенно иначе. Сегодня есть более привлекательные инструменты с большими шансами на получение прибыли.
Почему покупка инвестиционных «облигаций» от «Сбербанка» – плохая инвестиция
Сегодня будет довольно насыщенный материал, выложенный также на моем канале по финансам. Приведу для доказательств цифры и точное обоснование, почему покупка рассматриваемых структурных инструментов является неудачной идеей.
Для этого придется немного окунуться в базовые основы и формулы теории вероятностей. С их помощью мы посчитаем ожидаемую доходность данного продукта, после чего вы сами сможете сделать вывод – стоит или нет вкладывать свои деньги в подобные продукты от Сбербанка.
Рассмотрим подробно, почему это так.
Вот ссылка на сайт-лендинг с описанием условий:
Если вкратце, условия следующие: банк гарантирует возврат начальных вложений через 2 года. Купон из расчета 10% годовых выплачивается 2 раза в год при условии, что цена четырёх разных акций не снизится более, чем на 5% по сравнению с датой фиксации уровней (17 января 2020г.). Обязательно выполнение данного условия одновременно по всем 4-м акциям (базовых активам). Есть эффект «запоминания»: если на какую-то из дат отсечки условие не выполнится, но выполнится на любую последующую дату выплаты купона, то все пропущенные купоны будут также выплачены.
Если бы у нас был порог в 70 или 65%, как у многих аналогичных продуктов других брокеров, то для оценки потребовалось бы разбираться в фундаментальном анализе данных компаний и оценивать риски такого падения: все-таки просадки в 30-35% на ровном месте в течение 1-2 лет происходят гораздо реже, и фундаментальный анализ (в совокупности с техническим) помог бы избежать явно «мусорных» идей при выборе структурного инструмента.
В случае работы со столь малым допуском, как 5%, мы можем принять, что на любую будущую купонную отсечку цена каждого базового актива будет выше или ниже порога в 95% с РАВНОЙ вероятностью – т.е. 50% (0.5). Это справедливо, поскольку точная динамика котировок индексов отдельных секторов экономики и конкретных компаний непредсказуема: на горизонте в несколько месяцев стоимость может с равной вероятностью быть как выше, так и ниже ЛЮБОЙ цены, близкой к наблюдаемой сегодня. Тем более если учесть, что рынки сейчас на максимумах и обратные движения цен в ближайшие 1-2 года очень вероятны.
Это значение – 0.5 при оценке вероятности положения цены отдельного актива относительно порога – теперь нам потребуется для расчета математического ожидания.
Зная основы оценки вероятностей, несложно рассчитать математическое ожидание (МО) доходности данных «облигаций» от Сбербанка: оно получилось равным
Этот раздел можно пропустить: ниже будет расчёт-доказательство и разговор о правилах расчета вероятности событий на основе базовых правил комбинаторики.
Итак, задача: зная принцип работы ИОС, рассчитать ожидаемую доходность данного инструмента.
1. Описание «группы событий».
Купив структурный продукт, вкладчик может получить в течение двух лет от 0 до 4 купонных выплат.
То есть у нас есть 5 возможных исходов, каждый из которых принесет вкладчику разную доходность:
Таким образом, задача сводится к поиску вероятности каждого исхода Pi. Зная P0…P4, ожидаемую доходность можно посчитать по формуле математического ожидания:
где ГДi – годовая доходность соответствующего исхода.
В данной задаче для упрощения будем считать итоговую годовую доходность каждого исхода делением суммарной полученной доходности за весь период инвестирования собственно на сам период – 2 года. Правильно использовать формулу сложных процентов, но для 2 лет в рамках данной задачи ошибкой можно пренебречь.
2. Описание каждого исхода и расчет соответствующих вероятностей.
В таблице ниже приведено формальное описание каждого исхода. Описание сделано с точки зрения условий положения цен всех 4-х акций (цены базовых активов – Ца относительно порога – Ц_lim) на каждую отсечку времени.
Проверка: сумма вероятностей исходов, образующих «полную группу событий» (термин из теории вероятностей), должна равняться единице:
0.772 + 0.051 + 0.055 + 0.059 + 0.063 = 1.
Прокомментирую расчет Pi = P3 на примере исхода, при котором мы получим только 3 купона.
В каждую из отсечек времени мы будем иметь один из двух исходов: мы либо получим купон, либо нет.
Вкладчик получит ровно 3 купона при одновременном выполнении двух условий:
— Цены базовых активов на 3-ю отсечку времени будут выше порога (У1).
— Цена хотя бы одного из базовых активов будет ниже порога на 4-ю отсечку времени (У2).
При это нам абсолютно неважно, где будут находиться цены на 1-ю и 2-ю отсечки, поскольку продукт работает с эффектом «запоминания». Факт благоприятного выполнения условий на 1-ю и 2-ю отсечки лишь сдвинет дату выплаты 1-го и 2-го купонов, что никак не повлияет на суммарную доходность.
Чтобы получить вероятность сценария, зависящего от выполнения двух независимых условий, нужно перемножить вероятности этих условий друг на друга. Таким образом, P3 = P(У1) х P(У2).
В свою очередь, Условие-1 есть сочетание четырех независимых друг от друга событий, а именно: одновременно цены всех четырех акций должны быть выше порога. Это значит, что для оценки P(У1) нам нужно перемножить вероятности нахождения цены каждой акции друг на друга. Поскольку вероятность нахождения отдельной бумаги выше соответствующего уровня в случайный момент времени в будущем мы приняли равной 0.5, получаем:
Условие-1 характеризует исход с получением купона. Теперь перейдем к Условию-2 – случаю, когда купон выплачен не будет. Условие-2 является противоположным событием относительно Условия-1, только оно должно произойти в момент 4-й отсечки. С точки зрения правил логики, У2 (это условие неполучения купона) есть логическое отрицание У1 (это условие получения купона). Поэтому вероятность P(У2) можно посчитать по правилу расчета вероятности противоположного события, зная P(У1):
В результате получаем вероятность получения трех купонов:
P3 = 0.063 х 0.938 = 0.059 (5.9%).
6% вкладчик получит итоговую годовую доходность равную 7.5%.
Итоговый вид распределения вероятности:
Что касается итогового ожидания доходности – оно равно
МО = ∑ (Pi х ГДi) = 0.772 х 0 + 0.051 х 2.5 + 0.055 х 5 + 0.059 х 15 + 0.063 х 20 = 1.47%.
Учитывая нахождение рынков на максимумах, примерно такой будет ожидаемая доходность вашего портфеля на перспективу ближайших нескольких лет, если вы составите его из нескольких подобных продуктов от Сбербанка.
Думаю, писать вывод о «привлекательности» данных продуктов для вкладчиков будет лишним.
Буду рад вашей оценке и комментариям. Помимо полезных статей я также делюсь анализом компаний и практическим опытом семейных инвестиций на разных фондовых площадках мира в своем Телеграм-канале.
Всё так, только есть сомнения относительно адекватности схемы:
«На привлеченные деньги от клиентов, купивших ИОС, банк может купить собственные же настоящие облигации, имеющие доходность к погашению около 6%».
Нет никакого разумного смыла покупать свои же долговые обязательства.
Можно купить офз
Смысл не в конкретной бумаге.
Сбербанку нужно выполнять цель по заработку триллиона)
Здравствуйте. А что Вы думаете о пифах, которые предлагает сбер?
Не рассматривал никогда их. биржевых инструментов хватает на годы вперёд для изучения )
Согласен, массовый выкуп с рынка бумаг может привести к росту их цены ==> снижению доходности и их привлекательности для покупателей.
Отличная статья, с расчетами и конкретными выводами. Вы ведете блог, кроме телеграмма?
Спасибо.
Пока на серьезном уровне нет, но в планах начать.
Комментарий удален по просьбе пользователя
Я думаю вам стоит учить мат часть. Во-первых, почему мне не нужно учитывать фундамент при 100% куп пороге, но стоит при 70%. Ведь здесь огромная разница в том что первый вариант имеет 100% защиту, а второй нет. Таким образом мат часть будет совсем другой. Во-вторых, а что если при 100% защите у меня, как в примере Джонсон и Джонсон, а в 70% стоит Micron. Какова будет тогда вероятность?. В третьих, 6,25% вы посчитали вероятность того, что 4 актива выше 100%? Серьёзно? То есть если я куплю портфель из 4 активов, то у меня только 6.25% что все бумаги вырастут? Вы серьёзно? А если у меня портфель из 8 бумаг, то по вашему вероятность будет 3 тысячных процента что все бумаги вырастут? Вам растущие фонды дать в пример с 10-ю выросшими бумагами? Вы наверное будете воспринимать это как чудо. Надеюсь понятно, что оценка вероятности с грубыми ошибками. В четвёртых, а что если рынок растущий более 5-ти лет и именно по вашей схеме работает банк, то получается что зарабатывает 6%, а отдаёт 10%( примеров с 4 растущими активами могу привести много, растут от 100%). получается убыток 4%. Плюс косты (работники, реклама и много чего ещё). При вашей схеме такой дэск и года не проживёт. В общем, советую прежде, чем писать разбор чего либо изучить мат часть нормально. Вывод может быть где-то правильным, только просто ерунду писать тоже не имеет смысла.
Фундаментал конечно нужно учитывать. Просто продукт рассчитан на новичков, которые в нем не разбираются. И учитывать его не будут (авторы продукта это прекрасно знают). И потому базовые активы, как в данном случае, запихивают рандомным образом.
Почитайте другие комментарии и мои ответы по поводу «грубых ошибок».
Причём здесь автор данного продукта? Вы всегда так отвечаете когда вам указывают на грубые ошибки в расчёте? При этом, как я уже повторил я могу привести с десяток портфелей по 4 бумаги, где все бумаги выросли даже за 1 год. Как дэск будет нести такие убытки при вашем подсчёте (купил своих облигаций под 6% клиенту отдал 1.5). Плюс расходы самого дэска. Убыток будет на каждой сделке более 10%. то есть я должен ждать когда что-то начнёт жёстко падать, а если растёт и растёт? При таком подходе можно жёстко потерять. Опять спросил почему про порог 70% на купон это всё хорошо, учитывая что продукт без защиты, а здесь 100% защита. Там может быть в итоге 0,здесь всегда 100%. Почему это не учтено? Я всё это описал уже и повторно не хочу писать, тк вижу что вы не ответите конструктивно. Опять же таки, как я и говорил я могу много примеров привести когда все 4 актива вырастают и на растущем рынке это не новость, тогда как это складывается с вашими 6.25%, значит вероятность ошибочна? Я не защищаю продукт и не говорю что он супер, я просто удивляюсь такой доказательной базой и имел ввиду, то что если доказываете то делайте это правильно
И вы и я также можете привести не меньшее количество примеров, когда акции в портфелях падали. К чему это? Наблюдения пост-фактум каких-то отдельных бумаг или секторов в портфелях фондов никак не могут быть использованы для оценки подобных продуктов.
Более того, есть исследования, в которых брались лидеры роста за 3, 5 и даже 10 лет, а затем наблюдали поведение их бумаг после начала исследования. На горизонте уже в 5-6 лет вероятность нахождения случайной бумаги выше или ниже точки начала наблюдения оказывалась близка к 50%. И это в случайно выбранный момент времени исследования, а не после 10 лет роста рынка, который мы наблюдаем сейчас.
Советую изучить немного статистику и теорию вероятности применительно к фондовому рынку.
Ммм, я пожалуй воздержусь от дальнейшего обсуждения. Вы не ответили ни на один вопрос, про вычисления вероятности таких объектов, как акции я вообще промолчу. Удачи!
Облигации Сбербанка вместо депозитов
Стоит ли сегодня вкладывать в облигации Сбербанка, какие именно облигации предлагает частным инвесторам крупнейший банк страны, что такое ИОС, почему они не всегда безопасны для частных инвесторов и как разобраться с потенциальными рисками.
Сегодня Сбербанк привлекает средства вкладчиков на депозиты по ставке не выше 3.5% годовых. Купив облигации Сбербанка, можно заработать больше.
Разбираемся, какие именно облигации сегодня выпускает главный банк страны, что такое инвестиционные облигации Сбербанка (ИОС), чем они отличаются от классических долговых бумаг и какие инструменты лучше выбрать частному инвестору.
© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна
Зачем Сбербанк выпускает облигации?
Основным источником ресурсов для банковского бизнеса исторически были депозиты (они доминируют в структуре фондирования и сейчас). Однако при этом банки всегда были активными заемщиками и на рынке облигаций.
Крупнейшим эмитентом облигаций среди российских банков традиционно остается, конечно же Сбербанк. Только в прошлом году Сбербанк, по данным Cbonds, выпустил рублевых облигаций на 145 млрд руб. А с начала этого года уже продал инвесторам свои биржевые облигации на 55 млрд руб. (без учета инвестиционных облигаций, о которых речь пойдет чуть ниже).
Причем интересно, что в последние годы Сбербанк все чаще предлагает свои бумаги не только и не столько институциональным инвесторам, но и розничным покупателям — физлицам.
О том, чтобы размещать крупные выпуски облигаций среди своих VIP-клиентов, госбанки впервые задумались еще в 2017 году, когда начали продавать через сеть своих отделений «народные облигации» Минфина. Оказалось, что более половины покупателей ОФЗ-н в отделениях государственных банков-агентов — это люди, которые прежде не покупали ценные бумаги и не имеют брокерского счета.
После этого Сбербанк начал готовить для физлиц выпуск собственных биржевых облигаций. Тогда же Греф констатировал снижение интереса граждан к вкладам и пообещал развивать инвестиционные инструменты для получения дополнительного дохода.
— Меняется структура спроса наших клиентов на пассивные продукты, — говорил он еще три года назад. — Депозиты не будут приносить большой доходности, как это было раньше.
Стремление банков активнее привлекать розничных клиентов к покупке своих же облигаций — вполне логичный шаг в нынешней конъюнктуре: ставки по депозитам продолжают снижаться вместе с ключевой ставкой ЦБ, а значит, привлекательность вкладов для физлиц тоже падает.
К примеру, трехлетний вклад в Сбербанке сегодня дает в среднем не более 3.5% годовых. Для сравнения: биржевые облигации того же Сбербанка с трехлетней дюрацией сегодня торгуются с доходностью уже около 5.6% годовых.
При этом банкам, как и прежде, нужны ресурсы для реализации своих планов по росту кредитных портфелей. Выпуск облигаций и продажа их в розницу как раз и могут обеспечить этот рост и диверсификацию ресурсной базы.
Кроме того, хотя ставки по вкладам в целом ниже, чем по бондам, депозиты все же обходятся банкам дороже, так как они обязаны делать отчисления в фонд обязательного страхования вкладов (ФОСВ) в размере до 0.15% от портфеля вкладов за квартал.
Кроме того, банки обязаны соблюдать норматив обязательных резервов по рублевым депозитам. Депозиты физлиц обязательны к резервированию в ЦБ, в то время как облигации не включаются в состав резервируемых обязательств (если они имеют срок погашения не менее трех лет и не предполагают досрочного погашения).
Как дела у Сбера в кризис?
Сбербанк традиционно показывает один из лучших финансовых результатов по всему банковскому сектору. Можно сказать, что он снимает сливки на этом рынке. Именно Сбербанку достаются лучшие заемщики, а богатейшие люди предпочитают открывать в нем свои вклады под смешные проценты. По итогам 2019 года Сбербанк установил рекорд чистой прибыли, заработав 870 млрд рублей.
В начале июня банк отчитался о финансовых результатах за 5 месяцев по РПБУ. Базовый и основной капиталы Сбербанка выросли с 1 января 2020 года по 1 июня 2020 года на 20.9% до 3.99 трлн рублей, общий капитал — на 3.8% до 4.74 трлн рублей, говорилось в сообщении банка по итогам публикации результатов.
Чистый процентный доход в январе-мае 2020 года вырос на 11.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 5711 млрд руб., что «обусловлено в большей степени снижением стоимости фондирования, а также эффектом от снижения взносов в фонд страхования вкладов с начала года», уточнили в Сбербанке.
Чистый комиссионный доход вырос на 3.8% до 184.8 млрд руб. в результате увеличения объема расчетных операций и операций клиентов на финансовых рынках.
Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за январь-май 2020 года сократилась на 25.4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 275.3 млрд руб.
В мае 2020 года Сбербанк выдал клиентам более 1 трлн руб., в том числе 825 млрд руб. корпоративным клиентам и 197 млрд руб. частным.
Ранее, в конце апреля, Сбербанк опубликовал промежуточные финансовые результаты за первый квартал по МСФО. На фоне ситуации с пандемией коронавируса чистая прибыль и доход на акцию упали почти в два раза.
— Динамика процентного и комиссионного дохода в первом квартале соответствовала нашим ожиданиям. Однако пандемия COVID-19 вмешалась в наши планы.
Принимая во внимание высокую степень неопределенности, в которой оказался весь мир, мы приняли решение существенно увеличить уровень отчислений в резервы, что повлияло на финансовый результат Группы, — отмечал тогда Александр Морозов, заместитель председателя правления Сбербанка.
— Тем не менее, Сбербанк заработал прибыль в размере 120.5 млрд рублей, обеспечив рентабельность капитала выше 10%. Мы встречаем этот кризис хорошо подготовленными: как в части ликвидности, так и достаточности капитала, и, самое главное — опыта команды.
Текущий кризис еще раз подтвердил правильность нашей стратегии по развитию цифровых продуктов и сервисов Экосистемы, востребованность которых растет с существенным опережением.
Облигации Сбербанка: какие бывают?
Первые выпуски народных облигаций Сбербанка, ориентированные именно на физлиц, представляли собой обычные классические рыночные инструменты. В отличие от Минфина с его народными ОФЗ-н, Сбербанк предлагал «физикам» в рознице фактически обычные биржевые облигации, которые можно реализовать на вторичных торгах по рыночной цене.
Их плюс был еще и в том, что такие бумаги, как и обычные классические бонды, физлица могли покупать на индивидуальные инвестиционные счета, повышая доходность своих инвестиций за счет налогового вычета на взнос.
Сегодня на Мосбирже торгуются почти два десятка классических биржевых инструментов Сбербанка. Доходность облигаций варьируется от 4.9% до 5.7% годовых. И доля физлиц среди держателей этих бумаг постоянно растет. В этом нет ничего удивительного. По степени надежности облигации Сбербанка ничем не отличаются от депозита того же Сбера.
Более того, у облигаций Сбербанка есть ряд преимуществ по сравнению с банковским депозитом, помимо более высокого купона:
Дополнительные возможности с ИИС
Ставку по облигациям можно увеличить, купив бумаги не на обыкновенный брокерский счет, а на ИИС (индивидуальный инвестиционный счет).
ИИС дает право на получение налогового вычета 13% с суммы не более 400 тыс. рублей в год. Все внесенные средства на счет необходимо держать в течение хотя бы трех лет с момента открытия счета, чтобы получить право на вычет. В этом случае облигации Сбербанка могут дополнительно принести около 4.33% ежегодно!
Инвестиционные облигации Сбербанка: что это?
Пару лет назад в линейке Сбербанка появились новые инструменты для розничных инвесторов — так называемые инвестиционные облигации (ИОС).
Сегодня объемы выпуска ИОС вполне сопоставимы с объемами размещения классических биржевых облигаций Сбербанка. К примеру, по итогам прошлого года банк выпустил ИОС более чем на 110 миллиардов рублей, вдвое превысив изначально планируемые объемы.
План на 2020 год по объему размещений собственных инвестиционных облигаций тоже составляет как минимум 110 млрд руб., рассказывал еще в апреле в интервью РИА Новости заместитель председателя правления банка Анатолий Попов.
Инвестиционные облигации Сбербанка — долговые ценные бумаги, которые выпускает ПАО Сбербанк, а их доходность зависит от динамики рыночной стоимости базового актива. Такое описание инструмента вы найдете на сайте самого банка.
На самом деле с облигацией в классическом понимании ИОС роднит разве что слово «облигация» в самом названии инструмента и в проспекте выпуска. На этом сходство, пожалуй, заканчивается.
— Инвестиционные облигации Сбербанка, как и других банков (ВТБ, «Открытия» или МКБ) — это фактически упаковка для структурных продуктов со 100% защитой капитала, — объясняет Илья Винокуров, автор и ведущий телеграм-канала о структурных продуктах BCS Excess.
— По российскому праву данные инструменты не являются структурными облигациями, так как структурные облигации подразумевают возможность частичной или полной потери первоначально вложенных средств и распространяются по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов.
В условиях выпуска инвестиционных облигаций Сбербанка, к примеру, особо подчеркивается, что данная бумага не является структурной облигацией. И действительно, выпущены эти бумаги в форме биржевых облигаций, распространяются по открытой подписке среди широкого круга лиц и гарантируют при погашении возврат 100% номинала.
Кредитным риском эмитента, в данном случае Сбербанка, вероятно, можно пренебречь. Так что по форме это самая что ни на есть обычная облигация, а по сути структурный продукт со 100%-ной защитой капитала.
В отличие от привычной большинству инвесторов классической облигации, структурный продукт — это не стандартный финансовый инструмент. В нем традиционные финансовые инструменты, такие как акции и облигации, комбинируются с производными, чаще всего с опционами.
Таким образом, хотя формально ИОС — это и биржевая облигация, по своей сути этот инструмент имеет гораздо более сложную природу и потенциально несет для частного инвестора более высокие риски, с которыми он попросту не сталкивался при инвестициях в классические облигации.
Какие базовые активы бывают у ИОС?
— Базовый актив, лежащий в основе инвестиционной облигации, может быть практически любым: корзины акций, цены металлов, нефти и вообще любых биржевых товаров, валютные пары, ставки центральных банков, государственный или корпоративный долг, даже динамика волатильности активов, — поясняет Винокуров.
— Условия действия продукта тоже могут быть абсолютно любыми — рост, падение цен активов или нахождение их в указанном диапазоне.
Вот, к примеру, как выглядит сейчас витрина ИОС на сайте Сбербанка:
Из чего складывается доходность ИОС?
Как правило, доход по ИОС формируется из двух частей:
К примеру, годовая инвестиционная облигация Сбербанка с доходом, зависящим от значения курса доллара США к рублю, судя по информации на сайте банка, обещает потенциальную доходность до 10% годовых.
Однако это вовсе не значит, что, вложив деньги в такую облигацию, через год вы гарантированно получите не только погашение номинала, но и обещанную 10%-ную доходность. Скорее наоборот, вероятность такого исхода ничтожно мала. При этом оценить эту самую вероятность практически невозможно.
Сам эмитент предлагает с помощью калькулятора примерно рассчитать возможный доход по ИОС в случае позитивного и негативного сценариев.
Таким образом, если значение курса доллара США к рублю РФ 19 января 2021 составит менее чем 95% от значения курса, установленного ЦБ РФ 27 июля 2020, то вы получите 9.37% годовых. Если же значение курса доллара США к рублю РФ 19 января 2021 составит более чем 95% от значения курса, установленного ЦБ РФ 27 июля 2020, то доход инвестора составит 1.37%.
— В этом и заключается основной риск, который принимает на себя инвестор в ИОС: если условия действия продукта не выполняются, то держатель бумаги не получает никакого дополнительного дохода, — говорит Винокуров.
— Приведу простой пример: существует довольно большой класс инвестиционных облигаций, где дополнительный доход выплачивается в случае, если, скажем, ключевая ставка ЦБ будет выше 7% или курс доллара ниже 65 руб.
В то время, когда были выпущены эти инвестиционные облигации, на рынке был консенсус, что данные базовые активы будут вести себя именно таким образом на протяжении длительного времени.
Сейчас ситуация изменилась; соответственно, условия продукта не выполняются. Поэтому при погашении держатель рискует не получить никакого дополнительного дохода, а только номинал бумаги. Да, формально инвестор вернет свои деньги обратно.
Но можно посмотреть на эту историю и с другой стороны: инвестор мог бы купить традиционную облигацию Сбербанка, скажем, 5 лет получать и реинвестировать доходы по ставке даже 5% годовых. Легко прикинуть упущенную выгоду. Она может оказаться совсем не маленькой.
Если же бумага и вовсе покупалась не на первичном размещении, а на вторичном рынке выше номинала, то при погашении в случае невыполнения условий продукта держатель вообще рискует остаться с убытком на сумму, уплаченную выше номинала при покупке бумаги.
Впрочем, справедливости ради надо отметить, что, как и в случае с любой лотереей, у ИОС тоже есть истории со счастливым концом.
— Сам я инвестировал в ИОС один-единственный раз, купив инвестиционные облигации Сбербанка с привязкой к цене АДР Газпрома на Лондонской бирже. Я держал эти бумаги полгода и заработал 40% (!), — вспоминает Илья Винокуров.
— Погашение бумаги было намечено на апрель 2019 года, а так как дополнительный доход был привязан к долларовой цене на LSE, на моей стороне играл, вероятно, сильный курс рубля и возможное повышение рублевой котировки Газпрома перед дивидендами.
Выплата составила фантастические 201.31 руб. на бумагу номиналом 1000 рублей! Это потрясающий купон и гигантская доходность. Такие положительные кейсы в ИОС действительно есть, но я бы сказал, что их ничтожно мало.
Обычная облигация или ИОС: что выбрать?
— Как инвестору мне больше нравятся традиционные облигации, так как разница между безрисковой доходностью по обычным бумагам Сбербанка и потенциальной доходностью по инвестиционным облигациям Сбербанка, на мой субъективный взгляд, невелика, — рассуждает Винокуров.
По словам Винокурова, некоторые частные инвесторы используют ИОС, в которых шанс получить дополнительный доход практически нулевой, в качестве дисконтных облигаций Сбербанка.
Если сравнивать с традиционными облигациями, то кредитный риск тот же, при этом цена у таких ИОС на вторичке ниже номинала, и какая-то ликвидность в них, как правило, все же есть.
В этом случае инвестор покупает такую бумагу ниже номинальной стоимости и держит ее до погашения в расчете на то, что погасится она в конце срока обращения по номиналу.
ИОС Сбербанка: плюсы и минусы
ПЛЮСЫ
МИНУСЫ
По сути, покупая ИОС, вы приобретаете продукт с плавающим купоном, который рассчитывается по специальной формуле: если в течение срока жизни инвестиционной облигации актив не покажет заданную динамику, то инвестор попросту ничего не заработает, то есть получит нулевую доходность.
Хотя в случае с ИОС эмитент гарантирует возврат 100% вложенных средств, но не нужно забывать, что, в отличие от депозита в том же Сбербанке, ваши вложения в ИОС никем не застрахованы. Ведь в инвестиционной облигации (как и в классической) всегда присутствует еще и кредитный риск эмитента продукта.
Хотя ИОС являются рыночными инструментами и торгуются на бирже, по большинству выпусков этих бумаг ликвидность попросту отсутствует, а большая часть бумаг торгуется ниже номинала.
При покупке ИОС инвестор должен заплатить комиссию продавцу в размере 0.3% от сделки, что существенно съедает итоговую доходность.
— Я часто говорю, что, покупая структурный продукт в любой форме, вы заключаете пари с эмитентом. Поэтому смотреть надо в первую очередь не на потенциальную доходность, а на то, насколько предлагаемые условия соответствуют вашему видению поведения базовых активов на срок действия продукта.
Если вы действительно считаете, что, скажем, доллар будет стоить выше 70 рублей, нефть ниже 40 долларов, а ключевая ставка будет находиться на уровне не выше 5% или акция Tesla — больше 1500 долларов на горизонте трех-пяти лет, — смело покупайте такие бумаги.
Но всегда стоит задуматься, так ли однозначно то, что вы на данный момент считаете очевидным, на всем сроке действия продукта, — резюмировал Илья Винокуров.
Как инвестировать в облигации Сбербанка?
Скачайте приложение Yango на смартфон, зайдите в раздел «Идеи» и выберите подходящие бумаги.
Каждый месяц наши эксперты предлагают новые интересные инвестиционные идеи в облигациях, с доходностью от 6 до 15% годовых и разными сроками погашения.
Проценты по облигациям начисляются каждый день с момента покупки. Облигацию можно продать по рыночной цене в любой момент, накопленные проценты остаются у вас.
Скачайте приложение Yango
Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход
Облигации Nextouch: инвестируем в национальных чемпионов
Облигации Совкомбанка: инвестируем в экосистему
Новые облигации ГК «Самолет» — уже в приложении
Облигации «Аэрофлота» подорожали. Покупать или нет?