к чему приведет печатание долларов
США продолжают печатать доллары: что будет с рублем к Новому году?
Петр Пушкарев,шеф-аналитик TeleTrade специально для Bankiros.ru:
Примерный размах по амплитуде колебаний в российском сегменте валютного рынка, думается, на этот месяц уже вполне устаканился и довольно четко определен ходом торгов, состоявшихся в первой декаде ноября.
Пределы этого коридора, ориентировочно от 69 до 72,5 рубля по паре доллар/рубль и ближайшие окрестности отметки 80+ рублей для пары евро/рубль (под «плюсом» подразумевается еще 2-3 рубля сверху) вряд ли будут раздвинуты дальше в ближайшие недели более чем на рубль-полтора. Но если все-таки границы естественно сформировавшихся диапазонов и сместятся, то вероятнее, что в пользу умеренного укрепления позиций российской, а не иностранной валюты.
Причиной тому выступают прежде всего чисто внешние для России факторы. И это даже не столько нефтяные цены, которые влияют на курс рубля уже давно в довольно сглаженной форме, а скорее разогнавшийся с новой силой оптимизм на западных биржевых площадках.
Неплохую динамику сохраняют и европейские фондовые активы, но безусловный лидер, который бьет один свежий рекорд за другим – безусловно, Уолл-Стрит. Массовое бегство международного инвест-сообщества именно в торгующиеся на американских биржах активы крупных транснациональных компаний с отлаженными бизнес-схемами только усилился как по итогам мощного сезона корпоративной отчетности за третий квартал, так и в ответ на абсолютно «голубиный», самый мягких из вообще возможных вариантов, начала выхода печатного станка Федрезерва из режима максимальной интенсивности.
Скорость увеличения долларовой денежной массы через механизм выкупа казначейских бумаг США и старых бросовых ипотечных бумаг на балансах банков будет уменьшаться всего лишь на величину 15 млрд долларов в месяц. А это значит, что если до декабря Федрезерв «печатал» с этой целью по 120 млрд долларов, то и теперь будет по-прежнему «печатать» почти также много: в ноябре 105 млрд, в декабре 90 млрд долларов. Такими темпами не приходится говорить всерьез о сворачивании наводняющих деньгами финансовую систему программ раньше, чем к середине, а то и к концу 2022 года, так как Федрезерв еще и оставил за собой лазейку пересматривать скорость сворачивания, а при необходимости и приостанавливать этот процесс на каком-то уровне в ходе каждого следующего заседания.
Мало того, когда эти решения уже были окончательно приняты, со ссылкой на «временный характер» инфляции в сочетании с недостаточно быстрым восстановлением рынка труда, то последующий пересмотр показателей занятости за август и сентябрь в плюс, как и выход свежих сильных данных за октябрь (+531 тысяча рабочих мест) произошли лишь только 5 ноября, когда они уже не могли внести в политику американского регулятора никаких поправок. Как результат, негативного эффекта в виде ожидания ужесточения монетарных мер в таких условиях от данных по занятости быть не могло, а положительное влияние оказать на динамику основных индексов они успели.
«Вишенкой на торте» для готовых еще не раз и так побить все прежние рекорды индексов Доу-Джонса, Nasdaq и, главное, индекса широкого рынка S&P 500, стала новость о появлении уже не вакцины, а лекарства от коронавируса в форме пилюли от Pfizer с предварительной эффективностью до 90%, предотвращающей переход болезни в тяжелые стадии, и при отсутствии смертельных исходов в фокус-группах.
Вместе с этой информацией возродились и надежды многих мировых инвесторов на постепенный возврат от пандемийных норм «новой нормальности» с множеством ограничений для граждан и бизнеса, QR-кодами, вакцинациями раз в полгода и прочими «прелестями» – со временем и к жизни, которая больше будет напоминать нам уже старые добрые, по-настоящему нормальные времена.
Все эти факторы, плюс ожидания сезона розничных распродаж в «черную пятницу» и ближе к Рождеству, и образовали сейчас «гремучую смесь», побуждающую многие крупные фонды и частных инвесторов, смелее размещать свободный капитал для защиты от обесценивания покупательной способности как доллара, так и евро по отношению к материальным товарам и услугам – не в государственные облигации Америки, Европы или других ведущих стран, очень надежные, но с крайне низкой доходностью, а в продолжающие быстро дорожать акции и частично в финансовые инструменты развивающихся рынков.
А в их число, конечно же, входят и ОФЗ Минфина России с купоном сейчас выше 8,3% годовых, и «голубые фишки» российских крупных сырьевых компаний. Именно этими так называемыми «керри трейд» потоками капитала, то есть инвестициями с целью заработать на разнице доходности финансовых инструментов, полностью абстрагируясь от очевидной стагнации во всех ориентированных на внутреннее потребление сегментах российской экономики, и обусловлен столь ограниченный сейчас потенциал для ослабления российской валюты.
Получается, что наши внутренние процессы вряд ли дадут рублю совсем уж резко ускорить укрепление, а крайне благоприятный для России макроэкономический фон не позволяет рублю особо слабеть. Безусловно, прогнозировать с уверенностью сохранение той же динамики движений рубля вплоть до самого Нового года еще рановато, однако ожидания Рождественского ралли на фондовых площадках мира достаточно сильны, чтобы благодаря им курс рубля остался зажат описанными процессами в тиски примерно с тем же диапазоном колебаний как минимум до середины декабря.
Лопнет ли долларовый «пузырь»? Эксперт рассказал, что будет с валютой США
После того, как стало известно, что Конгресс США утвердил новый пакет финансовой помощи экономике страны, эксперты стали прогнозировать снижение курса доллара. Обозреватель Russiapost Александр Запольскис считает, что доллар, напротив подрастет, но скоро этот «пузырь» лопнет.
Он напомнил, что крах долларовой пирамиды предсказывался многими аналитиками еще во времена СССР, однако с тех пор доллар только растет. По словам Запольскиса, то, что происходит с американской валютой, противоречит всем финансовым законам.
«Только в рамках пяти программ количественного смягчения, с декабря 2008 по октябрь 2014 года Федеральный резерв нарисовал 4,66 трлн «фантиков», – напомнил обозреватель.
Учитывая, что номинальный ВВП США в 2008 году составлял 14,7 трлн, и по итогу 2014 года достиг 17,3 трлн, никакой огромной инфляции не наблюдалось. Если скачок и был в 2011 году, то потом все нормализовалось в 2015 году.
Денежная масса в США продолжает расти: за десять месяцев откуда-то образовалось 3,68 трлн, подметил эксперт. Источниками денег, по его словам, стало количественное смягчение ФРС, а также экстренная помощь пострадавшим от пандемии. На нее власти потратили уже 900 млрд, а до марта 2021 года запланировано еще 300 млрд. Еще одна причина, почему денег стало больше, это «плохие долги», выкупленные на баланс ФРС, которые тоже монетизируются.
«Только в этом году в американской экономике за год прибавилось еще почти 4 трлн долларов, хотя раньше приращение на 2,5 трлн происходило не менее чем за 3 года. Девятинедельный импульс денежной массы в США достиг 14%», – подсчитал Запольскис.
Обозревателя удивляет, почему такое объемное финансовое вливание не приводит к переполнению «бассейна». Он предположил, что гиперинфляции в США нет, потому что до реальной экономики «дутые» деньги, в конечном итоге, не доходят.
В качестве примера он привел график капитализации биржи Nasdaq: октябрь 2019 – 16 трлн, ноябрь 2020 – в среднем около 21 трлн. На Нью-Йоркской фондовой бирже похожая ситуация: июль 2008 – около 15 трлн, январь 2019 – почти 23 трлн.
Он отметил, что ни Apple, ни Amazon, ни Google не совершили в текущем году «никаких эпохальных прорывов».
«ФРС надувает пузырь, который не лопается. И наживается на этом. Пока остальные глотают пыль в попытках хотя бы догнать лидера «по-честному», – уверен Запольскис.
Продолжаться такое положение дел не может вечно, предупредил он. По его словам, есть два предела существования для федерального резерва. Первый – это размер доходной части бюджета США. Несмотря, что он самый большой в мире, собираемость налогов отстает от скорости роста государственного долга. Другими словами, долги обгоняют бюджет.
Кроме того, долги необходимо обслуживать. Сейчас США на это тратит более 4% расходной части бюджета.
По словам аналитика, свой ресурс американцы исчерпают через 8-10 лет, так как больше не сможет тянуть долговые обязательства.
«ФРС пытается через удешевление заимствований путем понижения учетной ставки, сейчас равной 0,25. Конечно, нарисовать можно все что угодно, только вот, именно доходность «треажурес» является основным источником получения денег пенсионными фондами и большинством местных бюджетов США», – отмечает Запольскис.
Чтобы и дальше платить по долгам, ставка должна быть не ниже 4,75–5,0%, уверен он.
Для сохранения уже законтрактованных платежей нынешним пенсионерам фонды вынуждены начать постепенно проедать основной капитал, которого, как раз, хватит примерно на 7-8 лет.
Обнаружили ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter.
Нарисуем, будем жить. Сколько еще долларов может напечатать ФРС США?
5 Время прочтения: 10 минут
«Печатный станок» ФРС США ставит рекорды. Чем это грозит Америке и миру?
Доллар может потерять статус резервной валюты — это мнение, высказанное аналитиками Goldman Sachs, наделало много шума в конце июля. За этим в первых числах августа последовало решение рейтингового агентства Fitch. Сохраняя долгосрочный рейтинг дефолта эмитента США на максимально высоком уровне «ААА», оно сменило прогноз рейтинга со «стабильного» на «негативный». Что происходит? Экономистов пугает рост госдолга и дефицита бюджета США, которые достигли критического уровня еще в конце 2019 года, до начала пандемии, и которые существенно вырастут в этом году, учитывая объем трат на спасение американской экономики. Пугает их и то, что эти траты покрываются за счет безостановочной работы «печатного станка» ФРС. С начала 2020 года он уже напечатал 2,8 трлн долларов, в итоге за полгода баланс ФРС вырос на 75%.
Насколько обоснованны эти страхи? Чем опасна для глобальной экономики растущая долларовая масса? И опасна ли?
Что происходит с экономикой США?
У нее кризис.
ВВП США во II квартале этого года упал на 33%. Такого сильного падения американская экономика не видела со времен Великой депрессии. Потребление сократилось на 34,6%. Безработица со времен той же Великой депрессии также выросла рекордно, достигнув по итогам июня 11,1%.
Экономическую катастрофу американцы заливают деньгами в неограниченном количестве. В начале марта 2020 года, когда все самое страшное было еще впереди, глава Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари говорил, что «в ФРС имеются бесконечные суммы наличных», намекая на то, что финансовые власти смогут решить любую проблему. О том, как именно, говорил 11 годами раньше Бен Бернанке, бывший в ту пору главой ФРС США: «Чтобы выдать кредит банку, мы просто с помощью компьютера отмечаем размер его счета в ФРС […] Это намного больше напоминает печатание денег, чем займы». Таким образом, американский центробанк уже напечатал с начала 2020 года 2,8 трлн долларов. И недавно заявил, что продолжит печатать их и дальше.
Статус доллара как резервной валюты № 1 в мире дает США возможность свободно печатать деньги c уверенностью, что на них всегда найдется спрос. Ни одна другая страна не может себе позволить это в такой мере. Но есть ли у этой свободы предел?
И уже довольно давно.
Сегодня доля доллара США в международных валютных резервах центральных банков мира составляет 62%, по данным МВФ. Доллар также участвует в 88% всех сделок по торговле валютой, сообщает Bloomberg со ссылкой на данные исследования Bank for International Settlements. «Возможность печатать доллары и продавать их всему миру для Штатов означает возможность строить свою экономику, сбрасывая долговые и инфляционные риски за пределы США, — говорит руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. — Потеряв такую возможность, Америка потеряет абсолютно все».
И это не фигура речи. «По итогам 2019 года долг федерального правительства США составил 650% от доходов бюджета (или 105% от ВВП), —сообщается в июльском исследовании «Американский госдолг больше не актив № 1» рейтингового агентства «Эксперт РА». — Это один из самых высоких показателей в мире, и он в разы больше установленных международными институтами предельных значений. Очевидно, что другие страны при таком объеме госдолга и хроническом дефиците бюджета уже оказались бы в ситуации дефолта». При этом очевидно, что госдолг США не имеет шансов сократиться из-за текущего кризиса в экономике.
Показатели стран перед дефолтами, вызванными бюджетными проблемами
Страна, год
Долг / доходы бюджета, %
Источник: «Эксперт РА»
К чему приводит слабый доллар?
Низкие ставки и дорогое сырье.
1. Низкие ставки по облигациям
Формально ставки по гособлигациям США все еще находятся в положительной зоне (в отличие, скажем, от европейского госдолга). Например, номинальная доходность 5-летних бондов составляет 0,23%, а 10-летних — 0,56%. Однако если сделать поправку на инфляцию, которая по итогам июня достигла 1,2% в годовом выражении, то картина кардинально меняется — реальная доходность по бумагам оказывается отрицательной. Лишь 30-летние бонды показывают реальную доходность выше нуля. Сейчас она составляет 1,23%, хотя еще зимой была вдвое больше.
Парадоксальная ситуация — кредитор платит заемщику. В таких условиях товары, защищающие от инфляции (то же старое доброе золото в слитках), становятся все более привлекательными, а значит, все меньше желающих держать накопления в долларах или инвестировать в долговые бумаги США.
2. Защитные активы дорожают
С начала года золото подорожало на 34% и сейчас стоит около 2 030 долларов США за тройскую унцию. «Сегодня даже рядовые граждане перекладываются в золото — в Германии, например, частные лица купили 80 тонн золота за последнее время», — указывает Артем Деев. Страх девальвации доллара проник на все уровни, вплоть до обывателя.
Говорят, что если некий актив покупает чистильщик обуви, то профессиональному инвестору надо срочно этот актив продавать. С золотом не так — по крайней мере, пока. «У золота есть еще определенный потенциал именно потому, что… продолжают печататься деньги, — пишет инвестбанкир Евгений Коган в своем Telegram-канале Bitkogan. — Куда-то эти деньги должны идти». Золото и другие сырьевые товары (серебро, палладий, в какой-то степени нефть) номинированы в долларах. Они могут дорожать вовсе не потому, что инвесторы так страхуются от кризиса, а потому, что доллар обесценивается. Но относительно чего может обесцениться доллар? Как вариант — относительно товаров, которые в нем номинированы.
Что будет с другими валютами?
Ничего особенного.
Когда говорят про обесценение доллара, имеют в виду также и другие валюты. Но торговые партнеры США не заинтересованы в сильных валютах. Сильная валюта убивает экспорт, а без экспорта современную экономику представить невозможно.
«От ослабления доллара выиграть могут швейцарский франк и евро, которые способны предоставить инвесторам временную защиту от обесценения доллара, — говорит аналитик «КСП Капитал УА» Михаил Беспалов. — Хотя здесь нужно также учитывать то, что европейцам не выгоден слишком сильный евро, поэтому в случае сильной девальвации доллара инвесторам стоит ждать ответных защитных действий от ЕЦБ».
«Евросоюз, Китай, Япония и другие страны будут вынуждены в ответ девальвировать свои валюты, чтобы бороться с экспансией американских товаров, — поясняет финансовый аналитик инвестиционной компании Raison Asset Management Николай Кленов. — Таким образом, начнется цепная девальвация и валютные войны».
Как долго доллар будет идти вниз? До тех пор, пока тревоги инвесторов по поводу второй волны пандемии коронавируса или же обострения отношений между США и Китаем не выйдут на первый план, считает экономист «БКС Премьер» Антон Покатович. В этом случае доллар может быстро отыграть значительную часть потерь.
В последнем пресс-релизе ФРС сообщает о том, что продолжит печатать деньги в объеме, необходимом для поддержки экономики, и будет держать низкие ставки. Но важно отметить, что это происходит не только в США. Например, ЕЦБ еще до COVID-19 в условиях замедлившегося экономического роста выбрал путь увеличения денежной массы и смягчения монетарной политики. «Общемировой объем долга с отрицательной доходностью вырос практически с нуля в 2014 году до 15,6 триллиона долларов в 2020-м и сейчас находится вблизи исторических максимумов», — говорит портфельный управляющий по облигациям General Invest Алексей Губин.
«Печатный станок» работает на полную мощность в большинстве развитых стран мира. Балансы ЕЦБ и Банка Англии прибавили 36% и 38% соответственно, отмечает Михаил Беспалов.
«В итоге процентное соотношение долларов и других валют в обороте меняется не слишком радикально, — продолжает Николай Кленов. — Кстати, уместно вспомнить кризис 2008 года, во время которого ФРС тоже напечатала много денег, но доллар при этом остался главной резервной валютой».
Почему много долларов — это плохо (для США)?
Скоро это приведет к инфляции.
В США сформировался так называемый инфляционный навес — ситуация, когда денежная масса растет быстрее, чем ВВП (который, как мы помним, у американцев сейчас падает). Пока «напечатанные» доллары идут мимо потребительского сектора, попадая в основном на фондовые рынки. Но, по мнению большинства экономистов, в один не очень прекрасный момент, когда экономика начнет восстанавливаться после пандемии COVID-19, эта денежная масса окажется на рынке потребительских товаров. Повысить ставку американцы не смогут: аналитики Fitch подсчитали, что повышение ставки на один процентный пункт приведет к дополнительным расходам бюджета на выплату процентов на сумму 1,2% ВВП. Результат: дальнейшее ослабление доллара, ответное ослабление других валют, паника на фондовых биржах и т. д. Лихорадить будет весь мир.
Почему много долларов — это хорошо (для США)?
Это поддерживает американский экспорт.
Парадоксально, но ослабление доллара, которое так тревожит экономистов, может как раз и спасти американцев. «Это существенный фактор поддержки американских экспортеров, и в целом слабый доллар может ускорить восстановление американской экономики после «вирусного» удара», — считает Антон Покатович.
«Обслуживание госдолга обойдется дешевле, и, что более важно, у американских экспортеров будет преимущество перед производителями других стран», — соглашается Николай Кленов.
«Сейчас ФРС печатает деньги и заливает ими экономику точно так же, как и в 2008 году, — говорит Артем Деев. — Уже 20 лет идут разговоры, что американская финансовая гегемония рухнет, но этого не происходит. Да, доллар немного обесценился. Да, есть угроза гиперинфляции, но на фоне глобального кризиса во всем мире позиции США и доллара все равно будут крепче всех, ведь другие страны также заливают экономику деньгами и испытывают те же проблемы».
Так есть ли риск, что доллар перестанет быть резервной валютой?
Вряд ли.
Большинство экономистов уверены: такая вероятность в ближайшее время мала. Это может случиться, если реализуется самый неблагоприятный сценарий, когда правительство США не сможет обеспечить текущие выплаты по госдолгу и объявит дефолт. Но пока весь мир считает США платежеспособным контрагентом, такой вариант кажется фантастическим. Вот и рейтинговое агентство Fitch хотя и поменяло прогноз на «негативный», но оставило рейтинг страны на высшем уровне.
Впрочем, такой исход событий возможен, если мы заглянем в чуть более отдаленное будущее. «Процесс явно идет, если смотреть на десятилетия», — обращает внимание директор по макроэкономике «Эксперт РА» Антон Табах. Действительно, сейчас доллар США занимает 62% всех золотовалютных резервов в мире, однако в 1970-е годы на долю доллара приходилось более 85% всех резервов, свидетельствуют данные МВФ.
Главный вопрос в этой ситуации: что придет на смену доллару? Два возможных кандидата на замену — евро и китайский юань. Однако процесс замещения будет небыстрым: пока ни одна из валют еще не способна заменить доллар. «Евро переживает не лучшие времена, — поясняет эксперт по управлению личными финансами Игорь Файнман. — Уже не говоря о том, что у Евросоюза до сих пор отсутствует внятная монетарная политика. И Brexit Англии — только первая ласточка будущей турбулентности».
Позиции юаня выглядят более крепкими, учитывая, что по паритету покупательной способности экономика Китая уже превосходит экономику США. Но необходимый кредит доверия китайской валюте придется зарабатывать, вероятно, еще не одно десятилетие.
Может быть, рубль начнет дорожать?
Не начнет.
«Ослабление доллара не означает укрепление рубля, — считает Артем Деев. — Рубль больше зависит от стоимости сырья на мировых рынках, чем от динамики ведущих валют мира».
Цена нефти при слабом долларе должна вырасти. По идее, это должно способствовать укреплению рубля. Однако российскому правительству такой сценарий тоже не выгоден. «Наши нефтяные доходы сократились, расходы государства увеличились, и правительство обесценивает рубль, чтобы сократить дефицит бюджета», — говорит финансовый эксперт Ян Марчинский.
Есть и другие факторы, которые будут мешать укреплению рубля.
Например, угроза санкций со стороны США и снижение рублевой ставки, указывает директор по развитию в России TradingView Виталий Кирпичев. Эти факторы снижают спрос иностранцев на российские активы. Российские бумаги продаются за рубли, а значит, чтобы купить их, придется менять на рубли иностранную валюту. Опасения будущих санкций заставляют иностранных инвесторов продавать российские бумаги за рубли, а рубли затем конвертировать в доллары, что приводит к дополнительному ослаблению курса рубля.
«Мы ожидаем, что в перспективе ближайших трех месяцев склонность рубля к ослаблению сохранится, курс рубля может находиться в диапазоне 72—75 рублей за доллар, ослабление ниже данных уровней — например, при санкционной активизации — также не может исключаться, — рассуждает Антон Покатович. — Ожидаем, что по итогам года курс рубля сформируется вблизи 71 (+/-2) рубля за доллар».
«Рабочим диапазоном» называет курс в 72—75 рублей за доллар и Евгений Коган. «Сколько времени в нем будет доллар? Точно ответить на этот вопрос не сможет никто. Мое мнение: ближе к октябрю-ноябрю можем и уровнем 77—79 насладиться», — пишет экономист. А вот курс по 100 рублей за доллар в ближайшее время маловероятен, считает инвестбанкир.
А был ли другой выход?
Кажется, нет.
Что произошло бы, если бы ФРС остановила «печатный станок» и свернула программы количественного смягчения? Массовые распродажи акций, корпоративных облигаций и облигаций некоторых развивающихся стран, отвечает Михаил Беспалов: «Из-за высокого оттока капитала и возможных проблем с получением финансирования российская экономика могла бы столкнуться с еще большими вызовами».
Милена БАХВАЛОВА для Banki.ru
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t
Не можем повторить: почему США печатают много денег, а Россия — нет
Сенат США одобрил рекордную сумму трат на спасение экономики США. Выплаты получат все американские граждане, будут повышены пособия по безработице, дофинансированы страховые компании, которым придется покрыть огромный ущерб, бизнес получит гранты. Но для такой масштабной помощи всем штатам ФРС должна включить печатный станок. Это не просто ничем не обеспеченные деньги — у них, учитывая спад экономики, отрицательная обеспеченность. Встают два резонных вопроса: почему огромная эмиссия не привела к падению курса доллара и почему мы «не можем повторить». Михаил Мельников отвечает.
Почему не проседает доллар
Соответственно все страны мира в той или иной степени инвестируют в доллар. Россия пытается снизить его долю в своих золотовалютных резервах, но переход на евро основной парадигмы не меняет: это зависимость от чужих Центробанков. И зависимость, отметим, временно благотворная: если бы русские активы хранились в рублях, наша «подушка безопасности» была бы куда тоньше.
Фактически существует некое общемировое соглашение относительно незыблемости доллара. Оно поддерживается иезуитской системой Центробанков, которые не подчиняются национальным правительствам, а составляют финансово-организационную пирамиду с американской ФРС (12 ключевых банков-эмитентов США) во главе и центральными банками стран третьего мира в основании. Стимулирование в этой системе осуществляется с помощью ресурсов Всемирного банка (ВБ) и Международного валютного фонда (МВФ) — правильно выполняющие все указания государства могут рассчитывать на льготное кредитование и другие приятные плюшки. Бунтари же могут оказаться в финансовой изоляции — это сполна почувствовали на себе страны, попытавшиеся вернуть Центробанки в систему государственной власти. Аргентина, Венгрия, Сербия уже отступились. Сейчас мы видим, как Италия оказалась без внешней помощи со стороны партнеров — не последней причиной этого также являются попытки властей национализировать собственные финансы.
Сравните санкции против России и Ирана: грехов на наших странах, с точки зрения Вашингтона, немало, но Иран душат куда более агрессивно и жестко. Опять же во многом потому, что Тегеран вывел свой Центробанк из мировой пирамиды, а мы этого не сделали.
Вот и получается парадокс: выпускаются «пустые» доллары, а снижается курс других валют. Экономика выпустивших эти валюты государств все равно привязана к доллару, поэтому чем больше долларов в мире, тем эта привязка крепче. «Трудно отказаться от бизнеса, в котором за каждый утекший из США доллар ты получаешь 99 центов», — констатируют политику своего правительства американские экономисты.
А президент Федерального резерва Миннеаполиса — одного из 12 банков, состоящих в ФРС, — Нил Кашкари прямо сказал, что эмиссия — это всего лишь клик мыши на компьютере, поэтому доллар будет «печататься» бесконечно. «Мы наводнили деньгами наши банки, — признает он.— Приходит банкир и говорит: «дайте денег». И ему дают, сколько он попросит». Завидная откровенность!
Почему бессмысленно печатать рубли
Но не можем ли так же поступить и мы? Объективно говоря, дополнительная эмиссия рубля более чем назрела, и вот тому наглядное доказательство.
Есть такой финансовый и макроэкономический показатель — M2. Он означает объем всей денежной массы в стране (наличные, безналичные, находящиеся на разнообразных счетах государства и организаций), кроме сберегательных счетов и активов потерявших лицензию банков. В широком смысле это сумма денег, находящихся в экономике.
Чтобы понять, достаточно ли этой денежной массы в стране, ее объем обычно сравнивают с валовым внутренним продуктом (ВВП). Давайте посмотрим на данные Всемирного банка (2018 год):
• В Китае — 199%. Специфика этой страны такова, что статистические данные оттуда не слишком достоверны. Но юаней тоже хватает.
• Швейцария, окруженная еврозоной, достигла уровня 189%.
• Южная Корея, чемпион мира по проверке на коронавирус, — 152%.
• США, как ни странно, «всего лишь» 89% — все-таки у этой страны исполинский объем экономики. Но после новой эмиссии превысит 100%.
• Россия — 59%, где-то между Гондурасом и Пакистаном. Причем эта цифра чрезвычайно оптимистична: Всемирный банк оценивает нашу денежную массу в 61,4 трлн руб., тогда как статистика нашего Центробанка дает лишь 51,3 трлн руб., что соответствует количеству рублей в 47% от ВВП. Такая монетарная политика называется сверхжесткой — она ведет к стабилизации валюты, но практически полностью исключает рост доходов населения. У нас напечатан эквивалент 4,4 миллиона долларов на человека — вроде бы и неплохо, но надо понимать, что основные деньги всегда крутятся в бизнесе, физическим лицам достаются крохи.
Значит, надо напечатать рубли, чтобы всем стало лучше? Ведь деньги — кровь экономики, без них парикмахер, автомеханик, булочник и юрист просто не смогут оказать друг другу свои несложные услуги. К сожалению, есть один нефинансовый фактор, который делает эту затею бессмысленной.
Профессор экономики и бывший советник главы Центробанка Валентин Катасонов отвечает энтузиастам, требующим дополнительной эмиссии рублей:
«Нашу экономику можно сравнить с домом — отдельным, загородным домом. В нем есть отопительный котел. И хозяева зимой его, естественно, топят. Вот только окна и двери в их доме распахнуты настежь. И вроде бы термостат уже выкручен на максимальную температуру, а тепло разве что только совсем рядом с котлом, во всем остальном доме минус».
Да, нам не хватает рублей. Да, они нам нужны. Да, их нужно напечатать, потому что как раз наша валюта более чем полностью обеспечена и природными ресурсами, и золотыми запасами, и человеческим потенциалом. Но пока Россия реально, а не на словах, не закроет двери и окна для капитала, не прекратит международные транзакции, выливающиеся в банальное бегство капитала, смысла в дополнительной эмиссии нет — эти деньги все равно будут обращены в иностранные валюты и вывезены из страны.
Пора закрывать окна и двери. Мы должны из всемирной бензоколонки стать страной, полностью обеспечивающей саму себя всем необходимым. Только в этом случае рубль станет по-настоящему сильной валютой, способной на равных участвовать в экономических войнах.