к чему относится ростелеком
Ростелеком
Александр Провоторов (президент),
Иван Родионов (председатель совета директоров)
▲ 296,0 млрд руб. (2011 год, МСФО)
▲ 63,7 млрд руб. (2011 год, МСФО)
▲ 46,1 млрд руб. (2011 год, МСФО)
Содержание
История
18 октября 2006 года «Ростелеком» получил сертификат качества своей IP-MPLS сети [18] и стал магистральным Интернет-провайдером.
Слияния и поглощения
Присоединение межрегиональных компаний связи
Присоединение «Связьинвеста»
20 мая 2011 года правительственная комиссия одобрила объединение «Ростелекома» и владеющего им «Связьинвеста», но окончательный сценарий рассмотрит позднее. «Связьинвесту» в ближайшее время будут принадлежать госпакеты в «Ингушэлектросвязи», «Башинформсвязи», ММТС-9, «Центральном телеграфе» и «Чукоткасвязьинформе». [42]
Указом Президента России от 27 марта 2012 года [43] принято решение присоединить «Связьинвест» к «Ростелекому»
Собственники и руководство
Руководители
Руководители «Ростелекома» в хронологическом порядке с момента создания акционерного общества:
Деятельность
Сотовая связь стандарта GSM
ЗАО «НСС» — оператор мобильной связи стандарта GSM, 100 % акций которого владеет ОАО «Ростелеком» (до 1 апреля 2011 года — присоединённое ОАО «ВолгаТелеком»). Предоставляет свои услуги в семи регионах Поволжья: Нижегородской, Пензенской, Саратовской, Ульяновской областях, республике Мордовия, Чувашской Республике и республике Татарстан.
Компания была учреждена в 1995 году и до 2007 года действовала как оператор сотовой связи Нижегородской области. В результате реализации Стратегии развития сотового бизнеса ОАО «ВолгаТелеком», 1 декабря 2007 года к НСС были присоединены региональные сотовые операторы, принадлежавшие ОАО «ВолгаТелеком»: ОАО «Татинком-Т», ЗАО «РТКОМ», ЗАО «Саратов-Мобайл», ЗАО «Чувашия Мобайл» и ЗАО «Пенза Мобайл», 1 декабря 2009 года — ЗАО «Ульяновск GSM». Абонентская база компании — около 3,7 млн человек (вторая по величине сеть Ростелекома по количеству абонентов после Utel).
Оренбург-GSM
Элайн-GSM
Непосредственно «Ростелеком» имеет лицензию на оказание услуг сотовой связи стандарта GSM 900/1800 (полученную в результате присоединения ОАО «ВолгаТелеком» 1 апреля 2011 года) в Республике Марий Эл, где с 2001 года оказываются услуги под торговой маркой «Элайн-GSM».
Тамбов GSM
За годы существования торговой марки зона покрытия постоянно увеличивалась и в настоящее время составляет 80 % территории Тамбовской области, однако абонентская база компании насчитывает только около 70 тыс. человек (последнее место среди GSM-операторов региона).
Директор Тамбовского филиала ОАО «Ростелеком» — Сергей Клычев.
Волгоград-GSM
Запуск сети в коммерческую эксплуатацию был осуществлен в 1998 году.
До 1 сентября 2011 года «Ростелеком» владел 50 % акций ЗАО «Волгоград-GSM». 50 % акций принадлежали компании СМАРТС.
Непосредственно «Ростелеком» имеет лицензии на оказание услуг сотовой связи стандарта GSM 900/1800 (полученные в результате присоединения ОАО «Уралсвязьинформ» 1 апреля 2011 года) в семи регионах Урала: Пермский край, Курганская, Свердловская, Тюменская, Челябинская области), Ханты-Мансийский, Ямало-Ненецкий автономные округа, где услуги оказываются под торговой маркой «Utel».
В 2005 года в состав «Уралсвязьинформа» (на тот момент непосредственно оказывавшего услуги мобильной связи только в Пермской области и Коми-Пермяцком автономном округе) вошли дочерние компании ЗАО «Ермак RMS» (Свердловская область), ООО «ЮУСТ» (Челябинская и Курганская области) и ООО «Тюменьруском» (Тюменская область, Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономные округа).
В отличие от других МРК, присоединённых к ОАО «Ростелеком», Уралсвязьинформ оказывал услуги доступа в Интернет, фиксированной и мобильной связи под единой торговой маркой. Услугами мобильной связи Utel в настоящее время пользуются около 4,7 млн абонентов (наиболее крупная сеть Ростелекома по количеству абонентов).
ЗАО «ЕТК» — оператор мобильной связи стандартов GSM и CDMA, 100 % акций которого владеет ОАО «Ростелеком» (до 1 апреля 2011 года — присоединённое ОАО «Сибирьтелеком»). Предоставляет услуги мобильной связи стандарта GSM в шести регионах Сибири: Красноярский край, Республика Хакасия, Республика Тыва, Кемеровская область, Алтайский край и Республика Алтай. Абонентская база компании — около 2 млн человек.
Компания была создана в 1997 году как оператор сотовой связи Красноярского края. С 2001 года начал также оказывать услуги в городе Норильске и в Таймырском автономном округе, с 2009 года — в республике Тыва. После присоединения к ЕТК дочерних операторов Сибирьтелекома ОАО «Алтайсвязь» и ЗАО «СТЕК GSM», 1 октября 2010 года на их базе были образованы Алтайский и Кемеровский филиалы компании.
Байкалвестком
ЗАО «Байкалвестком» — оператор мобильной связи стандартов GSM и CDMA Иркутской области и республики Бурятия, 100 % акций которого владеет ОАО «Ростелеком» (до 1 апреля 2011 года — присоединённое ОАО «Сибирьтелеком»). Абонентская база компании — около 2 млн человек.
Оператор начал оказывать услуги связи стандарта NMT-450 в Иркутской области с 1995 года, с 1999 года была запущена сеть стандарта GSM. В 2009 году также была запущена сеть на территории Усть-Ордынского Бурятского округа. С 1 декабря 2010 года сотовый оператор республики Бурятия Улан-Удэнская сотовая сеть (бурятский филиал ОАО «Сибирьтелеком») прекратил деятельность под собственной торговой маркой, на её базе создан Улан-Удэнский филиал компании.
Также с 2007 года Байкалвестком имеет лицензии стандарта GSM на территорию Забайкальского края (включая Агинский Бурятский округ).
ЗАО «АКОС» — оператор мобильной связи стандарта GSM-1800 Приморского края, дочерняя компания ОАО «Ростелеком» (до 1 апреля 2011 года — присоединённое ОАО «Дальсвязь»).
Дальсвязь GSM
Непосредственно Ростелеком имеет лицензии на оказание услуг сотовой связи стандарта GSM (полученные в результате присоединения ОАО «Дальсвязь» 1 апреля 2011 года) в трёх регионах Дальнего Востока: Камчатский край, Магаданская и Сахалинская области, где услуги оказываются под торговой маркой «Дальсвязь-GSM».
Кроме того, в ряде субъектов Российской Федерации «Ростелеком» оказывает услуги сотовой связи в стандарте CDMA2000.
Показатели деятельности
Основные операционные показатели «Ростелекома» [75] [76] :
| 2011 год | 2010 год | 2009 год | 2008 год | |
|---|---|---|---|---|
| Количество абонентов (млн) | ||||
| Местная телефонная связь | 28,5 | 29,2 | 29,3 | 29,5 |
| Мобильная связь | 12,5 | 12,0 | 15,1 | 14,6 |
| ШПД | 8,2 | 6,4 | 5,1 | 3,6 |
| Платное телевидение | 5,9 | 0,9 | 0,7 | 0,6 |
| Трафик (млрд мин.) | ||||
| Внутризоновый трафик | 11,9 | 12,8 | 13,9 | |
| Междугородный трафик | 6,3 | 6,4 | 7,4 | |
| Международный трафик | 0,6 | 0,7 | 0,9 | |
Консолидированная (с учётом присоединённых в апреле 2011 года межрегиональных компаний связи) выручка «Ростелекома» за 2010 год составила 275,7 млрд руб., чистая прибыль — 40,8 млрд руб. [79]
Выручка «Ростелекома» по МСФО в 2011 году выросла на 7 % и составила 296,0 млрд руб. Чистая прибыль компании увеличилась до 46,1 млрд руб. Основными драйверами роста выручки стали доходы от оказания услуг ШПД, платного телевидения, оказания услуг в рамках проекта «Электронное правительство». Капитальные вложения составили 82,8 млрд руб. [76]
Бренд и реклама
«Ростелеком» является Генеральным партнером XXII Зимних Олимпийских игр 2014 года в городе Сочи в категории «Телекоммуникации».
На телеканале Россия 24 выходит программа «Телекоммуникации» [82] холдинга «Связьинвест», которая практически полностью посвящена работе «Ростелекома». Информация о деятельности операторов связи, не входящих в холдинг «Связьинвест», в этой программе не отражается.
ОАО «Ростелеком» — постоянный партнёр московского музыкального фестиваля «Классика и джаз» в Царицыно.
Филиалы и представительства
Фотогалерея
Главный офис Макрорегионального филиала «Северо-Запад» в Санкт-Петербурге
Дочерние и зависимые компании
Мобильный бизнес
Предоставление услуг сотовой связи. Кластер представлен группой компаний Tele2. Оператор Tele2 оказывает услуги связи в 68 регионах России, абонентская база превышает 46,6 млн пользователей.
ЦОД и облачные сервисы
Инновационные решения в области облачных сервисов для корпоративных клиентов и других операторов. Кластер представлен группой компаний «Ростелеком-ЦОД», являющейся центром компетенций ПАО «Ростелеком» по направлениям развития сервисов и инфраструктуры дата-центров, импортонезависимых облачных платформ, услуг обмена трафиков и CDN.
Государственные цифровые услуги и сервисы
Системная интеграция и выполнение полного цикла работ при реализации инфраструктурных проектов в интересах госорганов. В кластер входят группа компаний «РТ Лабс» и отдельные компании, которые отвечают за эксплуатацию и развитие инфраструктуры электронного правительства, создание и развитие Единой биометрической системы, разработку и поддержку электронных систем и сервисов в сфере федеральных, региональных и муниципальных государственных электронных услуг.
Цифровые регионы
Внедрение высокотехнологичных решений для обеспечения безопасности населения и инфраструктуры регионов. Компании занимаются разработкой программного обеспечения систем видеонаблюдения, управлением трафика, весогабаритным контролем, фото- и видеофиксацией нарушений ПДД, создают решения для цифровизации ЖКХ, а также таможенного и паспортного контроля.
Информационная безопасность
Предоставление сервисов и технологий для защиты информационных активов, целевого мониторинга и управления информационной безопасностью.
Цифровая медицина
Разработка, внедрение и эксплуатация информационных систем и их компонентов в сфере здравоохранения. В группе представлены решения по автоматизации основных процессов медицинских учреждений, в частности, прикладные медицинские решения и поддержка программного обеспечения для регионального и федерального сегментов Единой государственной информационной системы здравоохранения (ЕГИСЗ).
Образование
Комплексные решения для цифрового образования. Модернизация образовательного процесса в школах, включая электронные дневники и журналы, коммуникационные сервисы для учителей, родителей и учеников. Современные технологические решения по оценке качества образования, адаптируемые под нужды, цели и задачи органов государственной власти в сфере образования субъектов Российской Федерации.
Телеком-операторы
Телекоммуникационные операторы и поставщики цифровых услуг в различных регионах России. Оказывают широкий спектр современных услуг: скоростной доступ в интернет по технологиям FTTb, xDSL, Ethernet и PON, местную, внутризоновую, международную и междугородную связь, кабельное и цифровое интерактивное телевидение, IP-видеонаблюдение, IP-телефонию, видео-конференц-связь, комплекс высокотехнологичных облачных решений и другие сервисы для физических и юридических лиц. Основная цель группы — интеграция телекоммуникационных компаний в ПАО «Ростелеком».
Внутренний ИТ-кластер
Развитие корпоративных аналитических инструментов, систем принятия решений и хранилищ данных. Оказание услуг по развитию и поддержке финансовых корпоративных информационных систем, а также интегрированных с ними ИТ-решений.
Создание платформы и сервисов для эффективного развития в России сетей пятого поколения подвижной беспроводной связи стандарта 5G.
Производители оборудования
Разработка и производство оборудования в рамках национальной программы «Цифровая экономика»: решения в сфере интернета вещей и ИТ-инфраструктуры, энергосбережения, телекоммуникационного и ИТ-оборудования.
Контентные и ОТТ-сервисы
Производство и агрегация телевизионного, видеоконтента и радиопрограмм, а также дистрибуция телеканалов и медиабиблиотек на территории России и стран ближнего зарубежья (UFC, FOX, детство, познание и др.), включая международные проекты.
Инновации и венчур
Инвестиции в перспективные инновационные компании с экспортным потенциалом, разрабатывающие конкурентоспособные продукты для инфраструктуры телекоммуникационных операторов и центров обработки данных.
Вспомогательные компании
Вспомогательные функции, поддерживающие основные направления деятельности ПАО «Ростелеком», которые обеспечивают непрерывность деятельности и высокое качество предоставляемых компанией услуг (розничная сеть, контактный центр, контент-центр, управление интернет-порталами, строительство и др.).
Специальные проектные компании
Специальные проектные компании для структурирования специфических и непрофильных проектов и сделок в рамках группы «Ростелеком».
Непрофильные активы
Непрофильные активы ПАО «Ростелеком» (оздоровительные и рекреационно-профилактические комплексы, ДЗО, находящиеся в ликвидации, реорганизации, проходящие процедуру банкротства и предназначенные для продажи), а также компании с миноритарной долей владения.
Дочерние и зависимые компании
Tele2 Россия
Самый быстрорастущий игрок на рынке мобильной связи, лидирующий по индексу NPS (Net Promoter Score) — готовности пользователей рекомендовать услуги компании.
«Ростелеком — Центры обработки данных»
Управляющая компания центра компетенций «Ростелекома» по развитию сервисов и инфраструктуры ЦОД, облачных сервисов, услуг обмена трафиком и CDN.
АО «РТ Лабс»
Интегратор полного цикла работ при реализации сложных инфраструктурных проектов в интересах госорганов и корпоративных клиентов.
ООО «Цифровые технологии идентификации» (ООО «ЦТИ») 
Совместное предприятие «Ростелекома» и ПАО «Сбербанк», созданное для развития цифровых технологий идентификации, включая биометрию.
ООО «РТ Дата Солюшн»
Совместное предприятие группы компаний ПАО «Ростелеком» и российского ИТ-разработчика ООО «Дата Солюшн».
ООО «РИЦ»
Центр технической экспертизы программы «Безопасный город», весогабаритного контроля, фотовидеофиксации, интеллектуального видеонаблюдения.
ООО «ВойсЛинк»
Ведущий российский производитель на рынке автоматизированных систем управления дорожным движением в России.
ООО «КорКласс»
Ведущий разработчик цифровых платформ для АПК «Безопасный город».
АО «Нетрис»
Центр компетенций в области видеонаблюдения в сегментах B2G и крупного B2B.
ООО «Форкам»
Разработчик интеллектуальных решений для ЖКХ.
ООО «Фастек»
Поставщик решений для цифровизации инфраструктуры ЖКХ.
ООО «Ростелематика»
Совместное предприятие «Ростелекома» и ООО «Национальные телематические системы», развитие интеллектуальных транспортных систем в России.
ООО «СОЛАР СЕКЬЮРИТИ»
Национальный провайдер сервисов и технологий для защиты информационных активов, целевого мониторинга и управления информационной безопасностью.
ООО «РТ КИС»
Совместное предприятие «Ростелекома» и ООО «КИ системы», разработка ИТ-решений для автоматизации процессов работы скорой медицинской помощи.
ООО «РТ МИС»
Совместное предприятие группы компаний «Ростелеком» и ООО «СВАН», формирует Единую цифровую платформу в сфере здравоохранения.
ООО «Цифромед»
Совместное предприятие группы компаний «Ростелеком» и госкорпорации «Ростех», разработка, внедрение и эксплуатация ИТ-систем и их компонентов в сфере здравоохранения.
О компании «Ростелеком»
ПАО «Ростелеком» (www.company.rt.ru) — крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, который присутствует во всех сегментах рынка и охватывает миллионы домохозяйств, государственных и частных организаций.
Компания занимает лидирующие позиции на рынке услуг высокоскоростного доступа в интернет и платного телевидения. Количество абонентов услуг ШПД превышает 13,5 млн, платного ТВ «Ростелекома» — 10,9 млн пользователей, из них свыше 6,3 млн — IPTV. Дочерняя компания «Ростелекома» оператор Tele2 Россия является крупным игроком на рынке мобильной связи, обслуживающим совместно с «Ростелекомом» более 46,6 млн абонентов и лидирующим по индексу NPS (Net Promoter Score) — готовности пользователей рекомендовать услуги компании.
Выручка группы компаний за 9 месяцев 2021 года составила 411,8 млрд руб., OIBDA достигла 169,7 млрд руб. (41,2% от выручки), чистая прибыль — 31,4 млрд руб.
«Ростелеком» является лидером рынка телекоммуникационных услуг для органов государственной власти России и корпоративных пользователей всех уровней.
Компания — признанный технологический лидер в инновационных решениях в области электронного правительства, кибербезопасности, дата-центров и облачных вычислений, биометрии, здравоохранения, образования, жилищно-коммунальных услуг.
Стабильное финансовое положение компании подтверждается кредитными рейтингами: агентства Fitch Ratings на уровне «BBB-», агентства Standard & Poor’s на уровне «BB+», а также агентства АКРА на уровне «AA(RU)».
Обзор «Ростелекома»: из операторов связи — в ИТ-гиганта
«Ростелеком» (MCX: RTKM) — группа компаний, специализирующихся на услугах связи, медиа и цифровых технологиях. По итогам 2020 года крупнейший в России оператор фиксированной телефонии. Компания вышла на первое место по объему выручки среди российских телекоммуникационных компаний, обогнав ближайшего конкурента по выручке в сегменте — МТС.
Несмотря на то, что ценные бумаги «Ростелекома» условно не относятся к голубым фишкам, они обладают достаточной ликвидностью для того, чтобы Мосбиржа включала их в состав индекса ММВБ, а также индексов «Широкий рынок» и «Телекоммуникации». Обычные акции группы компаний размещены на Нью-Йоркской фондовой бирже.
А где таблички
В обзоре некоторые подробные таблицы мы перенесли в отдельный гугл-документ :
О компании
Общая характеристика. История группы компаний. «Ростелеком» — первый в России национальный оператор фиксированной телефонной связи, созданный в 1993 году взамен доставшегося от распавшегося СССР «Интертелекома», первоначальное название — «Совтелеком». В 1994 году «Ростелеком» был включен в состав корпорации «Связьинвест», которую в 2013 году поглотил полностью.
Также в 2018 году компания была назначена Правительством РФ оператором Единой биометрической системы, с того же времени ею был предложен ряд новых цифровых сервисов. Начиная с 2000 года наблюдались поглощения группой компаний операторов фиксированной телефонной связи, в частности междугородных, международных и региональных, далее — сервисов доставки контента, дата-центров и т. п., затем — мобильных операторов, операторов кабельного телевидения. Знаковым событием стала консолидация в 2020 году 100% долей мобильного оператора « Теле-2 Россия».
Первичное размещение обычных и привилегированных акций компании состоялось в 1993 году. Публичные торги на ММВБ и РТС начались в 1997 году.
Состав группы компаний. ПАО «Ростелеком» в той или иной степени контролирует значительное количество компаний.
ПАО «Ростелеком» напрямую участвует в капитале 42 коммерческих организаций, косвенно через другие компании — в капитале 164 коммерческих организаций, а также участвует в 25 некоммерческих организациях. Из компаний, в капитале которых группа участвует напрямую, наибольшую выручку приносят в порядке убывания:
Курс о больших делах
Доли акционеров ПАО «Ростелеком»
| Росимущество | 38,2% |
| ВЭБ | 3,4% |
| Банк ВТБ | 8,4% |
| Телеком Инвестиции | 21,0% |
| Free-float | 29,0% |
На чем зарабатывает
Структура выручки за счет различных услуг. По приросту выручки за 2020 год лидируют услуги, которые в отчетности группы компаний проходят как «прочие». Это по большей части дополнительные услуги, в том числе в рамках пакета домашнего интернета и телевидения «Онлайм». В них входят облачные игры, установка родительского контроля, компьютерная помощь, временная блокировка.
Вряд ли в этом моменте можно увидеть что-либо положительное для компании, поскольку некоторые из этих услуг вообще для нее не профильные и рост сбыта таких услуг не входит в ее стратегию развития. Еще категория «прочих услуг» Ростелекома может вызывать негативные ассоциации у инвесторов, например, после судебного процесса по факту навязывания этих услуг в Волгоградской области.
В остальном же картина вполне логичная: цифровые сервисы и мобильная связь демонстрируют увеличение доходности, тогда как фиксированная телефонная связь — единственная категория услуг, которая показала ее снижение. Это соответствует общей тенденции «мобилизации» связи и роста популярности цифровых технологий, начавшейся в десятых годах и в России, и в мире. То же можно сказать и про преобладание доли мобильной связи в структуре выручки.
Структура выручки ПАО «Ростелеком» в 2019 и 2020 году, млрд рублей
| 2019 | 2020 | Δ 2020 | |
|---|---|---|---|
| Прочие услуги | 21,1 | 34,9 | 65,0% |
| Цифровые сервисы | 48,5 | 77,3 | 59,5% |
| Мобильная связь | 153,8 | 177,0 | 15,1% |
| Оптовые услуги | 69,7 | 74,8 | 7,3% |
| Фиксированный широкополосный доступ | 84,5 | 90,4 | 7,0% |
| ТВ | 37,4 | 38,0 | 1,7% |
| Телефония | 60,8 | 54,6 | −10,2% |
| Итого выручка | 475,8 | 546,9 | 15,0% |
Выручка от услуг, предоставляемых большими пакетами юридическим лицам, выросла на величину ниже средней. Ничего хорошего здесь нет, поскольку эти услуги составляют значительную долю в ассортименте группы компаний. К ним, например, относятся виртуальные АТС, смс-реклама и многое другое. Низкий прирост ТВ-услуг — вполне ожидаемое явление, учитывая, что современные потребители больше времени проводят в интернете, чем у экрана телевизора.
В первом полугодии 2021 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года тенденция была аналогична — с той только разницей, что такого сильного роста не наблюдалось: падение выручки от фиксированной телефонии было даже сильнее, чем в 2020 году.
Структура выручки ПАО «Ростелеком» в первом полугодии 2020 и 2021 года, млрд рублей
| 1п2020 | 1п2021 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Прочие услуги | 10,7 | 14,2 | 33,0% |
| Цифровые сервисы | 27,5 | 32,0 | 16,4% |
| Мобильная связь | 83,9 | 94 | 12,1% |
| Фиксированный широкополосный доступ | 44,2 | 47,8 | 8,3% |
| ТВ | 18,8 | 19,9 | 5,8% |
| Оптовые услуги | 36,0 | 37,6 | 4,5% |
| Телефония | 27,9 | 25,0 | −10,3% |
| Итого выручка | 248,9 | 270,5 | 8,7% |
Если же структурировать выручку по видам потребителей, то положительным фактором можно считать значительный процент услуг, предоставляемых юридическим лицам и по госзаказам: 37%, по данным на конец первого полугодия 2021 года. Группа компаний развивается в рамках своей стратегии, и у нее есть приоритет во многих государственных ИТ-проектах.
Финансовые показатели группы компаний. По итогам 2020 года наибольший рост среди финансовых показателей ПАО продемонстрировала чистая прибыль. Однако рентабельность OIBDA и свободный денежный поток упали, а это тревожный признак, который не внушает оптимизма инвесторам. Падение может означать риск того, что некоторые планы в общей стратегии группы могут быть отложены или вообще отменены: свободных для инвестирования собственных средств не хватит. Капитальные затраты также не показали значительного роста, из чего можно сделать аналогичные выводы.
OIBDA — операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов
Впрочем, это можно списать на общий экономический кризис, вызванный пандемией. Версию о том, что тревожные показатели, в особенности свободного денежного потока, можно связать с пандемическим кризисом, подтверждают данные первого полугодия 2021 года в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года. В указанный период, несмотря на вторую и третью волны коронавируса, кризис немного спал.
В первом полугодии 2021 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года все показатели выросли, причем рост свободного денежного потока стоит на втором месте после роста чистой прибыли — это может дать инвесторам надежду на корректную и своевременную реализацию запланированной стратегии группы компаний «Ростелеком».
Ни один из финансовых показателей ПАО за первое полугодие 2021 года не снизился по сравнению с первым полугодием 2020 года. Таким образом, результаты шести месяцев 2021 года, закончившихся 30 июня 2021 года, можно оценить однозначно положительно — даже относительно небольшой рост рентабельности OIBDA на фоне сомнительных результатов вакцинации и борьбы со второй и третьей волнами коронавируса.
Финансовые показатели ПАО «Ростелеком» в 2020 и 2019 году, млрд рублей
| 2019 | 2020 | Изменение за 2020 | |
|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | 21,9 | 25,3 | 15,9% |
| Выручка | 475,8 | 546,9 | 15,0% |
| OIBDA | 170,7 | 194,1 | 13,7% |
| CAPEX, не вкл. госпрограммы | 105,7 | 107,1 | 1,4% |
| CAPEX | 134,4 | 136,0 | 1,2% |
| Рентабельность OIBDA | 35,9% | 35,5% | −1,1% |
| Свободный денежный поток | 30,3 | 22,7 | −7,6% |
CAPEX — капитальные затраты
Финансовые показатели ПАО «Ростелеком» в первом полугодии 2020 и 2021 года, млрд рублей
| 1п2020 | 1п2021 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | 15,1 | 23,0 | 52,2% |
| Свободный денежный поток | −15,9 | 3,2 | 19,1% |
| OIBDA | 95,9 | 11,4 | 16,2% |
| CAPEX | 53,6 | 61,5 | 14,7% |
| CAPEX, не вкл. госпрограммы | 46,7 | 51,6 | 10,5% |
| Выручка | 248,9 | 270,5 | 8,7% |
| Рентабельность OIBDA | 38,5% | 41,2% | 7,0% |
Планы
Основной план группы компаний — стать лидером во всех сегментах связи в России. Менеджмент прогнозирует повышение доли рынка с 25 до 28% в сегменте B2C и окончательный переход от концепции оператора связи к концепции провайдера цифровых комплексных услуг. Еще предполагается к 2025 году построить и монетизировать магистральную линию связи «Транзит Европа-Азия ».
Менеджмент планирует к 2025 году увеличить OIBDA в 1,5 раза, а чистую прибыль — в 2 раза. Доля выручки цифровых сервисов, по прогнозам компании, к 2025 году увеличится на фоне снижения доли выручки от фиксированной телефонной связи.
Расширение покрытия мобильной связи — также часть стратегии группы компаний. К 2030 году связь должна появиться в 24 тысячах малых населенных пунктов с численностью населения менее 500 человек, при этом планируется распрощаться в отдаленных регионах с устаревшей медной инфраструктурой и заменить ее на оптическую.
У компании есть амбициозные планы: при повышении инвестиционной активности снизить отношение капитальных затрат к выручке. Базу абонентов «Теле-2» уже в 2022 году планируется вывести на третье место в России. Однако из слов топ-менеджмента компании можно сделать выводы, что его интересуют в большей степени цифровые услуги, которые помогут трансформировать «Ростелеком» из обычного оператора связи в ИТ-гиганта в масштабах страны. Это центры обработки данных, портал госуслуг, «Центр технологий идентификации», технологии безопасности. Вполне прозрачны планы группы компаний сделать значительный упор на реализацию государственных заказов. При этом в целях сокращения капитальных расходов предвидится определенная реструктуризация и трансформация компании — региональных филиалов станет меньше.
С развитием цифровых услуг все относительно понятно: государство поможет, поскольку это отвечает целям национального проекта «Цифровая экономика». На этот проект государство планирует увеличить затраты в три раза по доле в ВВП, и это отличная новость для инвесторов.
По поводу модернизации покрытия мобильной связи и интернета в регионах вопрос более сложный. По всей видимости, группе компаний придется решать эту задачу без государственной помощи: в целях предотвращения негативных последствий пандемии речь шла в основном о покрытии в многоквартирных домах и увеличении емкости хранилищ данных, в том числе и в рамках закона Яровой, но ничего не было сказано о модернизации инфраструктуры в малых населенных пунктах.
Известно, что государство обяжет операторов модернизировать инфраструктуру мобильной связи в малых населенных пунктах за собственный счет. Что касается интернетизации регионов при помощи оптоволоконных кабелей, то пока известно только о государственной поддержке проведения широкополосного доступа в арктические регионы. «Ростелеком» в этой программе не участвует, зато в ней примет участие один из главных конкурентов группы компаний — «Мегафон». Для динамики ценных бумаг ПАО ничего хорошего в этом нет.
Риски
Еще один существенный риск — юридический. Это касается практики навязчивых предложений дополнительных услуг, в сегменте которых выручка «Ростелекома» растет больше всего. Повторяющиеся с определенной периодичностью судебные дела по фактам нарушения прав потребителей явно не способствуют повышению инвестиционной привлекательности ПАО. Подобные случаи были и в 2013, и в 2016, и в 2017, и в 2018 году, но, видимо, группу компаний это ничему не научило.
Мало того, в 2021 году неприятности с законом у группы компаний случились уже гораздо более серьезные: из-за картельного сговора при реализации федерального проекта «Информационная инфраструктура». Чем чаще будут случаться подобные инциденты, тем будет ниже инвестиционная привлекательность «Ростелекома». Были у ПАО и неприятности с судом, связанные с низким качеством обслуживания. Несмотря на государственные капиталы в составе «Ростелекома», судебные органы не всегда горят желанием вставать на его сторону.
В связи с коронавирусом возник еще один риск: риск неплатежей. Группа компаний приняла в 2020 году решение не отключать от связи малые и средние предприятия в случае задержки оплаты счетов. В целом из-за перевода сотрудников на удаленку и, следовательно, повышения спроса на домашний интернет коронавирус не оказал негативного влияния на операционные результаты группы. Но в будущем, если пандемия затянется, неплатежи могут привести к ухудшению финансовых результатов.
Топ-менеджмент группы оценивает как существенный риск фишинговых атак на личные данные пользователей. Однако, по его словам, специалисты по безопасности, работающие в компании, с предотвращением таких неприятностей справляются. Также в прошлом году повреждали кабели при строительных работах, и участились случаи краж. Можно прогнозировать, что кражи кабелей участятся из-за падения уровня жизни населения. Вместе с тем риск крупных аварий, которые могут парализовать обеспечение связью целых регионов, можно считать низким. Подобные аварии происходят относительно редко, глобальная авария с падением сайтов госорганов была в марте этого года, крупная авария, перекрывшая доступ к интернету в азиатской части России, произошла в 2019 году, кратковременный сбой — в декабре 2020 года. Аварии касались только широкополосного интернета, но никогда — мобильной связи.
В плане краткосрочной и среднесрочной динамики акций ПАО — как обычных, так и привилегированных — можно ожидать продолжения роста на новостях:
Тревогу может вызывать ужесточившаяся конкуренция, в частности решение государства предоставить тендер по интернетизации Арктики «Мегафону» и общее обострение конкуренции в связи с пока еще не закончившейся пандемией. В этой ситуации чрезмерно амбициозные планы группы компаний «Ростелеком» стать лидером во всех сегментах связи выглядят не очень реализуемыми.
Также на цену акций может негативно повлиять, если компании, входящие в ПАО, продолжат нарушать закон, а последние новости показывают, что эта практика продолжается. Остальные риски в долгосрочном плане не очень существенны.
Согласно рейтингам Fitch Ratings, Standard & Poor’s и рейтингу Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА), прогноз однозначно стабильный.
Группа компаний участвует в значительном количестве телекоммуникационных проектов за рубежом. При этом экспансия сохраняется, крупнейшим реализуемым проектом является линия связи «Европа — Персия». В этом смысле блокировку «Ростелекома» на Украине можно считать не очень значительным негативным фактором для международного развития ПАО.
У акций группы сильные перспективы краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного ралли на фоне не очень существенных рисков, несопоставимых по значению с положительными факторами роста.