Сургнфгз ап что это
Для начинающих на рынке: что лучше Сургутнефтегаз АО или АП?
Иногда подписчики канала в чате зададут вопрос, над которым потом долго размышляю! Этим мне и нравится чат, потому что там, разумеется, что не всегда, но проходят вопросы интересные. Вот, например, Дмитрий затронул тему: что может стрельнуть сильнее префы или обычки касаемо Сургутнефтегаза. Тема хорошая, достойная для того, чтобы уделить ей центральное место в утреннем посте.
Начну я с того, что скажу, я не люблю дивидендные бумаги. Я прекрасно понимаю, что такая позиция очень непопулярна в среде инвесторов. А еще не люблю ОФЗ, ЕТФ, ФОНДЫ, структурные продукты и понятно, что всякие банковские депозиты, но это отступление от темы, просто ради того, чтобы вас познакомить со своим отношением к этим инструментам.
Так вот, отвечая на суть вопроса Дмитрия, самое главное – мы никогда не сможем угадать что все-таки стрельнет сильнее АО или АП. Недавний пример с привилегированными акциями Мечела это наглядно продемонстрировал. Я сознательно не то, что не покупал АП Мечела, я сознательно за ними не следил. Однако, когда увидел рост и увидел подготовку всего того движения уже де-факто, мне стало понятно, что технически там была картина практически идеального выстрела. Но помешало мое отношение к дивидендам.
Я не люблю дивиденды. Мне как экономисту абсолютно не нравится, когда компания начинает транжирить средства на удовлетворение амбиций акционеров, вместо того, чтобы создавать новые проекты для развития бизнеса. Чем мне нравится Яндекс? Тем, что он не платит дивиденды. Как бизнесмен по своей натуре, я придерживаюсь именно такого подхода. Но как говорится «се ля ви», Дивиденды – это один из способов возврата вложенных средств своим мажоритарным акционерам. Миноритарии идут просто до кучи, получая свой процент от чистой прибыли. Как говорится, логика жизни и ничего с этим не поделаешь.
Но эти мои «люблю/не люблю» дивиденды – чисто профессиональное пристрастие. Оно тоже часть эмоций, которым на рынке не особо должно быть место. Поэтому давайте порассуждаем без них, на примере акций Сургута, и попытаемся предположить на основании логики, а что может стрельнуть сильнее АО или АП?
АО. В октябре в 2019 году, когда в СМИ и инвесторы вспомнили про кубышку Сургута, произошел сильный вынос, который составил 126% роста.
Других причин для выноса просто не было. После этого, акция несмотря на пандемию ушла в накопление, которое продолжается уже более полутора лет, при этом делается накопление на повышенных объемах. Вопрос: на что мы в праве рассчитывать при такой картине, ради чего сейчас идет накопление? Для многих накопления и не видно вовсе, но я вам скажу, что более 18 месяцев боковика делается не просто так. И что касается меня, я рассчитываю, что выход из боковика приведет к тестированию исторического максимума. То есть мне в АО очевидна и логична цель. Далее про АП.
АП. В привилегированных бумагах мы никакой зоны длительного накопления не наблюдаем.
Да, мы видим какой-то боковик, с желанием в среднесроке, а может и в долгосроке пройти свой исторический максимум, но потенциал до исторического экстремума составляет всего 20%. Понятно, что +20% это тоже очень даже хорошо, но это не +45% потенциала по АО.
Но это такой формально-технический подход. Если подходить с более глубоким пониманием, то становится очевидным, что Сургут недооценен ни по обычкам, ни по префам. Поэтому мы с вами не должны быть удивлены тому развитию картины, который будет под флагом роста и той, и другой бумаги.
Вот такой мой взгляд, возможно, он расставит нужные наиболее подходящие вам приоритеты, а Дмитрию спасибо за хороший вопрос. Всем удачного дня.
Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»
Мой канал для того, чтобы все делать на рынке вовремя
Сургутнефтегаз ап и чем он так хорош
Итак, валютная подушка компании, как все знают, громадная и находится преимущественно в долларах. Поскольку паре USD/RUB не стоит на месте, рублевая оценка кубышки меняется в большую или меньшую сторону. +-1 рубль по USD/RUB дает нефтянику 35 млрд рублей прибыли/убытка соответственно. В пересчете на дивдоходность это эквивалентно 1% дивдоходности. С начала года бакс вырос на 6 рублей, это значит, что на текущий момент в копилку уже можно занести 210 млрд рублей или 6% дивдоходности (по текущей цене префов). Кто сказал, что доллар не поползет выше?
Второй фактор в лице процентных доходов стабилен, зависит от того, сколько средств у компании и какие процентные ставки. Первая составляющая растет относительно неплохими темпами.
Источник: Bloomberg
Ставки, как мы знаем, падали в последние годы, но вряд ли продолжат двигаться вниз в ближайшее время. За 2015 и 2016 года процентные доходы давали более 100 млрд рублей, но в прошлом году показатель сократился, составив 97 млрд рублей. За второй квартал было получено чуть более 42 млрд рублей. Будем считать, что в следующем году данная статья принесет нам 80 млрд рублей. При этом мы специально не берем во внимание, что вырос сам доллар (проценты-то долларовые)!
Теперь перейдем к самом интересному. Бизнес компании. Инвесторы совсем забывают, что компания прибыльная. Для того, чтобы спрогнозировать прибыль от операционной деятельности нужно по факту взять в расчет продажи Сургутнефтегаза, экспортные пошлины и операционные расходы (что по сути есть НДПИ). Главный ориентир — цены на рублевую нефть. Из-за налогового маневра в последние годы экспортные пошлины снижались, и выручка слабо коррелировала с сырьем. Однако, Brent имела более чем 80%-ную корреляцию с продажами и такую же корреляцию с разницей между продажами и операционными расходами (график ниже). Согласно статистике, рост рублевой нефти на 1 рубль приводит к увеличению прибыли примерно на 100 млн рублей. Так как рублевая Brent стрельнула к 4800 (будем считать, что лишь на 1000 рублей, хотя это не так), получается, что Sales-Opex в 2018 году можно прогнозировать в районе 670 млрд.
Получается, что если не считать валютной переоценки, прибыль от основной деятельности и процентных доходов может быть легко более 400 млрд. Это 3 рубля дивидендов! Учитывая дивы за 2017 год, которые акционеры получат очень скоро, выходит форвардная дивдоходность в 10%. Эмитент, который считают тихой гаванью, дает 10% дивдоходности за счет основной деятельности и процентов! Если считать колебания доллара, то при текущем курсе выходит 4,5 рубля! Можно задаться вопросом, по какой причине бумаге идти к 27 рублям? Паника? Иного ответа мы не нашли. В любом случае это будет повод усредниться, так как обычно волнения сопровождаются снижением национальной валюты.
Какие риски? Падение доллара. Но в него не особо пока поверить сложно. Была еще статья в Bloomberg про то, что Сургутнефтегаз могут покарать как Русал, но США действует скорее точечно, и почему казнь нефтяника должна настать именно сейчас? Звучит нелогично. На носу еще и встреча Путина с Трампом, поэтому этот риск не актуален.
Минус инвестиции в том, что после ослабления рубля идет его укрепление. И после благоприятного 2014 и 2015 гг настает угрюмый 2016 год. Однако, раз основной бизнес + проценты должны давать 10% дивдоходности при консервативных расчетах, то 40-45 рублей по префам выглядят обоснованно. Ждем отчета за первое полугодие! Напоследок отметим, что инвесторы могут начать проявлять активность ближе к концу года дабы быть более или не менее уверенными в курсе валют.
Всем привет, сейчас пойдет речь о той компании, которую все очень любят. Любят потому что она порой выплачивает ОЧЕНЬ хорошие дивиденды — всеобщий любимец народа привилегированные акции СургутНефтеГаза.
Разберемся, так ли они хороши
Все, кто немного следит за рынком знают, что СургутНефтеГаз накопил на своих счетах огромную сумму денег, держит ее в долларах на депозитах в Газпромбанке. Когда рубль падает относительно доллара в рублях эта сумма увеличивается, то есть возникает прибыль, и эта прибыль распределяется на дивиденды, преимущественно среди владельцев привилегированных акций — и эти дивиденды могут составлять до 15-25% от цены акции, что конечно очень прилично и других аналогов на российском рынке, которые бы периодически платили такие дивиденды нет. Бывают, конечно, дивиденды и покруче, если вспомнить истории с ТМК, Лензолотом и Центральным телеграфом, но это все разовые платежи, которые больше не повторяются (и часто плохо заканчиваются).
Прибыль всегда рассчитывается от переоценки долларовой кубышки на счетах на 31 декабря каждого года. Т.е. если за год доллар вырос, дивиденды будут хорошие, если не вырос, или упал, дивиденды будут очень скромные. Зная курс доллара на 31 декабря с достаточно высокой точностью можно предсказать размер дивидендов.
Я на новогодних каникулах, видя, что за 2020 год курс доллара сильно изменился, взял себе на карандаш эту идею — купить СургутНефтеГаз-П и продать перед отсечкой (ну или получить дивиденды). Но так и не реализовал, так как не хотелось со всем этим возиться, да это и противоречит моей стратегии «купи и держи».
Посчитаем, какова была бы доходность всей этой схемы
Вот график СургутНефтеГаз-П за последний год:
Предположим, что я бы купил акции сразу в начале года — цена была 42,125 а продал даже не перед отсечкой, а в самый выгодный момент на пике 7 июля за 48,245 — доход в абсолюте составил 14,52% (грязными, не годовых). Очень неплохо, в годовых это будет под 30%. НДФЛ пока не учитываю.
Если бы я просто купил ETF на индекс Мосбиржи в те же дни — пусть будет FXRL, то я бы получил 19,52% доходности! И это я еще не учитываю разницу в налогообложении — ведь на FXRL я со временем могу воспользоваться льготой на долгосрочное владение и не заплатить ничего, то с СургутНефтеГазом такое не получится, вы либо будете платить налог с дивидендов, либо, если продаете перед отсечкой с прибыли, расклад получится еще больше в пользу индекса.
Мне тут могут возразить — да это просто неудачный момент времени для СургутНефтеГаза, а вообще это супер-фишка и т.п. Что же, рассмотрим более длительный период времени.
Вот график FXRL с самого начала основания фонда (с марта 2016 года):
Выводы
Всеми любимый СургутНефтеГаз-П оказался не таким уж и доходным, тупо купив индекс, вы бы получили доходность в 5 раз больше. Ну и покупая отдельную акцию, вы принимаете все риски отдельной компании. Ну а конкретно по СургутНефтеГазу вы еще получаете компанию с совершенно непонятным владельцем, риски отмены таких дивидендов, при которых цена акции упадет прилично.
Почему «префы» Сургутнефтегаза сравнивают с долларовым депозитом
Участники рынка периодически сравнивают инвестиции в привилегированные акции Сургутнефтегаза с долларовым депозитом. Казалось бы, инструменты абсолютно разные, доходность и риски отличаются, у каждого свои особенности и недостатки. Однако есть у них и кое-что общее. Рассказываем, как это работает.
В чем суть
Сургутнефтегаз удерживает огромный объем валютных средств на балансе. Эти средства еще называют «кубышкой». Они размещаются на банковских вкладах. Компания не раскрывает структуру своих вложений, но, исходя из тесной корреляции валютных переоценок с динамикой курса USD/RUB, можно сделать вывод, что их львиная доля приходится на долларовые депозиты.
На конец II квартала 2021 г., по данным РСБУ, на долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения приходилось 3,4 трлн руб. По данным МСФО, на тот же период размещенные депозиты компании достигали 3,6 трлн руб.
Сургутнефтегаз получает проценты по вкладам — в среднем в последние годы по РСБУ выходит около 120 млрд руб. в год. Проценты по депозитам влияют на чистую прибыль компании, из которой платятся дивиденды.
Согласно уставу, дивиденды по привилегированным бумагам выплачиваются в размере 10% от чистой прибыли по РСБУ, разделенной на количество акций, составляющих 25% от уставного капитала. Привилегированные акции Сургутнефтегаза составляют лишь 17,7% от УК, поэтому из-за оговорки «составляющих 25% от уставного капитала» фактический объем распределяемой прибыли на « префы » меньше 10%, а именно — 7,09%.
Таким образом, проценты по депозитам конвертируются в прибыль, которая идет на дивиденды. Поэтому, покупая привилегированные акции Сургутнефтегаза, инвестор как бы вкладывается в долларовый депозит. Однако нужно сказать, что есть отличительные особенности, которые делают «префы» более интересным инструментом для инвесторов в сравнении с вкладами.
Не только депозиты
Особенностью привилегированных акций Сургутнефтегаза и его «кубышки» является тот факт, что в случае роста курса USD/RUB, компания получает «бумажную» чистую прибыль за счет переоценки валютных депозитов, что по цепочке приводит к росту дивидендов. При снижении курса происходит обратный процесс — компания теряет прибыль, дивиденды сокращаются.
Порой это приводит к сильному росту дивидендной доходности. Так, по итогам 2020 г. она достигла 14,7%, а иногда дивдоходность падает до 2–3%.
Из-за этой особенности покупка привилегированных акций Сургутнефтегаза может быть интересна как ставка на рост пары USD/RUB или с целью хеджирования валютных рисков портфеля.
При этом отличием привилегированных акций Сургутнефтегаза от обычного вклада является то, что компания, помимо процентов по депозитам и курсовых переоценок, добывает и продает нефть, получая от этого дополнительную прибыль. Доходность обычного долларового депозита складывается только из процентного дохода и курсовой переоценки.
Надо помнить про риски
Несмотря на схожесть привилегированных акций Сургутнефтегаза и депозита, нужно понимать, что это разные инструменты. Покупая акции, инвестор берет на себя дополнительные риски, которые связаны с функционированием компании.
Более высокие риски компенсируются потенциально более высокой доходностью. Депозит — менее рискованное вложение, и доходность по нему, как правило, ниже.
Только ли «префы»
У Сургутнефтегаза на бирже, помимо привилегированных акций, торгуются обыкновенные. Однако выплаты дивидендов по ним не регламентированы уставом или дивидендной политикой и не зависят от чистой прибыли компании. В последние годы в качестве дивидендов по ним выплачивается 0,65–0,7 руб. на акцию.
Из-за отсутствия привязки дивидендов к чистой прибыли связи между вкладами компании и выплатами акционерам нет. Соответственно, в качестве альтернативы депозитам могут использоваться только привилегированные бумаги.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. Паника в понедельник и пятницу
Итоги торгов. Упасть в пятницу — это уже традиция
Рынки снова падают из-за коронавируса. Что делать
Alibaba: время присмотреться к покупкам
Как следить за американскими дивидендами: удобный календарь
Новый штамм коронавируса из Южной Африки. Что нам известно
В каких акциях можно пересидеть новые локдауны
В декабре структура индексов Мосбиржи поменяется. Кто на новенького
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Акции Сургутнефтегаз привилегированные (SNGSP)
Сургутнефтегаз ап
Сургутнефтегаз ап
Чтобы купить привилегированные акции Сургутнефтегаза, физическому лицу необходимо открыть брокерский счет
Публичное акционерное общество «Сургутнефтегаз» входит в число ведущих российских вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Предприятиями компании осуществляется 11% нефтедобычи и 7% нефтепереработки в нашей стране. По объемам добычи нефти компания занимает третье, а по добыче газа – шестое место в России.
Продукция «Сургутнефтегаза» реализуется в России, странах ближнего зарубежья и Западной Европы.
Численность персонала более 130 тысяч человек.
Более тридцати лет компанией в качестве генерального директора руководит Владимир Богданов.
Бенефициары SNGS общественности неизвестны. Ни у одного из предполагаемых акционеров нет такой доли, которую компания обязана указывать.
Уникальность «Сургутнефтегаза» в том, что это компания с огромной финансовой подушкой, которая больше, чем вся ее рыночная капитализация. Свободный капитал размещен на валютных депозитах в крупных банках. Абсолютное большинство средств сосредоточено в долларах.
Основные активы компании сконцентрированы в Ханты-Мансийском автономном округе. Крупнейшее месторождение – Федоровское.
Среди активов компании семь нефтегазодобывающих управлений, несколько нефтеперерабатывающих заводов, научно-исследовательский и проектный институты. Сургутнефтегаз располагает сетью из почти 300 автозаправочных станций.
«Сургутнефтегазу» принадлежит самое крупное в России предприятие нефтепереработки «Киришинефтеоргсинтез», единственный НПЗ на Северо-Западе России. Это позволяет компании удерживать лидирующие позиции на региональном топливном рынке, прежде всего, в оптовой торговле нефтепродуктами.
ПАО «Сургутнефтегаз» владеет акциями некоторых предприятий и компаний, в том числе медийных, например «Национальной медиагруппы», которая в свою очередь имеет контрольные пакеты акций «Национальных телекоммуникаций», телеканала РЕН ТВ, ТРК «Петербург-Пятый канал», газеты «Известия».
За годы работы увеличены мощности всех вошедших в состав компании предприятий, созданы управление поисково-разведочных работ и собственные газоперерабатывающий и нефтегазодобывающий комплексы, построены электростанции, введен в эксплуатацию новый, не имеющий аналогов в России завод по производству моющих средств.
Компания расширяет географию деятельности, участвуя в аукционах для приобретения новых месторождений.
В стратегических приоритетах компании развитие и укрепление минерально-сырьевой базы за счет проведения геологоразведочных работ и приобретения новых участков недр.