Трежерис сша что это
трежерис
1. Казначейский вексель, так называемый «t-bill», срок обращения которого составляет до одного года. Хотя на практике наиболее распространенными являются векселя со сроками обращения четыре, тринадцать и двадцать шесть недель.
2. Казначейская нота, название которой «Treasury Note» иногда ошибочно переводят как трежерис. Срок ее обращения варьируется от одного года до 10 лет.
3. Казначейская облигация. Очень часто под термином трежерис имеют в виду именно правительственные облигации. Срок ее обращения может составлять от 10 до 30 лет, но, как правило, он не превышает 20 лет.
Первичные размещения трежерис проходят на открытых аукционах, которые организует Казначейство США. Для всех видов трежерис существует огромный вторичный рынок, потому они обладают практически абсолютной ликвидностью. Кроме того, трежерис могут использоваться в качестве обеспечения маржинальных позиций на торговых счетах, либо как обеспечение по любому виду кредита.
Все данные относительно проведенных и предстоящих размещений (аукционов) публикуются на этом сайте:
Там же имеется подробнейшая статистика относительно всех аспектов государственного долга США.
Данные о состоянии вторичного рынка трежерис, в т. ч. текущие доходности всех видов облигаций и векселей, ежедневно публикуются на сайте Казначейства США. Там же можно смотреть графики кривой доходности за любой интересующий исторический период.
В удобном виде динамические графики изменения кривой доходности можно также смотреть тут: stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.html
Особым видом трежерис являются так называемые «типсы» — TIPS, Treasury Inflation Protected Securities. От обычных казначейских облигаций они отличаются тем, что имеют защиту от инфляции — индексируются в соответствии с официальным уровнем инфляции, измеренным по CPI (Consumer Price Index). При этом, если инфляция была отрицательной (то есть произошла дефляция) держатель TIPSов все равно получит не ниже первоначального номинала (плюс купонный доход). Также как и другие виды трежерис, TIPSы размещаются на аукционах и имеют ликвидный вторичный рынок. TIPSы имеют дюрацию 5, 10 и 30 лет.
Все подробности о TIPSах можно узнать тут: http://www.treasurydirect.gov/indiv/research/indepth/tips/res_tips.htm
История доходностей трежерс с 1790 года [1] 
Казначейские облигации США, или трежерис – ценные бумаги, эмитируемые Министерством финансов (Казначейством) Соединенных Штатов Америки. Этими терминами обозначают долговые обязательства, которые берет на себя правительство Соединенных Штатов.
Название « трежерис » возникло от слова treasury, которое можно перевести с английского как «казначейство, казна»
С помощью этого биржевого инструмента финансируется госдолг страны. Госблигации бывают разных типов и отличаются сроком обращения. Приобретая американские казначейские облигации, инвестор предоставляет американской экономике деньги в долг.
Облигации США – один из самых безопасных инструментов для инвестиций. Позиции этих ценных бумаг на биржевых торгах – индикатор состояния всего фондового рынка в целом, оценка его рисков и доходности.
Для любого инвестора очевидна обратная зависимость между доходностью и рисками. И поскольку кредитный рейтинг Соединенных Штатов Америки находится на максимальном уровне – ААА – доходность государственных казначейских облигаций США не будет высокой.
Облигации США привлекательны для крупных инвесторов и тех, кто желает максимально диверсифицировать портфель бумаг и надежно хеджировать риски
Характеристики американских гособлигаций
Номиналом американских облигаций является сумма, которую инвестор предоставляет правительству США и которая будет ему возвращена по истечению определённого периода времени. Этот срок называется период обращения бонда. До тех пор, пока он не закончился, инвестор может получать прибыль от владения ценной бумагой по купону или реализовать ее на вторичном рынке.
Однако, в большинстве случаев, держатель гособлигации не может досрочно затребовать возврата инвестированной суммы, за исключением покупки некоторых долгосрочных евробондов.
Рыночная стоимость гособлигации США зависит от срока обращения бумаги: чем он короче, тем ближе к номиналу ее цена.
Виды казначейских облигаций США
Также Казначейство эмитирует более редкие ценные бумаги, среди которых защищенные от инфляции TIPS, векселя с коротким сроком обращения и повышенным купоном, долгосрочные облигации, в том числе ипотечные.
Облигации можно приобрести у брокеров, американского Казначейства или в банках. Первичное размещение любого типа государственных казначейских бумаг происходит на открытом аукционе
У отдельных видов обязательств есть свои нюансы оборота. Так, векселя реализуются сразу с дисконтом от номинальной цены. Размер дисконта плюс разница в цене между покупкой и продажей актива и будет той прибылью, которую инвестор получит в момент погашения бумаги.
Казначейские ноты приносят держателю доход в виде фиксированных процентов, которые Казначейство США выплачивает по этим бумагам каждые шесть месяцев. Причем размер ставки определяется с помощью аукциона в момент размещения актива. После погашения бумаги держатель получит ее номинальную стоимость.
Процесс выпуска облигаций США происходит следующим образом. За неделю до выхода облигаций публикуется подробная информация об активе, в которой указывается срок, процентная ставка и дата погашения бонда. После публикации агенты Wall Street могут торговать данным активом до расчета по покупкам. Расчеты проводятся с помощью Федерального резервного банка.
Котировки трежерис США
Самый актуальный курс американских казначейских бумаг можно найти в специальном разделе онлайн-версии всемирно известного биржевого журнала The Wall Street Journal: http://www.wsj.com/mdc/public/page/mdc_bonds.html
Публикуемые там таблицы содержат следующие данные:
Что касается доходности гособлигаций Соединенных Штатов, то, как уже было сказано выше, она невысокая. Покупая этот актив, инвесторы в первую очередь стремятся в большей степени сохранить свои средства и защитить их от инфляции, чем получить заметный дополнительный доход.
Обеспеченность американских трежерис позволяет использовать их в свою очередь в качестве обеспечения при маржинальной торговле брокерами США или в виде залога для получения кредитов (последнее невозможно на российском рынке).
Высокая надежность казначейских бумаг позволяет использовать их в качестве бенчмарка – ориентира на финансовых рынках – при выпуске других типов ценных бумаг (например, корпоративных облигаций)
Все это делает трежерис популярным активом для самых крупных инвесторов, включая правительства разных стран, в том числе России, международные банки, пенсионные и хедж-фонды, солидные частные инвесторы.
Трежерис — облигации США, их виды и как купить
Каждый инвестор должен максимально разбираться во всех доступных финансовых инструментах, а тем более знать базовые финансовые возможности. В этой статье предлагаю поговорить про казначейские облигации США (трежерис). Мы ответим на следующие вопросы:
1. Что такое трежерис простыми словами
В России аналогичные долговые ценные бумаги называются облигациями федерального займа (ОФЗ).
США с помощью трежерис финансируют свой государственный бюджет. Эмитентом являются ФРС. Взамен они получают так нужные им доллары. Каждый год их долг стабильно растёт по 1 трлн долларов. На 2019 год его цифра составляет более 22 трлн. В 2020 году долг уже превысил 24 трлн долларов.
За регулированием всего процесса стоит ФРС (федеральная резервная система). Аналог ЦБ (центрального банка) в России.
Поскольку крупнейшей самой стабильной экономикой в мире является американская, то облигации США считаются эталоном безопасности. Они считаются самыми безрисковыми ценными бумагами в мире. На основании их стоимости и доходности можно давать прогнозы по дальнейшему развитию цен акций на фондовых рынках (мы поговорим об этом чуть ниже).
Основным держателям трежерис являются ФРС, а также страны и крупнейший фонды (хедж-фонд, ПИФы). Таким образом, они диверсифицируют инвестиционные портфели от сильной волатильности, которая свойственна рынку акций.
Доходности казначейских облигаций США крайне маленькие: от 0,2% до 3,0%. Облигации большинства других стран имеют большую доходность.
Как и другие долговые ценные бумаги трежерис выпускаются посредством открытых аукционов. За счёт большого интереса на вторичном рынке все американские облигации обладают высокой ликвидностью. Её даже называют абсолютной, то есть фактически трежерис приравнивают к деньгам.
Трежерис считаются настолько надёжными, что их даже считают в виде денег при использовании кредитных плеч (маржинальной торговле).
Однако с другой стороны, аналитики говорят о плачевном состоянии госдолга США. Каждый год он увеличивается. Это напоминает финансовую пирамиду, где за счёт новых вкладчиков осуществляется выплаты старым.
Госдолг США в 2020 году составляет 120% от ВВП. Это кажется фантастичным, но не самым большим. В Японии госдолг составляет 250% от ВВП.
2. Типы казначейских ценных бумаг США
Существуют несколько разновидностей казначейских облигаций США:
3. Трежерис и фондовый рынок
В финансовом «котле» находятся множество ценных бумаг. Всё взаимосвязано, поэтому доходность и риски одних оказывают влияние на стоимости других.
Когда доходность облигаций растёт, то их стоимость на бирже снижается. Инвесторы вкладываются больше в акции и валюту. Значит, если трежерис падают в цене, то можно сберечь свои деньги в долларах или американских акциях.
Чаще всего состояние рынка оценивают по казначейским нотам (среднесрочным облигациям). К ним привязаны ставки по кредитам и ипотекам.
Посмотреть текущие цены на трежерис можно на сайтах:
Здесь представлены таблицы с наименованием бумаги, сроком погашения, её ценой и купонным доходом.
Здесь же можно посмотреть информацию о крупнейших странах, которые держат трежерис:
ЦБ РФ с 2018 года почти все свои запасы казначейский ценных бумаг продала и инвестировала в золото. В 2019 году процесс ухода с долгового рынка США продолжился.
4. Как купить трежерис физическому лицу
Каждый инвестор может стать кредитором правительства США, просто купив их казначейские облигации. Они котируются на биржах США в свободном доступе.
Для российского инвестора через российских брокеров проще всего инвестировать в трежерис через ETF-фонды. На данный момент на московской бирже представлены два фонда, которые позволяют это сделать. Тикеры этих ETF:
Эмитентом этих фондов является компания FinEx. Состав фонда состоит из 1-3 месячных казначейских облигаций (Solactive 1-3 month US T-Bill Index).
Эти фонды котируются на фондовом рынке ММВБ. Доступ к торгам можно получить через брокеров:
У зарубежных брокеров представлен широкий выбор ETF на облигации США. Через наших брокеров их тоже можно купить через внебиржевой рынок:
Рекомендую прочитать инструкции:
Смотрите также видео «Доходность 10-летних облигаций США в 2018. Покупка казначейских облигаций»:
Вселенная трежарей. Не только инструмент, но и ключевой ориентир
В 2018 году умами участников рынка овладел рост доходностей Treasuries, который усилил волатильность на американском рынке акций.
Судя по всему, перед нами один из ключевых рисков на долгосрочную перспективу, который имеет под собой фундаментальную основу в виде цикла монетарного ужесточения ФРС.
Какие бывают трежаря? Для чего они нужны? И как на них заработать? Об этом наш новый обучающий материал.
Виды Treasuries
Treasuries — это американские гособлигации, бумаги выпущенные для покрытия дефицита федерально бюджета США. Их принято считать безрисковым инструментом, ибо они обеспечены силой доллара.
По факту инструмент скорее условно безрисковый, ибо он зависит от инфляционных тенденций и кредитно-денежной политики ФРС.
Существует 5 основных видов Treasuries:
1) Treasury Bills — имеют срок погашения менее 1 года (4, 13, 26, 52 недели). Купона по ним не платится, бумаги торгуются с дисконтом от номинала.
2) Treasury Notes — имеют срок погашения от 1 года до 10 лет (2, 3, 5, 7, 10 лет), купон фиксированный.
3) Treasury Bonds — срок погашения свыше 10 лет (20, 30 лет), купон фиксированный.
4) Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) — гособлигации, защищенные от инфляции. Номинал бумаг индексируется в соответствии с инфляцией (динамикой CPI). Купон выплачивается 2 раза в год, его сумма меняется от величины номинала.
Бумаги представлены в 5-, 10-, 20- и 30-летнем виде. Имеют меньшие риски, а значит более низкую доходность по сравнению с обычными Treasuries с аналогичными сроками обращения.
5) Floating Rate Notes (FRNs) — двухлетние бумаги, появившиеся в 2014 г. Имеют переменный купон в зависимости от изменений дисконтных ставок на аукционах 13-недельных Treasuries. FRN могут торговаться выше, ниже или на уровне номинала.
По ликвидности выделяют On-The-Run и Off-the-Run Treasuries. Первый тип бумаг соответствует самому последнему выпуску в рамках определенного срока обращения. Второй тип — более ранние выпуски. On-The-Run Treasuries более ликвидны и поэтому имеют более низкую доходность по сравнению с Off-the-Run.
Первичное размещение Treasuries проходит в рамках аукционов. По коротким выпускам (Bills) они проходят раз в неделю. По более длинным бумагам, как правило, раз в месяц.
В рамках аукционов принято анализировать Bid-to-Cover ratio, то есть соотношение спроса и предложения — чем выше, тем лучше. На первичном рынке выделяются три вида участников — Direct bidders (зарубежные центробанки), Indirect bidders (хедж-фонды, пенсионные фонды, банки и т.п.), Dealers (первичные дилеры). В идеале, лучше чтобы бумаги скупали первые две категории.
Результаты аукциона 30-леток от 10.05.2018
Для чего нужны Treasuries
Это, смотря с какой стороны посмотреть.
Программа QE 3 завершилась в 2014 г., а с 2017 г. был запущен механизм «QE наоборот». Фед еще не скоро перейдет к распродажам трежарей с баланса, но поступления от истекших бумаг больше не инвестируются в новые выпуски. Таким образом, рынок гособлигаций США лишился мощной поддержки в лице регулятора.
• Бенчмарк. Рост доходностей гособлигаций в целом негативен для рынка акций. Отмечу, что связь не линейна, но общие тенденции зачастую прослеживаются.В связи с этим полезно отслеживать динамику доходностей таких ключевых выпусков, как 10- и 30-летки. Когда их значения пробивают ключевые уровни, есть повод вспомнить о рисках для рынка акций.
Динамика активов с 2013 г., таймфрейм недельный
Резкое увеличение доходностей гособлигаций означает ужесточение финансовых условий, так что способно оказать давление на рынок акций. Если дивдоходность индекса S&P 500 уходит ниже доходности 2-летних Treasuries, а тем более ниже доходностей более коротких бумаг, то акции становятся менее привлекательными по сравнению с бондами.
Есть еще два момента. Первый лежит в экономической плоскости. Чем выше стоимость кредитования, тем сложнее компаниям привлекать заемные средства для финансирования инвестпроектов, поглощения перспективных конкурентов, выплаты дивидендов и реализации программ buyback.
Особенно чувствительны в этом плане предприятия с уже высокой долговой нагрузкой. Превышение соотношением долг/собственный капитал (D/E) 70% уже является фактором риска, не говоря уже о свыше 100%.
Не забываем и о росте процентных ставок для физических лиц, а это фактор давления на потребительские расходы и рынок недвижимости (через ипотечные ставки). Подобный расклад способен привести к замедлению экономики.
Другой момент находится в сфере теории корпоративных финансов. Аналитики частенько рассчитывают справедливую стоимость акций, исходя из моделей дисконтированных денежных потоков (DCF). Согласно этим моделям, ожидаемые денежные потоки приводятся к настоящему периоду при помощи ставки дисконтирования. Ставка эта зависит от безрисковой доходности и находится в знаменателе при расчетах.
Соответственно, чем выше безрисковые ставки, тем ниже расчетная справедливая стоимость акций. Подобный расклад способен спровоцировать крупных портфельных управляющих на продажу акций при уверенном росте доходностей Treasuries, а также к пересмотру инвестдомами целевых ориентиров (таргетов).
Не забываем и о том, что чем выше доходности облигаций, тем сильнее должен выглядеть доллар. Для оценки общих тенденций существует индекс доллара (DXY), который показывает динамику «американца» против корзины мировых валют.
Чем выше процентные ставки в США в сравнении со ставками «за рубежом», тем более привлекателен доллар для покупок. Помимо ставок, как таковых, на американскую валюту влияет состояние экономики США и еще ряд факторов. Опять же, улучшение экономики способствует росту инфляционных ожиданий, а значит, подталкивает процентные ставки вверх.
Укрепление доллара вместе с ростом доходностей бондов означает ужесточение финансовых условий, столь опасное для рынка акций. Более того, рост американской валюты не выгоден для экспортеров США, на которых приходится приличная часть американских корпораций из состава индекса S&P 500.
• «Кривая доходности» Treasuries. Пожалуй, ключевой рецессионный индикатор. В общем случае кривая доходности (yield curve) представляет собой графическое отображение соотношения между доходностями разных выпусков облигаций одного эмитента в зависимости от срока погашения.
Кривая доходности Treasuries позволяет оценить ситуацию в американской экономике в целом и ее дальнейшие перспективы. Так, чем более плоской (сглаженной) становится кривая гособлигаций США, тем сильнее замедляется ее экономика.
Тут все просто. Чем меньше разница между длинными и короткими выпусками, тем более сглаженной является кривая. Доходности длинных бумаг зависят от инфляции и падают при ослаблении экономики.
Тем временем, короткие доходности больше подвержены влиянию изменения ключевой ставки ФРС, а ведь именно увеличение ставок способно привести к ослаблению экономики. Помимо этого, в силу низких значений доходностей коротких выпусков их колебания в процентных пунктах не так сильны.
Перевернутая кривая (когда доходность длинных облигаций меньше, чем коротких) может быть признаком надвигающейся рецессии в Штатах.
К примеру, в конце 2006 года кривая доходности трежерей перешла в заметно перевернутый вид. Напомню, что в 2007 г. финансовые рынки начало штормить, а в 2008 г. наступил полномасштабный кризис, связанный с коллапсом на ипотечном рынке. Тем временем, в IV квартале 2007 года в Штатах стартовала рецессия, которая продлилась до середины 2009 г.
Сверху номинальная кривая. Снизу реальная кривая (номинальная за вычетом инфляции)
Теперь посмотрим на более широкую картину и оценим динамику спреда доходностей 10- и 2-леток. Это самый важный сегмент кривой доходности. На временном отрезке с 1955 г. уход показателя в отрицательную зону предварял 9 рецессий в Штатах. Единственный ложный сигнал наблюдался в середине 1960-х гг., когда американская экономика лишь замедлилась.
Временной лаг между уходом спреда в отрицательную зону и началом рецессии составлял от 6 до 24 месяцев (данные ФРБ Сан-Франциско). Таким образом, имеем неплохой опережающий индикатор кризисных условий. Читайте также «Индикаторы, которые предвещают рецессию».
• Инвестиционный инструмент. Перед нами условно безрисковый актив, который гарантирует небольшой, но стабильный источник денежных потоков, которым можно разбавить консервативный портфель.
Инвестиции в трежаря удобно реализовывать посредством бумаг ETF, которые более доступны для покупок, ибо по механизму торгов схожи с акциями, не требуют крупных сумм для вложений и в отличие от фьючерсов на Treasuries они не экспирируются. Также ETF можно шортить.
Отмечу, что вышеприведенный материал носит обучающий характер, знакомя вас с миром трежарей. Следующий обзор будет посвящен ситуации и тенденциям на этом рынке.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Рубль заметил перспективы
Битва эмитентов. Чем заменить Сбербанк в портфеле
TCS Group: а было ли дно
Самые необычные акции на фондовом рынке
Какие российские IPO ждать в 2022 году
Кто выигрывает, а кто в проигрыше от роста инфляции
Nokia. Почему стоит рассмотреть акции для покупки на 2022
TAL Education Group снова в топе на СПБ Бирже. Что на этот раз
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Казначейские облигации США (трежерис): доходность и порядок инвестирования
Инвестпривет, друзья! Сегодня затронем такую важную и интересную тему, как инвестиции в казначейские облигации США. Нередко именно казначейские облигации (или трежерис) называют самым надежным активом в мире. Что это за инструмент, какую он доходность предлагает и действительно ли такой прям весь такой из себя надежный – разберемся во всех этих моментах. И, конечно, я расскажу, как можно купить облигации США в России.
Сущность инструмента
Американские казначейские облигации (их еще иногда называют трежерис – от английского Treasury – сокровище, драгоценность) – это разновидность долговых бумаг, которые выпускают Минфином США через Бюро государственного долга. Американский Минфин называется Казначейство США – отсюда приставка «казначейские».
Полученные средства расходуются правительством на самые разные государственные нужды – выплату пособий и зарплат, финансирование госрасходов на оборону, образование, социальные программы, безопасность и т.д., оплату чиновничьего госаппарата, реализацию различных федеральных и региональных программ и т.п.
Словом, казначейские облигации США – это полный аналог наших российских ОФЗ. И заимствование производится с такой же целью – пополнить государственные резервы. Ну, и надежность соответствующая – выплаты по гособлигациям гарантирует само государство. Значит, такие бонды априори более безопасные, чем корпоративные или муниципальные.
Кроме надежности, американские казначейские облигации отличаются повышенной ликвидностью. Оборот гособлигаций США на межбанковском рынке составляет порядка 600 млрд долларов – так что всегда есть, что покупать и продавать.
Таким образом, казначейские облигации считаются условно безрисковым инструментом, так как обеспечены силой доллара. Чем сильнее американская валюта, тем уверенней чувствуют себя трежерис. Но в то же время доходность и надежность госбондов зависит от инфляции в США и кредитно-финансовой политики Федеральной резервной системы.
Риски гособлигаций США
Американский госдолг активно покупают (и продают) государства через свои Центробанки, крупные коммерческие банки, хедж-фонды, частные инвесторы. И это не удивительно – этот тип бумаг считается самым надежным в мире. Инвесторы так доверяют Америке, что готовы бесконечно скупать ее долговые бумаги – и это несмотря на то, что потолок госдолга в очередной раз повышен, и в сентябре Казначейство вполне может допустить дефолт по своим обязательствам.
Впрочем, и дефолты госбумаг США не редкость. В статье «Потолок госдолга США достигнут: рухнет ли доллар в 2019 году?» я как раз рассказывают о подобных ситуациях и предупреждаю о возможных рисках инвестирования в казначейские облигации.
Вкратце ситуация такова: американский госдолг раздут до неимоверного значения и составляет порядка 22 трлн долларов. Если Конгресс не поднимет его потолок еще на несколько миллиардов, то Казначейство не сможет напечатать еще денег, чтобы платить по долгам.
Сейчас долговые бумаги Казначейства имеют наивысший рейтинг ААА от мировых рейтинговых агентств. Это позволяет правительству занимать деньги под очень низкий процент – доходность казначейских облигаций составляет порядка 2% в год. Это позволяет тратить Штатам на обслуживание госдолга сравнительно небольшие деньги – порядка 300 млрд долларов в год.
Если кредитный рейтинг снизится и ставка в условиях неопределенности повысится хотя бы в 2 раза, то выплаты возрастут до 800-900 млрд долларов в год, а это – больше половины налоговых поступлений США! Тут и до дефолта недалеко.
Поэтому государства, являющиеся крупнейшими держателями внешнего долга США, вынуждены накачивать экономику Штатов новыми деньгами – чтобы не допустить дефолта и потери свои сбережений.
Следовательно, ставка по казначейским облигациям вряд ли вырастет существенно в последнее время. Что с этого частному инвестору? Рассчитывать разбогатеть, вкладывая в трежерис, не следует. Это инструмент сохранения средств на длительный срок, а не средство преумножения богатств. За последним нужно идти на фондовый рынок, вкладывая, например, в дивидендных аристократов США или недооцененные российские акции.
Кто является основным держателем облигаций США
Крупнейшими держателями трежерис являются Центробанки разных стран – всего им принадлежит госбондов на сумму порядка 6,5 трлн долларов. При этом лидерами по объемам являются (в миллиардах долларов):
До 2016 года Россия находилась на 16 месте по объему принадлежащих ей гособлигации США, но после введения против нее санкций методично избавлялась от американского долга. Сейчас в активе РФ трежарей «всего» на 20 млрд долларов (для сравнения – в конце 2017 года было 102).
Также крупными держателями госдолга США являются пенсионные фонды, взаимные фонды, коммерческие банки, крупные частные инвесторы и сами американцы (в отчетности именуются как «домохозяйства).
Отдельного упоминания заслуживает ФРС. Федрезерв вел закупку трежерис с 2008 года, чтобы ликвидировать последствия мирового кризиса, и накопил на своих счетах порядка 2,4 трлн долларов. Это проводилось в рамках программы количественного смягчения, чтобы ввести в экономику Штатов дешевые деньги и простимулировать ее, разогнав инфляцию.
Типы казначейских облигаций
Выделяют 5 основных типов американских казначейских облигаций:
Также имеются еще U.S. Treasury zero-coupon bonds – это бонды со сроком погашения более 10 лет, торгующиеся с дисконтом, и Treasury STRIPS. К ночным клубам эти облигации никакого отношения не имеются. Эти облиги создаются на основе обычных трежерис с купоном. Гарантия выплаты купона – это обязательство, под которое выпускается Treasury STRIPS. Чем больше купонов, тем больше STRIPS можно выпустить. Treasury STRIPS используют в качестве «качелей цены» для компенсаций волатильности на рынке в периоды просадок.
Все американские казначейские облигации делятся также на:
Безотзывных облигаций на рынке большинство.
Как производится размещение трежерей
Tresuries размещают в ходе аукционов, точно так же, как и ОФЗ. Аукцион по bills (короткие выпуски) проводится раз в неделю, по более длинным – обычно раз в месяц или раз в квартал.
При первичном размещении в аукционах участвуют три категории покупателей:
Размещение считается удачным, если первые две категории скупили весь выпуск. После этого облигации поступают на вторичный рынок, где их могут купить физлица.
Доходность казначейских облигаций
Различные классы облигаций используют различные бенчмарки при ценообразовании. Самый распространенный бенчмарк – это доходность последней эмиссии трежерис.
К примеру, доходность 10-летних казначейских облигаций США, эмитированных летом 2018 года, может послужить индикатором для нового выпуска 1-, 5-, 10- и 20-летних облигаций 2019 года – инвесторы смогут понять, насколько выгоден новый выпуск (On-The-Run) относительно предыдущего (Off-the-Run).
Сегодня доходность казначейских облигаций США находится в диапазоне от 2,4% до 2,9% годовых. Чем дольше срок обращения, тем выше доход.
Отслеживать текущие ставки американских казначейских облигаций удобно на сайте ru.investing.com/rates-bonds/usa-government-bonds. Например, на момент написания статьи годовые трежерис могут принести инвесторам 2,435% годовых, 5-летние – 2,376%, а 10-летние – 2,572%.
На основании доходности базовых трежерис со сроком обращения от 3 месяцев до 30 лет строиться эталонная кривая доходности облигаций. Так как даты выплат по разносрочным выпускам совпадают (например, и 5-летние, и 10-летние, и 20-летние трежерис могут погашаться в один день – чаще всего Казначейство так и делает), то доходность интерполируется.
Данная эталонная кривая доходности американских гособлигаций именуется интерполированная кривая доходности (или yield curve). Чем меньше разница в доходности между короткими и длинными облигациями, тем более сглаженной она выглядит.
Значения yield curve можно посмотреть на графике доходности казначейских облигаций США. Вот, к примеру, доходность 10-летних бондов в разрезе 200 лет.
Как купить казначейские облигации в России
У американцев вопроса, как купить казначейские облигации США, не возникает. Им достаточно открыть брокерский счет, найти нужную ноту или бонд и оформить покупку.
В России такая фишка не прокатит – на Мосбирже интересующие нас инструменты не обращаются. Трежерис торгуются на американских биржах, также на биржах Лондона, Гонконга и Токио, поэтому для покупки понадобится одно из двух:
Оба способа сложны, заморочены и имеют массу неочевидных минусов. Например, высокие комиссии и особенности уплаты налогов для нерезидентов (в режиме 10% + 3% и еще не забываете про валютную переоценку). Плюс риски – какие-нибудь санкции, и брокерский счет могут заморозить. «Дочка» тоже не выход – там рисков еще больше, в том числе закрытие этой самой «дочки».
Проще и эффективнее инвестировать в ETF на казначейские облигации США. Тем более, что на Мосбирже имеется ETF от FinEx – Cash Equivalents UCITS. Фонд с тикером FXMM имеет валютный своп, т.е. колебания валюты практически не оказывают на него влияния, и его график представляет собой практически непрерывающуюся вертикальную линию. FXMM представляет собой фонд денежного рынка и предназначен для временной парковки рублей.
Фонд с тикером FXTB не имеет хеджа, поэтому повторяет валютные колебания пары рубль / доллар, т.е. растет при ослаблении рубля и падает при усилении рубля. Если вы не верите в сильный рубль — вам подойдет FXTB.
Открыть брокерский счет онлайн и инвестировать в FXMM и FXTB можно через Тинькофф Инвестиции – это самый простой и удобный вариант.
Вместо заключения
Таким образом, казначейские облигации США – это такой аналог ОФЗ, только американский. Существует несколько типов гособлигаций – самые популярные это 1-, 5- и 10-летние бонды с постоянным купонным доходом. По их доходности судят о состоянии всех экономике в мире. Сейчас ставки по бондам составляют порядка 2,5% годовых. Купить непосредственно трежерис в России сложновато, проще инвестировать в ETF FXMM, который вкладывается в самые ликвидные и доходные выпуски. Удачи, и да пребудут с вами деньги!