Суточная динамика портфеля это что
Записки начинающего инвестора: динамика изменения стоимости портфеля
Прослушав курс Создание инвестиционного портфеля, я научился анализировать активы по отдельности, а также сами портфели, которые могут состоять из множества активов. После чего приступил к подбору зарубежных инструментов, которые могли бы войти в мой портфель. Когда перечень ETF был сформирован (почему были выбраны в качестве активов именно ETF, я писал здесь), и проанализирована доходность по ним за длительный период, необходимо было определиться со сроками инвестирования, а также с готовностью к риску.
Еще на тему субъективных факторов. Чем больше ожидаемый риск портфеля, тем больше вероятность отрицательной доходности в первые сроки жизни портфеля, что для многих начинающих может стать настоящим испытанием и в отдельных случаях заметно подпортить настроение.
Как было в моем случае
В июне 2015 года я отправил денежные средства на счет брокера и постепенно начал покупать активы. В самом начале их суммарная стоимость немного подросла, но затем стремительно пошла вниз (см. график).
В «худшие» месяцы (январь – февраль 2016 года) мой портфель проседал на 9% по сравнению с первоначальными вложениями. Прикинув все «За» и «Против», я выбрал достаточно агрессивный портфель, состоящий из весьма волатильных инструментов, и был готов к подобным падениям, и не паниковал, хотя признаться, не всегда было приятно наблюдать за этими скачками.
Делая выбор в пользу таких активов, я не рассчитывал, что через короткое время можно будет изъять все денежные средства и остаться с хорошей прибылью. Может оказаться, что покупка была совершена далеко не в лучший момент, и сразу после приобретения или через некоторое время активы начнут терять стоимость, и прибыль будет только через несколько лет.
При пассивном инвестировании я полагаюсь на историческую доходность активов и с самого начала принимаю тот факт, что не смогу определить удачное время для покупки.
По рублевому графику наблюдается несколько иная картина. Самые неудачные месяцы по доходности портфеля в долларах (январь, февраль 2016г.) уже смотрятся совсем иначе за счет высокого курса валюты в тот период. В целом же, благодаря росту курса доллара с момента инвестирования на 22,97% (20,41% годовых), общая доходность по портфелю в рублях составила 38,98% (34,65% годовых).
Доходность в рублях для меня является наиболее информативной, т.к. сам живу в России, мои основные затраты происходят в рублях, и в реальной доходности учитывать необходимо российскую инфляцию. Долларовая доходность полезна только как вспомогательная (хотя и любопытная) информация.
Надо сказать, мое решение создать смешанный портфель, включающий зарубежные активы, стало самым успешным шагом в моем опыте инвестирования. Еще раз доказал себе правильность постулата: собственная финансовая грамотность – самая лучшая инвестиция.
Оценка структуры кредитного портфеля с помощью R
В ходе обсуждений возникла «маленькая» задачка — построить динамику структуры кредитного портфеля (динамика кредитной карты, например). Есть важная специфика — необходимо применять метод FIFO для погашения займов. Т.е. при погашении первыми должны гаситься самые ранние займы. Это накладывает определенные требования на расчет статуса каждого отдельного займа и определения его даты погашения. Задачу решаем честно.
Рассматриваем как олимпиадную задачу. Никаких «кровавых энерпрайзов с корпоративными архитекторами» и педалинга кода, подход исключительно «сначала подумать». Не более одного экрана кода на прототип и никаких циклов (закладные для производительности и читаемости). Ниже приведен код на R с прототипом подхода.
Декомпозиция
Поскольку мы делаем все с чистого листа, то задачу разбиваем на три шага:
Допущения и положения для прототипа:
Шаг 2. Расчет даты погашения каждого займа
Здесь код самого вычислителя. Никаких SQL, микросервисов, шин, классов и пр.
6 значимых строк кода, один сервер, несколько секунд вычислений.
N.B. data.table позволяет изменять объекты по ссылке даже внутри функций, будем этим активно пользоваться.
Шаг 3. Расчет динамики структуры за период
8 значимых строк кода вычислителя, один сервер, несколько секунд вычислений.
Можем получить примерно такую картинку. 
Интегрально один экран кода, как и требовалось.
Портфель: золотая середина между риском и доходностью
Почему портфель лучше ставки на один актив?
Чудес не бывает: чем более высокую доходность показывает актив в настоящий момент, тем выше риски, что заработок обернется убытками. Такие сверхизменчивые в цене инструменты как биткойн способны создавать и уничтожать целые состояния на очень коротком промежутке времени. Но и в истории «Газпрома» можно увидеть достаточно периодов, когда котировки стремительно падали, принося убытки инвесторам.
Поиск инвестиционной идеи усложняется, если учитывать при этом возможные убытки от вложений. Недостаточно просто найти актив, который может «выстрелить» — важно при этом оценить вероятность того, что «выстрел» будет направлен именно вверх. В идеале задача инвестора — получить приемлемую (например, вдвое выше банковского вклада) доходность при минимально возможных рисках.
Расчет рискованности конкретного инструмента — задача сложная. На первом этапе проще всего определять риск по следующей шкале:
Самый понятный способ контроля за рисками — распределить деньги между несколькими группами активов, иначе говоря — сформировать портфель. Еще в 1952 году Гарри Марковиц, аспирант Чикагского университета, доказал, что даже рискованные акции можно скомпоновать таким образом, что общий риск портфеля будет ниже риска входящих в него акций — за что и получил в 1990 году Нобелевскую премию.
Поставим эксперимент на примере российского рынка. В его истории был достаточно короткий период, за который он пережил поочередно катастрофическое падение (январь—декабрь 2008) и волшебное, пусть и чуть более длительное, восстановление (январь 2009-апрель 2011). Возьмем для примера 13 акций («Уралкалий», ВТБ, «Сургутнефтегаз», «Северсталь», «Сбербанк», «Ростелеком», МТС, ОГК-5 (ныне «Энел»), ЛУКОЙЛ, «Норникель», «Аэрофлот», «АвтоВАЗ», «Газпром») и сравним их поведение с динамикой трех индексов — ММВБ, ММВБ-10 и РТС (индексы по сути являются портфелями, т.к. при их расчете учитываются котировки сразу многих акций).
Ставка на одну акцию
Если бы игрок хотел купить только одну акцию из всех 13 для инвестирования в 2008 году, выбором суперинвестора должны были быть акции «Ростелекома», они в том ужасном году потеряли лишь 15% своей стоимости.
Но предугадать такой исход в конце 2007 мог только гениальный игрок. В 2008 почти половину стоимости потерял ЛУКОЙЛ, около 4/5 — «Сбербанк», на 75% подешевели «АвтоВАЗ» и «Северсталь».
Игра на одной акции сродни рулетке. Кроме счастливого случая, объяснений таким удачам не существует. Если взять весь период и считать, что в указанные промежутки времени инвестор владел бы одной и той же акцией, то в восьми случаях из 13 он так и не смог бы вернуть инвестированных в начале денег.
Как повели себя индексы
Как составить портфель самостоятельно?
Самый хороший вариант для старта: собрать портфель с минимальным риском. Для этого нужно разделить деньги между покупкой акций « голубых фишек » и гособлигаций. Какова пропорция? Тут можно применить простое эмпирическое правило, которое учитывает растущее стремление избегать рисков с течением времени: доля облигаций в портфеле должна соответствовать возрасту инвестора.
Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее
Как работает всепогодный портфель
Стратегия для тех, кто хочет спать спокойно при любой ситуации в экономике
Всепогодный портфель — это вариант «ленивого» портфеля, в котором риски равномерно распределяются между активами.
Такой портфель устойчив к любым тряскам на рынке, а его среднегодовая волатильность в два раза ниже, чем у S&P 500 : 7,68 против 15,37%.
Но есть и обратная сторона этой медали: риск всегда пропорционален доходности. А значит, минимизировав риски, мы получаем стабильный, но консервативный портфель. Он сфокусирован на сохранении капитала — агрессивного роста от него ждать не стоит. Поэтому всепогодная стратегия больше подходит пассивным инвесторам. Разберемся в этой стратегии подробнее.
Как появился всепогодный портфель
Идея создания All weather portfolio, то есть всепогодного портфеля, принадлежит инвестору Рэю Далио, основателю Bridgewater Associates. В 90-е его личный капитал вырос настолько, что для управления им пришлось сформировать отдельную трастовую компанию.
Но даже в условиях, когда деньгами управляют финансовые эксперты, всегда присутствует человеческий фактор — и полагаться на решения отдельных менеджеров чересчур опасно. Немало историй, когда лучшие управляющие фондами теряли деньги на колебаниях рынков, особенно в периоды кризисов.
При формировании портфеля на десятилетия вперед нужно учитывать циклическую природу экономики: каждый бизнес-цикл обычно длится 10—12 лет и неизменно заканчивается рецессией. Поэтому Далио нацелился на подбор идеальной смеси активов, которая работала бы при любой экономической конъюнктуре и на любой дистанции, даже в 100 лет.
Далио выделил четыре главных фактора, способных влиять на стоимость активов:
Тесты всепогодного портфеля на различных исторических отрезках подтвердили эффективность стратегии при кризисных сценариях:
Структура всепогодного портфеля
При этом доли инструментов в портфеле распределяются так, чтобы доходность на единицу риска была оптимальной, — это называется высоким коэффициентом Шарпа. Этот параметр нам понадобится для дальнейшего анализа, поэтому мы к нему еще вернемся.
Важно минимизировать волатильность, чтобы портфель сильно не трясло, поэтому в основном он должен состоять из облигаций, акциям отводится только 30%. Это еще раз подтверждает, что всепогодный портфель не предполагает агрессивного роста.
Структура всепогодного портфеля выглядит так:
Посмотрим, как можно собрать всепогодный портфель с помощью ETF. Большинство из них доступны только квалифицированным инвесторам, поэтому ниже в статье мы рассмотрим аналоги, доступные неквалам.
Что такое современная теория портфеля
Поиск оптимального способа распределения активов
Хоть теория и современная, первому ее упоминанию уже 70 лет.
В основе MPT лежит тезис о том, что риск и доходность взаимосвязаны. Это означает, что желание инвестора получить более высокую доходность непременно повышает уровень риска, а между двумя портфелями с одинаковой ожидаемой доходностью рационально выбирать менее рискованный вариант.
Под риском в теории понимается волатильность портфеля — то есть то, насколько изменчива его цена. Математически волатильность выражается через статистический показатель, который называется стандартным отклонением. Пример его расчета я приводил в статье про всепогодную стратегию.
MPT утверждает, что для каждого уровня риска есть соответствующая комбинация активов, которая максимизирует доход, — такой портфель называется оптимальным. Другая идея MPT заключается в том, что за счет диверсификации по различным классам активов можно сгладить волатильность портфеля. Таким образом, мы либо максимизируем доход при заданном уровне риска, либо минимизируем риск при целевой доходности.
Рассмотрим, как это работает.
Что такое эффективная граница
На диаграмме ниже представлена так называемая эффективная граница для портфелей, составленных из акций и среднесрочных казначейских облигаций в разных пропорциях.
Оптимальные портфели расположены на фиолетовой линии. Варианты выше нее недостижимы: не существует портфелей с таким отношением доходности к риску. А портфели ниже линии неэффективны: они либо дают доходность ниже ожидаемой, либо подразумевают больший риск.
Оптимизация портфеля означает поиск компромисса между риском и прибылью. Поэтому инвестору важно заранее определиться с желаемой доходностью и комфортным для себя уровнем риска. Повторюсь, что речь здесь идет про волатильность, с которой готов мириться инвестор. Этот риск не означает полной потери актива, но может включать ее, например если компания обанкротится. Но диверсификация портфеля обычно снимает этот вопрос.